先来看看，美元为何一路下跌？

　　美元自打预期美联储将推出量化宽松政策以来，就一路下跌；QEI下跌，QEII下跌。但是，仔细观察，其实美元下跌并非因为美国债券，失去吸引力；事实是，美国的重要资产类别股市，近6个月以来一直表现良好；而且，美国债券收益率一直维持震荡整理之势，并无持续下跌的倾向。

（S&P500指数2010年8月份以来的走势）

　　唯一的解释就是：美国一直在实行量化宽松政策，对比之下，非美国家则在不断收紧货币（至少是有送有紧，均衡操作公开市场）。这导致的直接结果就是欧元债券收益率相比美元债券收益率来的有吸引力。

现在什么情况？

　　欧洲面临着葡萄牙等国家的潜在新债务危机与升息预期并存。美国则鹰派开始放话，美国相对强劲的经济数据将支撑鹰派传达给市场，美联储不一定要将QEII完全执行；甚至最近包括“两房”的债券赎回等事件显示，美联储在为将来的收紧货币政策做准备了。

Q2，2011将如何？

　　（1）我们看到希腊国家主权CDS波动率已经重回危机刚爆发时刻的高位，甚至开始突破了——这意味着这些国家几乎要完全从融资市场退出；

（2）救命稻草只有两个，一是继续依赖欧元区央行的购债计划；二是私人基金这样的“白马骑士”揽下新发行的国债。

（S&P500近19个月的价量背离）

（欧元持续运行于上升通道的下跪支撑线上方：关注1.4400中期高点的可能）

     结论是：如果今夜美国的失业率数据与非农就业数据进一步强化鹰派官员的收紧货币政策预期，加之欧元区仍未对葡萄牙、西班牙等新的潜在债务危机爆发国的问题有良好的解决方案；那么，市场将发生什么情况呢？美元会上涨、股市会下跌、欧元等非美元货币将下跌；贵金属也好不到哪里去，美元实际利率的升高是它们的命门；反之，数据对鹰派言论的支持落空，则走势相反。