开博至今点击率上到130多万，其中我想会有大批的朋友平常是看不到太多卖方报告的，这是不是也算是某种程度上的不公呢？何况卖方同行的工作也是值得尊重和认真对待的，这就是我在我的平台上每天编辑卖方研报的目的，任何一个人只要有心坚持认真每天看这些研报一段时间后一定会对其的投资产生很好的效果。医药板块以及股市中的机会是时代的机遇，属于每一个愿意用心的人，我愿意在我的博客上为所有人分享这些成果，当然了这很可能只是我单方面的天真想法，就请大家多包涵，各位赚了钱不必谢我，亏了别骂我就好了。
另外我知道还有很多医药行业的朋友也在看我的博客，在此，我借这个机会邀请所有行业里的朋友有机会有空就来我这里坐坐，大家多交流多沟通。我们公司地址在浦东芳甸路紫竹大厦，我等你们哦！
仁和药业:渠道变革未来提升业绩,并购进军处方药
机构：兴业证券
研究员：王晞
评级：推荐
盈利预计：
主要观点：
我们近期调研了仁和药业,与管理层就公司经营状况和未来的发展战略进行了沟通。仁和药业专注于OTC及健康相关产品的生产和销售。旗下主要产品优卡丹、妇炎洁年销售收入均已超过3亿;可立克年销售收入超过2亿。公司目前渠道改革已经完成,对终端的控制能力得到加强,同时资产注入再迈进一步,我们继续给予公司“推荐”评级。
双鹭药业:设立子公司,规划生物制药;投资长风医药,参与气雾剂市场
机构：长江证券
研究员：严鹏
评级：推荐
盈利预计：预计公司在2010-2012年的主营业务收入增速分别为19.83%,40.20%和33.23%,净利润增速分别为17.41%,39.60%和34.07%,2010-2012年EPS分别为1.13元,1.58元和2.12元
主要观点：
第一,设立全资子公司,规划公司未来生物制药产业。
公司在北京市大兴区生物医药基地设立全资子公司北京双鹭生物技术有限公司,抗体、生物工程药物、天然药物的研发、生产和销售。设立子公司有助于丰富公司现有品种并扩大现有品种的生产规模,为现在在研品种规划未来生产基地,公司未来业务发展和规模化趋势的要求。
公司在研产品中有丰富的生物制品,其中不乏极具市场潜力的重磅产品。设立侧重于生物制药的子公司,也反映了公司做大,做强生物制药产业的态度,看好公司生物制药产业的长期发展。
第二,投资长风医药,参与气雾剂市场,丰富公司产品线。
公司拟出资人民币1,000万元参与江阴长风医药科技有限公司增资扩股,双鹭药业持有扩股后长风医药20%股权。长风医药系留美科学家梁文青博士、李励博士、王谊文博士等于2007年底创立,主要致力于开发以药物输送技术为主的新药。本次投资金额仅占公司现金资产的3.91%,不会对公司日常经营构成实质性影响。
目前长风医药拥有非氟利昂气雾剂和片剂两个研发平台。其开发的气雾剂产品以非氟利昂为抛射剂,替换了对臭氧层有损害的氟利昂在气雾剂产品里的使用。国食药监注[2006]279号制定了“关于停止使用氯氟化碳类物质作为药用气雾剂辅料有关问题的通知”,明确今后使用氟利昂作为药用辅料的吸入式气雾剂需要更换抛射剂。目前中国境内尚未有企业获得非氟利昂呼吸道气雾剂产品的生产上市批准,长风医药的在研产品若能够顺利上市,将使得公司在国内气雾剂市场占得先机。
康恩贝:公布"十二五"规划,未来整体业务将实现加速发展
机构：中投证券
研究员：周锐
评级：推荐
盈利预计：预计公司10-12年EPS分别为0.53、0.69和0.84元
主要观点：
