美国原油库存连续数周持续上升，但埃及周边的北非以及中东地区控制全球三分之一石油供应爆发政治动乱，
目前苏黎世运河是否会关闭仍存疑虑，对国际原油市场造成巨大的影响。市场最为担心产油国供给减少致使国际油价大幅飙升。伦敦布伦特原油价格涨超105美元，创两年新高。全球原油价格都将大幅上涨，国际大宗商品价格上涨将进一步国内通胀压力，对A股影响偏负面。发改委宣布，2月20日零时起，上调国内成品油价格，汽柴油价格每吨上调350元，约合每升上涨0.26元和0.30元。2011年国际油价上涨的趋势是确定的，国内成品油价调整频率也将更紧密，油价上调将从多方面加大国内通胀压力。成品油价的上调，从直接的角度而言，上调成品价格将令交通价格上涨，从间接的角度而言，运输成本的上升将令包括食品在内的许多领域价格上升。2011年国际油价上涨的趋势是确定的，除非美国采取有效的政策抑制油价的上涨，预计年均能达到每桶100美元。
接带来的就是利润。因此，对石油行业来说，油价的上涨对企业的业绩及股价表现，都有着绝对的支撑作用。作
为上游行业的石油开采行业，无疑是最直接受益于油价上涨。其次，石油价格高涨也直接促进石油开发的加快，
因此石油开采设备制造及石油运输行业，都必然受益于行业景气度的提高。
油开采和炼油资产结构的不同，故其调价的实际影响也大不相同。中石油85%以上原油可以自给，成本除了特别
收益金会因为原油价格上涨而增加外，其他大部分是锁定了的，成品油价格上调480元/吨产生的收入中，大部分
都会成为公司的利润。但对中石化而言，上调成品油价格后虽然产生的收入要大于中石油，但这部分收入很大程
度上要弥补原油价格上涨所带来的成本上涨，难以产生实际利润，只能减少亏损的幅度，对业绩的改善没有太大
影响。
在泰安。此外，公司还拥有3座油库，加油站的单站加油量为1800多吨。由于公司的吨油利润远高于中石化加油
站的平均水平，公司的单站盈利能力要高于中石化平均水平。公司所在地泰安是我国旅游胜地泰山的所在地，过
往车流量大，当地私车的保有量也不断上升，成品油的消费增长可以保持在年均8%-10%之间。
煤炭行业来说，油价的上涨由于替代关系，往往会引起煤炭价格的上涨，所以煤炭类公司会受益。就电力行业来
说，石油价格和煤炭价格的上涨会导致发电企业的发电成本上涨，会压缩发电企业的利润。所以说，油价上涨对
兖州煤业是好消息，但对大唐发电、华能国际和华电国际等为代表的火力发电企业并不是好消息，不过由于电价
的相应提高，将会降低油价上涨带来的负面影响。
能源板块炒作热情的导火索，太阳能、风能、核能等情节能源都会得到市场追捧。而光伏、风电和核电是新能源
板块的“三驾马车”。科力远、佛塑股份、中炬高新、西藏矿业、中通客车等或有不俗的股价表现。
或天然气直接转化而成，可燃烧但热值低于液化石油气，可以用作民用燃料。
回升的局面。2008年国际油价最高的时候，也是二甲醚行情最好的时候，一吨可达到6000元以上，2009年回落到
3000元左左右，此后随着经济复苏，最近又回升到4500元/吨左右。随着油价回升，二甲醚重返市场热点。
生产装置，2010年上半年二甲醚营业收入为35517.6万元，占主营收入的51.97%。威远生化的看点在于资产重组
，威远生化公司实际控制人为新奥集团，根据之前公告，根公司将成为实际控制人新奥集团全部下属企业中唯一
从事二甲醚生产的业务平台。
亚等需求大幅增长，预计全球总需求将增加20%。相关个股有南玻A(000012)，其光伏产业链覆盖多晶硅到精细玻
璃，多晶硅制造水平领先，中投证券预计公司2011年-2012年的每股收益分别为0.8元、1.0元。
龙头、具有大容量风机生产能力以及与电力集团关系密切的风机厂商。相关个股有金风科技(002202)，中金公司
