上周五，市场突然流传国务院副总理王岐山如今金融监管部门领导商议包括减少新股发行、降低存款准备金率等多管齐下的救市政策，导致股市盘中突然上涨。但经过周六、周日的观察，并无相关信息得到证实，也未有救市政策出台，加上本周仍有较多新股（5只）将申购，而朝鲜领导人金正日突然去世的消息公布，昨天A股前市盘中再创新低，不仅令上周五的上涨化为乌有，而且上证指数跌破了2170点。不过由于没有新的实质性的利空出现，而且A股已显着低估，通胀已确定性地见到了拐点，房价下跌的形势越来越清晰，最终后市基本收复了前市的跌幅，全天上证指数仅下跌0.3%。

　　目前A股调整已达极限，随时会见到历史性的底部。

　　就上周五A股市场的传言来看，可能是无风不起浪。而且就A股市场的本质（融资市）而言，不提振恐有失去融资功能的风险，救市也是有可能的。就证监会新主席郭树清建议数万亿社保金与公积金进入股市而言，也是大势所趋。一方面A股市场大盘股投资价值非常明显，另一方面，社保金与公积金目前的投资方式只能不断承受负利率的损失。这可能将构成明年A股大幅上涨的主要推动力。

　　郭树清关于社保基金、公积金入市的建议发布后，很多人都认为这不是羊入虎口？关于这个问题，我看要注意两个方面：

　　一是在很多领域，包括股市，都有风水轮流转的现象或是规律。以美国和日本股市为例，在1980年代，美国股市虽然在1982年开始结束了熊市，但涨幅相对于日本股市，根本就不值一提。但到了1990年代，日本股市开始了从39000点开始的大熊市，20年过去了，日本股市也不过10000点左右，而美国股市在1990年代则大涨特涨。在《彼得林奇的成功投资》一书中，提到美国股指居然整体上涨了15倍。要知道，即使是长期投资，一只股票要涨15倍都要靠运气。

　　所以，在一个市场赚到了超额利润，要提醒自己这种利润是不可持续的，很可能在未来会以市场的大幅下跌，将这个市场更长期的利润与其他市场靠拢。

　　不光是股市，各个市场也有这样的现象。1999年前后，美国股市为首的全球股市涨得惊天动地，但是罗杰斯发现，要在报纸上查找商品市场的报价都比较困难。而这时候，恰是股市牛市的末期，大宗商品市场牛市的起动阶段。

　　过去十年来，中国股市零涨幅，于是林义相等人说价值投资在中国破产了。其实在2001-2005年的上一轮大熊市中，有无数的人因为价值投资发了财。倒是这个时期做庄、跟庄的人，纷纷完蛋。比如新疆德隆集团。

　　如果说中国股市过去十年完全不反映经济，那么这个欠账，很可能在未来十年内全面弥补。

　　二是资本市场逆政策而行是大忌，顺应政策未必能赚钱，起码能减少赔钱的风险。自从2009年以来，很多人信奉“买房不如买房地产股”。结果怎么样？当中国股市是为了国有企业融资的时候，当然只有少数经营非常好的企业才能为投资者带来回报。当中国的社保资金和公积金入市以后，整体股市的定位就会发生变化。这个问题不展开。我觉得识字的人都能理解。

　　总之，社保基金入市买股票，最起码能获得国民待遇，而不是过去二十年中国散户的贱民待遇。而跟随或提前于社保基金入市买股票，还能获得1994年时的外商独资企业式的优惠待遇。

　　其实我倒是觉得，社保金和公积金入股市，最大的难题是如何在大量买进股票的时候，股市能不涨，或涨得很少。连汇金只不过花了数亿人民币买进三大银行的股票，都能导致大盘明显上涨，如果社保金入市买1000亿，股市能涨到哪里？这个问题，可以参考科斯托拉尼在其着作中讲到的德国二战后，如何成功解决两种不同的马克之间的价差，和《逃不开的经济周期》中，法国路易十五政府如何成功地在市场上以市场价收回严重跌破面值的法国国债的。