“十二五规划”和2011年度经营计划彰显公司未来发展信心。剔除拟处置转让的子公司康恩贝三江医药(2010年1-9月营收约15817万,净利润约191万)后,公司2011年度经营计划主要目标是实现营收20.5亿,利润总额2.5亿。“十二五”期间,公司预计将通过内部整合和外部扩张,实现加速发展,总营收争取达到60-70亿,成为最具品牌价值的医药上市公司之一;调整基药产品扩产等募投项目使用募集资金额度。扣除各项费用后,前期公司非公开增发2780万股实际筹资约40486万,而原计划募投资金为42300万,所缺的约1814万将由自筹资金解决。预计项目完成后将有力提升公司产品竞争力和营销力量;维持推荐评级。公司未来亮点纷呈,除了基药等主导优势产品延续不错销售形势外,参股子公司佐力药业顺利过会和集团医药资产注入预期也将明显提升公司估值,整体业务呈现加快增长势头。
红日药业:红日初升
机构：中信建投
研究员：罗樨
评级：买入
盈利预计：公司2010-2012年的EPS分别为0.935,1.37和1.71元
主要观点：
1.血必净独步市场.独特的适应症为血必净独步市场提供了可能。我们预计血必净注射液国内市场潜在需求约为5,000万支。公司现在的血必净销售增长迅速。公司原有产能900万支/年,2010年扩产后达到1500万支/年,预计2012年设计产能为2600万支的生产线能达产。预计未来公司的产能仍将趋于饱和,有继续扩大产能的动因,我们预计5000万支/年是公司继续扩产的第一步。从覆盖的医院、目标科室和进入省级医保的角度来看,血必净的市场容量还将不断增加。由于进入的是省级医保,因此价格受地方物价局监管,成本上涨带来的压力下下游传导的可能性较大。如果成本压力过大,未来公司的产品出厂价还有提价空间。与第三军医大合作开发的治疗脓毒症的一类新药将稳固公司在脓毒症市场的领军地位。
2.外延式发展呈多元化多阶段趋势.2007年中药配方颗粒的销售额仅有4.5亿元,到2009年全国中药配方颗粒年销售额达十多亿元人民币,3年复合增长率近80%,产业化趋势已经形成。今年4月公司公告了投资北京康仁堂药业,投资后公司持有康仁堂42%的股份,成为康仁堂第一大股东。康仁堂是国内仅有的六家取得中药配方颗粒药品生产许可证和GMP认证证书的生产企业之一。公司的自动化中药房加载配方颗粒上,成为现代化中药房的示范,而且可以接入电子化病历,符合未来发展方向,因此市场开发的进度非常快利润也成倍增长。预计中药配方颗粒5年内都将成为支撑公司快速发展的动力。
东阿阿胶:分歧之中再前进
机构：招商证券
研究员：李珊珊
评级：强烈推荐-A
盈利预计：2010-2012年净利润同比增长44%、42%、40%,实现EPS0.87元/1.23元/1.72元
主要观点：
1.资本市场的分歧是好事,经过密集草根调研,给出我们对分歧的判断:东阿阿胶近期资本市场存在4个分歧,我们的结论是——经销商并没有囤积很多货,阿胶的终端动销情况良好,阿胶具备大幅提价的能力,阿胶提价的瓶颈还远远没到,我们认为,阿胶系列含税收入40亿之前没有瓶颈。
2.东阿阿胶能做得很大:本篇报告的论证逻辑是“阿胶天然是大品种+东阿阿胶能把阿胶品种做好=东阿阿胶能做大”。
3.阿胶天然是大品种:阿胶横跨补血、滋补、美容3大领域,药食同源的特性注定了阿胶天然是个大品种。
4.东阿阿胶能把阿胶品种做好:东阿阿胶的“阿胶价值回归”回归战略是正确的,东阿阿胶近乎垄断了阿胶市场,垄断带来话语权,能更从容地把战略做到极致;营销副总程继忠上任后,高效率地推进公司战略的实施,其“控制营销”的执行是阿胶战略贯彻的保证;东阿阿胶目前的体量对其竞争者形成了制约。