预计，金风科技2010年交付风力发电机组约为4千兆瓦，实现投资收益近5亿元，2010年净利润估计达到24亿—26
亿元人民币，折合0.89—0.96元/股。而2011年有望实现6千兆瓦销量。基础此，市场份额排名第二的金风科技与
排名首位的华锐风电差距非常有望缩小。
个股有中国一重(601106)，恒泰证券认为，公司是国内重型机械的龙头，其核心竞争力体现在稳固的市场寡头地
位、二级市场方面，该股历时近3个月的强势震荡，底部不断抬高。近期随机械板块的上涨而一举突破，上升空
间被打开。待技术指标修复完成后，投资者逢低仍可关注。
挺，预计未来煤炭板块将继续强势。
务未来发展还存在较大的不确定性，若盈利则能够给公司业绩锦上添花。预计2010-2012年公司实现每股收益
0.13元、0.26元、0.52元，当前股价对应动态PE为44倍，考虑到煤炭业务的高成长性及高盈利能力，及甲醇业务
的预期好转，看好公司长期发展前景。
年份，中国石化类公司的主营业务利润也高，油价低的时候其利润也低。尽管油价上涨使炼油、石化企业成本上
升，但往往成品油及石化产品与原油形成的价差不仅不会缩小反而会扩大，这说明化工行业转移成本的能力较强
。所以，油价上涨会对中石化、上海石化等化工类企业的股价起到正面效果。但由于目前国内化工品种产能充裕
，对原油涨价的带动作用有一定削弱。
显凸现出来。包括煤焦油、合成氨、甲醇等，而其产品随着油价的提升反而可获得相应的提价空间。
求和盈利较好是拉动磷矿石涨价的根本原因，上游磷矿的资源壁垒和政策壁垒高于中游二铵的制造业，未来盈利
将有望进一步向磷矿石倾斜，矿石涨价有空间且合理。预计公司60万吨磷肥项目2011年底建成，年均新增利润总
额2.4亿元。
农产品作为传统抗通胀产品，将因此收益；最后，在能源替代品中，还包括生物燃料的需求。2007年，国际市场
中以玉米为代表的农产品价格飙升，就是由于玉米是提炼生物燃料的原材料。结合近期农业板块中的种子、化肥
以及农药等个股轮流走强的市况来看，未来农业板块的行情将向纵深演绎。
5大专业基地：瓜菜制种基地面积为2万亩，玉米制种基地为13万亩，棉种繁育基地稳定在5万亩，强筋小麦种子
繁育面积达8万亩;而以敦煌、安西、金塔为主的棉花基地控制面积达到40万亩。
航空公司将会产生明显的负面影响。现在，燃油成本占航空公司成本的30%左右，同时，由于航空业的激烈竞争
和较低的客座率，航空公司很难将燃油成本转嫁给乘客。一旦油价持续保持高位运行，航空公司的业绩及股价肯
定会遭到打压。
一个相当高度，将显著提高拥有汽车的成本，所以当油价上涨或被预期上涨时，油价成了消费者购买汽车所考虑
的重要因素。尤其是在中国竞争极为激烈的汽车市场上，高油价将成为汽车需求的重大阻碍因素。所以，油价上
升，对众多汽车生产类企业来说，肯定不是一个好消息。
2011 年煤炭供给相对宽松，需求保持快速增长，供需保持平衡。在输入型通胀及国内成本增加的支撑下，
煤炭价格将保持上涨趋势。从国际大宗商品价格比价来看，煤价具有上涨动力。通胀预期对于资源品价格的强有
力支撑。煤炭的资源品属性将长期成为投资者重点关注的板块之一，通胀将为投资者提供心理支撑，煤炭板块有
望获得“资源品溢价”。
2011年煤价有望触及历史高点。2011年我国经济进入新增长周期，煤炭需求刚性增长。同时新增产能有限，
运输瓶颈犹存，加上国际大宗商品价格的带动，预计2011年澳洲BJ动力煤价格将突破120美元/吨，秦皇岛港动力
煤的价格有望触及2008年历史高点。
资源整合助煤企腾飞。政府主导的煤炭行业兼并重组正在全国范围内推广，2009年山西省为其它地区作出了
