——合纵连横，主动出击

 

中信银行副行长  曹 彤

二、美国国内并非“铁板”一块。

本次金融危机后，美国政府、国会、华尔街金融资本和学术界希望迅速恢复、尽快摆脱经济和政治压力的愿望非常迫切，以至于其仓促出台的一系列产业政策、经济政策、货币政策、甚至国际政治政策之间出现明显的脱节，甚至自相矛盾。

    1、奥巴马政府竞选时承诺的大部分与劳工利益相关，其国内、国际的经济政策始终围绕这一主题，因而相较克林顿和小布什政府的经济政策有了较大调整。

奥巴马政府的国内经济政策主要以遏制中产以上资产阶层和华尔街的利益为主轴。因为要实行全国医疗保障体制的改革、实施经济刺激计划，就必然要提高税收，必然要向中产阶层以上的国民征收更高的税赋；因为要平衡收入差距过大的社会矛盾，并展示新政府的公平和道义，就必然要惩罚和遏制华尔街金融资本，限制华尔街的薪酬收入，扩大美联储的监管职责范围，出台“沃克尔新规”（Wolcker Rule）限制华尔街、尤其是限制投资银行的跨业务领域经营，进行所谓的深层次的金融体制改革。国内方面的这些举措，无疑增加了中产阶层以上国民的不满，增加了华尔街金融资本的不满，在美国金融资本凌驾于政府之上的“政体”下，奥巴马政府的前景并不光明。2010年11月，美国将举行国会的中期选举，共和党很有可能获得较大的胜利。   

奥巴马政府的国际经济政策主要以提高出口竞争力，降低贸易项下赤字为主轴。为此，美国政府的政策取向是，逐步放弃克林顿和小布什政府（共16年）所推行的经济全球化、贸易自由化、强势美元的政策（小布什政府后期在美元汇率政策上，经常反复，但始终没有公开放弃强势美元的政策），转而要求顺应全球化的美国跨国企业将产业转移回美国本土（向跨国公司征收差额所得税，取消了海外差额部分延迟纳税的优惠政策）、提高关税和非关税壁垒、推行弱势美元的政策，以全力保证竞选承诺的实施。

在对提升出口竞争力和降低贸易赤字的国别选择上，必然主要针对与美国进出口往来最大的日本和中国（欧盟内部有多个主权国家，情况复杂）。对日本，美国果断地采取了以遏制丰田汽车进而遏制“日本制造”的产业阻击策略，以产品质量问题为发端，占据了道义的高点。面对美国这位国际经济和政治的最大盟友，日本政府表面上也只能又一次默认这一结局，吞下这一苦果。但应该看到，本次针对“日本制造”展开的攻击，会对日本国民的心理产生极其深远的影响，日美间“貌合神离”的状况将会进一步加剧，也为鸠山民主党政府“脱美入亚”新政的实施创造更多的社会支持力量。对中国，美国祭出了惩罚性关税和强制人民币升值的政策。惩罚性关税，是贸易保护最好的借口，也是美国惯用的获取国家甚至集团利益的主要手段，但因其毕竟只针对某个产业、某几类具体产品，因此其影响范围还比较有限，也比较容易计量。而强制人民币升值的手段则要严厉得多，一方面是对所有进口商品均产生影响，因而相当于是一种“汇率关税”，另一方面，人民币一旦升值，将产生和不断强化人民币汇率升值的预期，会反复吸引国际游资进入中国国内，冲击我国的金融市场、资产市场，并导致货币政策的实效（为对冲流入的外币而不得不投放大量人民币，与国内治理通胀预期的趋紧的货币政策内在冲突）。汇率政策可谓是国际金融领域的“大规模杀伤性武器”，对一个国家的国民经济将产生深远的影响（日本“失落的二十年”是最鲜明的例证）。但是我们也必须要看到，美国对最大债权国家和最重要的贸易伙伴使用如此严厉的手段，美国自身也难免受到伤害，当中国找到有效且合理的手段反击时，其国内必然会出现不同利益集团间的争论和联盟阵线的松动，甚至瓦解。

奥巴马政府的经济金融政策，具有明显的内在自我冲突。一方面，奥巴马政府承诺的一系列社保和救助计划，导致政府注定要维持更高的财政赤字，仅2010年预算就计划增发高达2.2万亿美元的国债。另一方面，国债的主要买方是中国、日本等握有巨额外汇储备的国家。打击日本工业将直接激化美日民间情绪对立，减少日本的外汇盈余；而压迫人民币升值又会激化美中民间情绪对立，并将直接导致美元相对贬值。无疑，这些都将增加中国、日本继续购买美国新发国债的技术和国民情绪障碍（还有可能导致抛售存量国债）。而国债销售不出去，会直接导致奥巴马政府各种新政难以实施，最终会因自身政策的矛盾而陷入进退两难境地。此外，奥巴马所选择的弱势美元的策略，也与国会的共和党和华尔街长期奉行的强势美元策略相左，内部理念和利益冲突明显。