九安医疗:新一代电子血压计上市在即
机构：中银国际
研究员：胡文洲
评级：
盈利预计：
主要观点：
作为生产电子血压计、血糖检测产品的龙头企业,九安医疗借助熟悉的营销模式和销售渠道,在美国市场将复制欧洲市场的成功;凭借过硬的质量和低廉的价格,公司也正在快速挤占国内市场。我们认为,即将上市的在APPLE产品上应用的新一代电子血压计更将引领个人健康管理新潮流,为公司获得丰厚回报。
双鹭药业:参股长风医药、分享气雾剂市场大机遇
机构：东方证券
研究员：李淑花
评级：买入
盈利预计：2010-2012年每股收益分别为1.33元,1.86元、2.61元
主要观点：
1.双鹭药业公布公告,拟出资3000万元设立全资子公司北京双鹭生物技术有限公司,新公司成立后将入驻中关村科技园大兴生物医药产业基地。同时公司公告拟出资人民币1000万元参与江阴长风医药科技有限公司增资扩股,持有扩股后长风医药20%股份。
2.设立子公司、为在研品种规划未来生产基地。北京双鹭生物技术有限公司的设立,主要是基于公司未来业务发展和规模化趋势的要求,有助于丰富公司现有品种并扩大现有品种的生产规模,为现在在研品种规划未来生产基地,有利于公司不断拓展主营业务及长远发展。目前新设立的子公司经营范围暂定为抗体、生物工程药物、天然药物的研发、生产和销售等。双鹭在研品种中,复合干扰素、长效立生素、注射用重组人甲状旁腺激素和注射用假丝酵母尿酸氧化酶等均有望在新的生产基地投入生产。子公司的设立,也彰显出双鹭未来加大抗体、生物工程药物等生物医药前沿领域的开拓力度,配合近期出台的新兴产业十二五规划,生物医药将继续成为公司未来成长的主动力。
3.参股江阴长风医药,继续丰富在研品种线。公司拟出资人民币1000万元参与江阴长风医药科技有限公司增资扩股(其中人民币62.5万元将用于增加长风医药公司注册资本,人民币937.5万元将用以增加长风医药公司资本公积金)。长风医药公司增资扩股完成后注册资本增加为312.5万元,其中池小玉持有40%股权,王乌答持有40%股权,双鹭药业持有20%股权。
4.长风医药尚处于研发阶段,未有实际收入产生,现有5个临床前研发项目。该投资将进一步丰富公司的产品剂型,增强在呼吸道药物研发领域的实力,符合未来发展战略。投资金额仅占公司现金资产的3.91%,因而不会影响公司的日常生产经营,对公司未来发展方向及主营业务均不构成实质影响。
5.长风医药的非氟利昂呼吸道气雾剂蕴含广阔市场前景。氟利昂呼吸道气雾剂一直为肺部吸入剂型尤其是哮喘病用药的首选,占据市场份额的60%。长风医药开发的气雾剂产品以非氟利昂为药用辅料(抛射剂),替换了对臭氧层有损害的氟利昂在气雾剂产品里的使用。根据蒙特利尔议定书,我国2010年本应全面禁用氟利昂气雾剂,但由于国内尚无非氟利昂气雾剂自主研发能力,所以目前仍没有非氟利昂类气雾剂被批准上市,因此我国每年须向国际环境合约组织申请氟利昂的配额,但最终我国将在2015年全面禁用氟利昂气雾剂,整个气雾剂产业领域将蕴含重大投资机遇。
海翔药业:氟苯尼考超预期大幅上涨
机构：国泰君安
研究员：易镜明
评级：
盈利预计：不考虑氟苯尼考价格上涨,海翔药业10-11年预测每股收益0.55、0.80元。考虑氟苯尼考价格的上涨,2011年业绩将因此增厚约0.18-0.40元,达到0.98-1.2元
主要观点：
