货币政策的松紧首先是对股市产生影响，货币政策是首先通过股市而向实体经济传导的，而不是像传统的西方经济理论所说的仅仅的、直接的作用于实体经济，看不到比较对实体经济的直接作用中，股市的首先作用与传导作用。股市对进入的货币价值，有放大与湮灭作用。或者也可以叫正的“货币放大”或负的“货币放大”，此对基础货币的发行量产生影响。也可以将此通俗地称为股市也是基础货币发行的一个源。但是细分起来，还是用股市对“基础货币的发行量产生影响”比较准确。这个规律就清楚地说明了二点：一是为何股市对货币政策会那么敏感，远比实体经济敏感，为何紧缩货币首先引起的是股市一定下跌，而宽松的货币政策时股市未必会涨。二是股市的持续下跌会引起经济体内货币不足，各经济体内资金短缺，货币紧缩。