示范效应。从资源整合的潜力和政府发展重点来看，山西省的整合主体将成为煤炭行业兼并重组的最大受益者。
从整合产能潜力来看，潞安环能(601699)、兰花科创(600123)、西山煤电(000983)、国阳新能(600348)的整合产
能给公司带来的成长性最为显著；从在建产能来看，兰花科创、盘江股份(600395)、大同煤业(601001)的产能增
速更大。另外，国阳新能、潞安环能、西山煤电、大同煤业均存在较强的资产注入预期。
2011是我国煤炭衍生品元年。环渤海动力煤指数的发布，对未来制定标准化的煤炭期货合约奠定了基础；焦
炭期货推出后，其交割方式、现货存储方式等又可为煤炭期货借鉴。2011年中期，煤炭期货的前期障碍已经基本
扫除，整个十二五期间，将是煤炭衍生品发展繁荣期。煤炭金融衍生品推出后，整个煤炭板块的估值重铸。
(000933)、兖州煤业(600188)等。
；原盐保有储量约8.32亿吨，分布在南北疆大部分地区，纯度较高，开采成本低；石灰石资源丰富，预测资源总
量达2054.4亿吨；电力供应充足，是全国少数不缺电地区之一。
港口、电力一体化商业模式。公司是中国最大的煤炭生产商和最大的煤炭出口生产商，并拥有中国最大规模的优
质煤炭储量。
疆吉木萨尔县石长沟一带油页岩为宝明矿业所有的四块油页岩矿之一，勘查面积21.04平方公里，在4块矿中勘查
面积排第二位，根据此次评估结果，该矿评估计划可开采31.50年，可采储量18000万吨，评估价值4亿元。该项
目计划建设期1.5年，若进展顺利，预计2012年下半年至2013年将实现投产。
年产油页岩600万吨，是桦甸项目的2倍，谨慎假设下达产后贡献EPS0.3元：根据30年开采期限、18000万吨
可采储量的评估结果，公司年产油页岩达600万吨，为桦甸一期项目的2倍。若参考桦甸项目的出油率(7%)与项目
的完全成本(2800元/吨)，目前船用燃料油价格4000元/吨(税后)，则在达产后，该项目可为公司贡献净利润2.7
亿元/年，对应EPS0.3元/吨。考虑到新疆项目将采用露天与地下开采相结合的方式，其开采成本应明显低于桦甸
项目，此外桦甸项目的运作经验也将利于缩短新疆项目建设期。目前燃料油价基本为市场定价，给予该项目20倍
PE(石化企业由于受成品油定价机制控制估值较低，燃料油跟国际接轨)，每股贡献价值达6元。
桦甸项目有望于2011年下半年达产。公司桦甸油页岩项目已于2010年3季度顺利点火试车，目前已上两台锅
炉，2010年以设备调试为主，2011年上半年将再上两台锅炉，在调试正常后，该项目有望达到20-25万吨/年产能
，预计2012年贡献净利润1.65亿元，对应EPS0.18元。
业绩对油价高度敏感，原油价格上涨提升盈利空间。燃料油价格同原油价格相关性较高，近期原油价格基本
处于80美元/桶上方，国内燃料油价格已从年初的4180元/吨上涨至4660元/吨，涨幅达11%。公司油页岩项目盈利
能力对油价高度敏感，油价每提升5美元/桶，新疆与桦甸项目净利润将分别增加0.55亿元/年与0.38亿元/年，对
应EPS分别为0.06元与0.04元。
成大生物分拆上市预期明确。公司已启动成大生物分拆上市工作，若进展顺利，预计2011年中后期可完成上
市。2010年公司抓住市场机遇，实现市场份额快速扩张，目前批签发份额已达80%左右，业绩爆发式增长已无悬
念。
目标价48元。2011年日均2500亿元的假设下，预计公司2010、2011两年EPS分别为1.39元与1.98元，目前公
司股价隐含广发市值仅700亿元，估值优势十分明显。根据分部估值给予公司48元目标价，2011年公司主业将面
临分拆上市、油页岩项目达产双重催化。