昨天，中国香港特别行政区财政司司长曾俊华他承诺推出新的一次性纾缓措施并增加房屋供给，以缓解生活成本上升给低收入人群带来的压力。他称，200亿港元纾缓措施包括宽免差饷、提供电费补贴，以及向每个香港市民的强积金户口一次性注资6000港元。政府将代缴两个月的公屋租金（香港大约半数的居民居住在公租屋）。此外，香港政府还计划向本地的散户投资者发行50亿至100亿港元的通货膨胀挂钩债券，以减小高通货膨胀率对香港中产阶层的冲击。这将是香港市民应对通货膨胀的新投资选择。特区政府初步计划向香港市民发行三年期债券，每六个月付息，利率与此前六个月的通货膨胀率挂钩。

值得关注的是，在本币汇率上跟着美元亦步亦趋，一旦遇上通货膨胀，就陷入困境了。最典型的跟从型受困者，正是中国香港。在美元走软的情况下，香港实行的联系汇率制度会推动进口商品价格上升，加剧当地通货膨胀压力。

香港政府统计处公布，香港1月份整体CPI较上年同期上升3.6%，升幅高于去年12月份的3.1%，也高于经济学家的预期。同时，根据官方数据，香港1月份核心CPI（消费者价格指数）升幅创两年来最高水平，主要受到私人房屋租金上涨及食品价格走高影响。有迹象显示，价格上行压力已触及更多消费类产品，香港面临的通货膨胀压力可能会持续更长时间。

原本在本轮全球金融危机中，香港是幸运儿。早于2009年第二季度，香港经济已经成功摆脱衰退。而那时，金融危机还在世界其他地方蹂躏全球贸易和资产价格。此后，香港经济一直处在稳步复苏的进程中。2010年，香港GDP（本地生产总值）增长6.8%，创四年来最高水平，超出政府预计的6.5%。2011年，香港特区政府预计本地经济将增长4%-5%。

然而，本地经济走强、美元走弱导致的港元下跌，推升了香港物价。香港2010年整体CPI达到2.4%，预计2011年通货膨胀率将大幅升至4.5%。不仅如此，以后几年（2012年至2015年）香港年均通货膨胀率都可能保持在3.5%左右。

当然，问题也不能全部归结为联系汇率制度。事实上，为国际贸易计价的美元偏软和供求关系变化，已经引发全球食品及大宗商品价格持续上扬。近期中国内地的食品价格上涨和香港本地市场房屋租金持续攀升，更是给香港通货膨胀添了一把火。香港私人房屋租金在1月份上涨了3.1%，涨幅高于去年12月份的2.5%。

其实，特区政府曾反复警告，香港房地产市场依然面临泡沫滋生的风险，流动资金充裕和利率超低的环境不可能永远持续，提醒市民在进行置业决策时要小心衡量风险。但当地投资者更关注的，显然是资产泡沫中的机会，而不是风险。去年香港地产价格上涨约24%，2009年涨幅为30%。初步数据显示，今年1月份香港房价涨幅为2%-3%。据报道，香港政府考虑以增加供应的办法缓解房地产市场的各类需求，将在4月1日开始的财年中拍卖18处新地块。不过，即使新财年可提供的住房单位将较上一年度增加70%，受投资需求驱动的香港房地产价格仍不会被轻易驯服。

房地产市场不容易搞定，食品生产要靠天帮忙，剩下只有货币汇率可以动动脑筋。香港特区政府的困境给了其内地同行一点启示，也给了人民币加快升值一个理由。