今天股市全天走势虎头蛇尾，最终上证指数只上涨了不到4点，但沪市成交量放大到1363亿。有媒体报道称，部分银行接到宏观调控部门暗示，允许其在监管指标合格的基础上，在合理范围内适当放松信贷投放。这固然有利于缓解经济下滑，和部分行业资金链断裂的危险，不过显然市场反感银行再次担当救经济的责任，全天银行股始终表现不佳。

对于目前的A股市场，只要货币政策不再进一步收紧，股市基本上就能确定已经见底。虽然货币政策全面放松的可能几乎不存在，但只要有微调，股市就有恢复正常估值的动力。

今年以来，中国经济增速的下滑始终成为部分市场资金做空的理由，但在2010年，中国经济增速在全球主要经济体中名列第一，上证指数全年却下跌14%，仅好于高于身陷债务危机中的希腊与西班牙。2010年，股市涨幅最大的是业绩不如大盘股的小盘股。这也说明，最近一两年来，业绩并非是影响股市涨跌的主因。中国股市目前的主要矛盾是过度融资，最近，中国股市恶意圈钱的生态略有改观。

昨天，证监会发审委否决了4家过会企业中的3家，最近三次发改委的过会率只有近50%，为历史最低。不仅如此，三只大盘股很难在年内全部发行。“目前有关大盘股的IPO的发行和审批工作暂时都往后推迟了。”接近于监管层的知情人士透露，主要是近期监管层方面按例数年一次的人事换届变动。从一般的大盘股发行节奏来看，就算其接到批文后立即启动招股程序，从开始刊发招股说明书到发行结果公布，需要10个工作日，到正式挂牌上市，还需要再等待约5个工作日。如以11月初为起点，陕煤股份拿到发行批文，其或将能赶在11月底至12月初挂牌上市。对于同样等待发行批文的中交股份来说，如果能在陕煤股份挂牌上市后立即启动招股程序，或将有可能赶在2011年年内挂牌上市。这一理想假设的前提是不考虑新华保险上市安排的特殊性对其余大盘股挂牌上市的市场冲击。实际上，对于新华保险而言，要在12月底完成挂牌同样时间紧迫，由于其采用A+H股同步发行的方式，H股从聆讯到挂牌时间一般为25个工作日，这就意味着新华保险必须要在11月25日之前完成A股的预披露工作，并在11月28日之前上会，如此才有可能在12月底之前登陆沪港两市。

过度融资已成为中国资本市场发展的瓶颈，新的证监会主席未必能彻底改变融资市的本质，不过很显然，每当再融资难以为继时，中国股市的潜规则就是给市场一点胡萝卜。因此融资力度趋缓将有利于未来一个季度行情的发展。

最近，有好事者对比了上证指数从2007年6000多点开始的行情走势，与1929年美国道琼斯指数的走势（如下图），几乎一模一样，只不过涨跌幅度有一定差距。值得注意的是，道琼斯指数随后开始了持续数年的大涨行情。

当然，不同的国家，不同的经济基本面，不同的经济政策，不同的时代，特别是二者的时间周期相差很大。上证指数会不会被道指灵魂附体，展开大牛市行情？拭目以待。但就短线而言，在连续的上涨后，上证指数很可能会加调，回探60日均线。