存贷款利率过低意味着贷款将占大便宜，池子里的“水”全被大企业吸光，中小企业通过正常的渠道贷款十分困难。升息过慢，频率小、幅度小，人为把利率压低，是导致当前中小企业融资困难的主要原因。

　　中小企业融资困难是今年以来媒体关注的热点。大多数人的基本判断是当前中小企业融资困难，特别是在民营经济发达的浙江、广东，大量民企因出现融资困难而倒闲，主要原因是宏观调控政策过紧。

　　我不同意这样的判断，我认为利率过低才是民企融资困难、民企创新不足的主要原因。

　　相对于前两年，今年的货币政策是收紧的，但前两年我国的货币政策太宽松了，适当收缩是必然的选择，收缩所达到的状态不一定是“紧缩状态”。尽管货币政策在向稳健调整，但仍属于“适度宽松”范围。而且利率长期为负，怎么能说货币政策是“紧缩”的呢？

　　正是低利率导致中小企业融资异常困难。在信贷规模既定的情况下（新增贷款7至8万亿元，足够维持GDP增长9-10%），当利率严重偏低（实际利率长期维持在-2至-3%）时，新增7-8亿贷款不够花。

　　贷款总量好比一个“池子”，存贷款利率过低意味着贷款将占大便宜，池子里的“水”全被大企业吸光。而在往常，由于利率接近市场均衡利率（实际利率为零或小的正值），这池水并没用完，还剩下2-3成，可供中小企业使用。

　　因为少了20%-30%的正常贷款渠道，大量的中小企业只好将贷款需求向民间借贷转移，于是民间借贷成本大幅上升。结论很清楚，升息过慢（频率小、幅度小，保持实际利率为正应是利率调控的主要参考因素），人为地把利率压低，才是导致当前中小企业融资困难的主要原因。