权证和可转债，在目前的A股市场上，是介于股票与其他证券功能的投资品种。

权证的弊病在当年的“肥沽（盐湖钾肥的认沽权证）”、“南沽（南方航空的认沽权证）”上，表现的淋漓尽致。管理层对于权证的态度也有所转变，虽然09年下半年IPO以及再融资重启，权证市场扩容的进度依然较慢，仅有1只长虹认股权证上市。截止2010年2月4日，仅有7只权证在流通，且全部是认股权证，而赣粤权证、中兴权证将于2月5日后停止交易。而剩余的五只：石化、国电、宝钢、江铜、长虹，比较其目前的股价与认股价，可知，他们都是废纸一张。而且，石化、国电、宝钢、江铜也都将在今年10月9日前全部到期，届时，就只剩下长虹一只权证独领风骚了！

从目前的市场分析，2010年新上市的权证也不会多，甚至没有。

那么，可转债又如何呢？可转债的定义和特征，笔者就不再累述了，毕竟这些都是基本的投资知识。关键是如何分析其是否具有投资价值。

可转债具有转换价值=股票价格*转换比例，转换比例是确定的，不确定是股票的价格，如果股票的价格越高，尤其高于起初确定的转换价格时，持有可转债的投资者就可以进行转股，从而实现比持有到期获得本金加利息更高的投资收益。而发行人，也可减少到期偿还本金及利息的财务压力，只是发行的股本总数增加了，原股东的持股比例会下降。

而影响可转债收益的因素主要有：

1、票面利率，票面利率越高，价值和价格就越高。如07年12月发行的唐钢转债的利率是：第一年0.8%，第二年1.1%，第三年1.4%，第四年1.7%，第五年2.0%；07年5月发行的澄星转债的利率是：第一年1.4%，第二年1.7%，第三年2.0%，第四年2.3%，第五年2.7%。但从这一个因素分析，澄星转债的内在价值就比唐钢转债高，其市场上的交易价格也自然高。
 

2、转股价格，转股价格越高，可转债的理论看涨期权价值越低。

3、股票波动率、转股期限、回售条款、赎回条款等也会影响可转债的价值和价格。

4、转股价格的修正条款，一般是向下修正转股价，当然，正常的分红派息以及配股、增发、送股等引起的转股价格的变化可自动修正。除此之外，要想修正转股价格，须要同时满足：须提交股东大会表决，且须出席会议的股东所持表决权的2/3以上同意；表决时，持有可转债的股东应当回避。修正后的转股价不低于本次股东大会召开日前20个交易日股票交易均价和前一个交易日的均价。

5、票面价值，

最后，可转债的最低价值就是票面价值加当期票面利率对应的利息。而其价格越接近这个最低价值，其投资价值越大。不管其转股价格是多少，也不管其是否向下修正。当然，其交易价格也可能低于这个最低价值，而一旦出现，就放心的买入吧，大不了持有到期，虽说收益率不一定高，当毕竟不会亏损！

从下表可知，目前交易价格最低的是唐钢转债，为112.14元，其2010年理论最低价值为101.4元（含税），还有大约10%的空间。那就继续等吧！当然，如果唐钢向下修正转股价另当别论！

从下表还可知，目前正股价格接近转股价的有澄星转债、新钢转债、厦工转债、王府转债、锡业转债、安泰转债，而西洋转债、龙盛转债、大荒转债的正股价格已经高于转股价格，只有唐钢转债的正股价格远远低于转股价。还有中行可转债，必将这种央企的发行审核只是走一下过场，证监会想不批准都难！

无论正股还是可转债，唐钢都需要给予密切的关注！（下表资料来自：和讯债网）