1.氟苯尼考近期大幅涨价:10年11月初至今价格出现大幅反弹,从440元/kg上涨到620元/kg,涨幅达到40%。宁夏多维等多家厂商停产\限产、下游出口需求增大、上游中间体D-乙酯价格涨价,都对其价格起到了拉动作用。
2.海翔处于行业龙头地位:2009年海翔的氟苯尼考出口量居全国首位,占全部出口量的30%,在2009年氟苯尼考募投项目完成后,公司产能已从300吨增长到500吨,预计公司在氟苯尼考市场的市场份额有望将进一步增加。
双鹤药业:华丽转身,起飞在即
机构：国元证券
研究员：王广军
评级：强烈推荐
盈利预计：预计公司10-12年EPS分别为1.05、1.28和1.64元
主要观点：
虽然公司目前是国内规模第二的大输液企业,但输液利润贡献仅为全部利润的四分之一,超过一半以上的利润来源于心血管药物,未来公司也将以心血管药物作为公司战略发展方向,我们认为,公司已经由传统意义上的大输液企业转变为化学药物制剂企业,公司完成华丽转身,使得目前该公司的估值远低于制剂行业的整体估值。
江中药业:品牌OTC,转型中药保健品
机构：兴业证券
研究员：王晞
评级：推荐
盈利预计：预估公司2010-2012年摊薄后的EPS分别为0.83,1.03和1.29元
主要观点：
1.前三季度盈利能力上升。今年前三季度,公司实现销售收入15.7亿,同比增长17.08%;净利润为1.82亿,其中归属于母公司股东的净利润为1.83亿,同比增长42.96%;EPS为0.62元。公司前三季度,在面临主要原材料——太子参涨价的情况下,毛利率同比下降9.55个百分点,但是该影响被销售费用率同期更大幅度(10.87%)地下降所抵消,最终净利率保持了上升的态势,为11.53%,同比增加2个百分点。
2.2010年OTC稳定增长。公司的OTC产品主要包括江中健胃消食片和草珊瑚含片。我们认为健胃消食片凭借其在消化类OTC领域的强势地位,2010年销售收入有望超过11亿元。草珊瑚含片面对金嗓子、西瓜霜等强势品牌的竞争,我们预计其2010年的增速低于10%,销售收入在2.3亿左右。
3.2010年初元销售增速放缓。江中初元准确定位为“专为病人设计的探病礼品”,其2008年正式推广,2009年收入突破2亿。公司今年对初元的渠道进行整理,缩减销售团队,理顺渠道,加强对终端的监控。我们预计初元2010年销售增速将放缓至20%左右,收入在2.6亿。
4.新产品蓄势待发。公司目前预备上市的新产品包括:乳酸菌素片、瑞洁消毒湿巾。乳酸菌素片是定位于“调理肠道菌群”的OTC产品,公司结合消费者口味,将其设计为酸奶口味,给予“固体酸奶”的形象定位。瑞洁消毒湿巾,与目前市场上的湿纸巾有所区别,定位为“药性的杀菌产品”,并且不进入商超渠道,进入药店渠道,以上产品在2011年将进入OTC渠道进行推广。
5.继续探索高端滋补品的营销策略。公司目前的参灵草口服液定位为“为富人、贵人和明星打造的高端滋补品”,其主要原料包括虫草、西洋参和灵芝。公司直接在青海收购虫草、长白山地区收购灵芝、美国威斯康星州收购西洋参,采用国外先进设备生产,并经瑞士专业机构检测。目前公司对参灵草的定价为8150元/听(1听内有10瓶),仅在参考消息、航空杂志上进行宣传。公司表示2011年对于参灵草口服液公司还将继续探索针对目标人群的、适当的营销策略。
