27-06-2011本週匯市分析[投资理财]

欧 元 一周收市 一周表现(%) 今月至今表现(%) 今年至今表现(%)
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 继前周五对意大利政府作出类似的行动後，上周一信贷评级机构穆迪投资者服务公司表示，它可能会削减一系列意大利国有控股公司的评级，如石油和天然气集团埃尼（ENI.MI）、意大利国家电力公司和公用事业（ENEI.MI）、空防企业Finmeccancia（SIFI.MI），电网营运商Terna（TRN.MI）和意大利邮政Poste Italiane已被列入可能降级的检讨名单内。穆迪说更普遍而言，上述企业的评级审查也将专注於个别企业自己的流动性和受到意大利的宏观经济环境影响的程度。穆迪又警告可能下调16家意大利银行评级，并将另外13家意大利银行的展望由稳定降为负面。 
 这样计划周详的降级警告，其实应是向市场铺排足够的心理准备，穆迪调降意大利国债评级恐怕是数周内会发生的事情，以其债务占国内生产总值比率高达119%来说，这应该是迟早问题的必然发展，市场负面反应未必激烈，於短期内已成威胁的恐怕还是西班牙。
 欧盟央行在4月份的加息很可能是催发西班牙地产市道加速下沉的元凶，如果央行按计划於7月7日再次加息，西班牙房地产及银行业能否承受很成疑问，只要有其他两家评级机构出来调降其银行业评级，政府早已将银行业风险担保上身，西班牙从2008年12月获准为本国银行业提供担保支持，爱尔兰则於2009年11月才开始实施类似援助计划，其後多次延长，所以西班牙银行业风险上升其主权债信评级也会被下调。
 其实早在今年3月10日西班牙政府的信用评级已被穆迪调降到 Aa2级，该机构并警告说如果有西班牙的财政目标将无法实现及如果有公共债务比率上升的速度比目前预期更快的迹象出现，其评级可能进一步下调。并表示支撑银行业的成本将超过政府估计。当时该评级公司说西班牙银行业可能需要多达500亿欧元（703亿美元）去满足新的资本要求，这个数字比西班牙央行估计的12 家银行将需要集资152亿欧元高得多。穆迪也警告说，如果西班牙储蓄银行的困扰所涉及的资金需求最终大过预期，关注可能会升温。随着该国的房地产泡沫破灭，坐着数以十亿欧元计的不良贷款，这些储蓄银行受到的冲击尤为严重。穆迪并表示西班牙政府估计的重建银行和储蓄银行的新资金需要只限200亿欧元过低，指出整体成本很可能会接近400亿至500亿欧元，在“受压情景”时甚至会上升至高达 1200亿云云。
 随後穆迪在3月24日已把西班牙的三十家小银行的高级债务和存款评级降级，该国的主权评级财务压力加剧影响颇多弱势银行，该评级公司调降15家小银行两个级别，五家银行降三或四个级别不等，大多数银行的高级债务和存款评级前景保持负面。指出评级前景去到某一点上，似乎越来越可能将需要作出艰难抉择，在保护主权自己的资产负债表与支持银行需要之间要取得平衡，穆迪在声明中说，认为越来越多的主权可能会不准备为所有银行开出空白支票。虽然穆迪确认全国最大的两家银行Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA（BBVA）和桑坦德银行Banco Santander SA以及La Caixa的存款和高级债券评的Aa2评级，但都带有负面展望。
 在过去十二个月西班牙十年期国债孳息已升了0.8厘约在5.5厘水平，已经是十年来最高水平，一旦升破6厘水平，去年在爱尔兰发生的一幕恐怕会逐步重演，所以希腊暂渡难关又或下周四欧盟央行的加息预期，对欧元都恐怕帮不上忙。

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