市场热点的散乱无序加重了投资者观望情绪的升温，这也是近期指数持续走弱的又一内因。来自板块资金流向显示，板块指数的涨幅与资金流入额呈现双向差异性。近5个交易日中，贵金属指数、煤炭指数、建材指数分别以4.20%、3.87%和3.42%的涨幅领涨两市，但同期资金净流入额却为0.91亿、-1.90亿和-0.05亿元，显示短线资金利用盘中的阶段活跃离场减持。这种情况也同时出现在概念性板块当中，乙醇汽油指数、稀土永磁指数、海南旅游岛指数近5日内，累积涨幅分别为5.51%、2.81%、2.02%，但同期资金净流入额分别为1.35亿、-15.38亿、-4.94亿元。资金流入的负增长更为明显，显现题材品种在市场调整过程中，更容易被短线资金所抛弃。

真正抑制股指的是紧缩政策所致的叠加效应，以及观望情绪主导下的热点缺失。我们认为，尽管中长期均线走平，对于股指形成有力支撑，但在热点散乱成交萎缩的氛围中，权重股一旦无力维稳，股指很可能再次探底。操作策略上，可坚守防御性半仓，对于短线题材品种仍宜谨慎。