6.公司2011年毛利率水平有望回升。2010年公司主打产品健胃消食片的原材料——太子参价格从年初的30元/千克上涨到280元/千克,这对公司的成本带来了很大压力,公司2010年前三季度毛利率水平同比下降9.55个百分点至53.03%。考虑太子参属于一年生植物,一般在1月种植,7-8月收获,不具有稀缺性。受涨价刺激,2011年的种植可能会明显增加。另一方面,公司对太子参的需求量占全行业的40%,实际上对原材料具有较强的议价能力。公司未来也有进入上游的考虑,从而平抑原材料的成本波动。我们预计公司2011年的毛利率水平有所回升。
7.公司2011年的看点是“初元”放量,以及参灵草的增长。目前公司在市面上推出的初元产品以氨基酸系列为主,产品定价在200元以下。公司计划在2011年大规模推出初元的多肽系列产品,其价格定位在200-250元之间。我们认为公司将初元品牌做成一个体系,不同系列的初元产品针对不同的病人市场,类似“泰诺”的品牌。我们预计2011年初元产品的销售收入将会达到3.4亿左右。“参灵草”是公司一个重要的尝试,今年8月开始推广,目前通过400电话销售以及部分地区终端销售,已经取得一定成绩。
8.这种面向高端的产品与江中过去的品牌定位和销售渠道均不重叠,在推广过程中会存在一定难度。我们认为“参灵草”在明年的销售增长,会有较大的变数,需要进一步跟踪。预估“参灵草”明年销售过亿。
9.公司增发,产能扩张。公司拟非公开发行1500万-2200万股,募集资金不超过5.5亿元的议案已经得到了证监会有关部门的批复,并规定在2011年6月之前实施。公司此次增发,募集资金主要用于OTC制剂生产线和液体制剂生产线的改造,将新增80亿片固体制剂产能和1亿瓶液体制剂产能。公司募投产能达产后将解决产能的瓶颈。
鱼跃医疗重大事项点评—启动第二研发中心建设，加大医用高值耗材投入
机构：中信证券
研究员：姚杰
评级：买入
盈利预计：维持对公司的盈利预测10/11/12年EPS0.68/1.03/1.48元
主要观点：
1.2010年12月16日，江苏鱼跃医疗设备股份有限公司以通讯表决方式召开了第二届董事会第二次临时会议，审议并通过了《关于启动建设苏州鱼跃医疗器材生产与研发中心的授权议案》，拟在苏州高新技术开发区内的医疗园区建设高标准的研发中心与生产基地，并在建成后组织生产与经营。
2.启动苏州生产与研发中心建设，两个研发中心合理分工目前公司在血压计、听诊器、制氧机等老产品国内市场占有率第一，需求旺盛，具有绝对的市场定价权。为进一步丰富公司的业务线和产品线，公司决定启动苏州鱼跃医疗器材生产与研发中心建设，加大在高值耗材领域的投入。该基地建成后，公司全资子公司苏州医疗用品厂有限公司也将整体搬入，实现研发与生产的一体化。该项目所建研发中心定位为公司的第二研发中心，主要研发方向为高值耗材类产品，而公司在丹阳的第一研发中心则主要从事医电、医用软件、自动控制技术的研发。两个研发中心各有侧重，分工合理，可以实现专业化配置，进一步提升公司的技术水平。
3.医用高值耗材盈利能力强，发展空间大医用高值耗材是对安全至关重要、生产使用必须严格控制、限于某些专科使用且价格相对较高的消耗性医疗器械，具有质优价高的特点，在患者医疗费用中占据较高比例，利润空间大。随着消费水平的不断提升，医疗器械需求有向医用高值耗材倾斜的趋势，国内企业通过自身的技术进步，存在替代进口的可能性，未来医用高值耗材发展空间巨大。
4.营销、研发齐发力，未来业绩增长无虞公司营销能力出众，终端控制能力强，OTC产品的营销网络将进一步完善。通过此次项目建设，研发能力也有望加强，未来公司在医疗器械行业的龙头地位将进一步巩固。