高物价、高房价，伴随着中国GDP的突飞猛进，前两年过度宽松的货币供给使得我们今天不得不面对一系列棘手的问题。

 

中国的决策层当然已经意识到问题的严重性和紧迫性，因为通胀和房地产泡沫问题不仅关乎中国的经济安全，更关乎政治稳定。

 

从去年1月“国十条“掀开房地产调控的序幕，我们迎来了管理层的密集调控，但房价却犹如脱缰野马，越调越涨。2011年头两个月，加息步步紧逼，房产税“敲山震虎”，史上最严厉的限购政策正在逐步推开。根据“国八条”要求，限购令将覆盖全国，有望直接阻断部分“不合理”购房需求。目前，明确提出将实行限购乃至停购的城市已达36个。按照新一轮调控政策要求，实行限购政策的城市预计还要翻一番，达到72 个。

 

任何事物都有一个从量变到质变的过程。在目前全球性通胀的背景下，全球低利率时代即将终结，巴西、印度、中国等新兴市场国家已经进入加息周期。从国内来看，遏制通胀和资产泡沫，以及回归货币环境正常化和防止“十二五”开局投资过热等多重因素，加息为核心手段的货币紧缩周期才刚刚开始不久（目前3%的利率水平仍远低于5%以上的通胀水平），资金成本将不断提升，加上房价本身已经十分高昂，这就使得今后需要越来越庞大的资金量，来维持现有的泡沫。在货币紧缩周期之下，这是不可能完成的任务。

 

调控组合拳所产生的累积效应不容忽视。支撑资产价格很重要的一个因素就是投资者的预期，随着限购令扩大化、房产税试点、首付比例提高、房贷优惠取消、土地财政转型等政策相继出台，投资或投机者对于未来房价的预期也很可能发生逆转。这一点从春节期间各地楼市的惨淡成交（重庆、广州中心区、深圳、杭州均出现多日“零成交”现象）可以看到一些端倪。有资深业内人士预计全国70个大中城市房价指数将在二季度出现同比负增长，年内多个月份房价会出现环比负增长，部分房价偏高城市的房价将会出现一定幅度调整。

 

外部做空力量也不可忽视。虽然多数精英人士不屑于所谓的“阴谋论”，但是国际资本看空和做空都对中国经济和房地产市场有着巨大影响。如今，越来越多的国际资本相信中国经济最大的风险就是房地产泡沫。

 

近日有媒体报道，如果把北京的土地全部卖掉，可以制造出超过美国一年GDP的财富，令人震惊。从经济泡沫的趋势来看，中国目前的经济发展轨道，特别是房地产行业，已愈发呈现出与日本泡沫经济周期的一致性。在日本经济泡沫崩溃之前，全国城市地价总量相当于GDP的5.5倍；东京中央区商务中心的土地价格，达到每平方米22万美元。反观中国，北京CBD核心区的地价高达近35万元/平方米，尚未超过东京的最高地价。但是，按照媒体的计算方法，京沪两地的土地总市值已高达190万亿元人民币，而2010年的全国GDP总量大约为40万亿元。可见，仅京沪地价就已相当于GDP的5倍，若将全国城市地价加起来，更远远超过日本经济泡沫崩溃之前的情况。

 

　　其实，无论是经济体质量和生产效率，中国都无法与当年的日本相比，差距非常之大。而中国经济对房地产的依赖性，地方政府对土地财政的依赖性，却远超日本。因此，能否摆脱房地产的桎梏、挤压房地产泡沫，能否步入环保、高效、可持续的发展模式，能否成功培育新的经济增长点、引导流动性进入实体经济，关系到中国未来的前途和命运。