6月是牛市的试金石

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　　5月份行情完美收官了，保持了09年来至今所有月份都是阳线的惯例，沪指从1664点到2688点涨了超过60％，深成指从5577点到10497点上涨接近90％，这显然已经超越了熊市反弹的界线，那么股市是否真的转牛了呢。6月是一个很好的判断节点，首先IPO重启，这是检验牛市与否的试金石；此外，经济进入复苏周期这是牛市的基础，而6月份这已经是09年的中期了，可以说经济数据具备了参考价值，这两点将决定A股市牛市的开始，还是熊市的延续，这两点我会在后面详细分析。
　　首先，玉名要提示大家几个6月的时间窗口，这个与大小非解禁有关，统计数据显示，6月份合计限售股解禁额度1618亿元，比5月份的2600亿元减少982亿元，减少幅度为37.77%。在此前连续3个月单月解禁额度处于2000亿元以上后，6月再次下降至2000亿元以下水平。从时间安排上看，6月份有5个交易日有10家以上上市公司股改限售股解禁，分别为6月1日、6月8日、6月15日、6月22日、6月29日，均为周一，因此玉名希望投资者在6月行情中，一定要对周一这个时间窗口多加注意，尤其是8号和15号，一个是IPO重启时间点，一个是经济数据公布时间点，都值得投资者重点关注。6月份股改限售股解禁涉及105家上市公司，宏源证券解禁额度最大达172亿元，其次是华夏银行的154亿元，云南白药的82亿元。6月份解禁的限售股股东家数最多的前三家公司分别为华夏银行、新华制药、新乡化纤(000949)，股东家数分别为26家、5家、5家。
　　刚刚文初提到了6月的两个关键点，先说IPO，新股总是要来的，因为股市的功能之一就是融资，且只有新股的进入才会有吸引更多的投资者，所以说IPO的重启实际上有利空消耗之后是利多的感觉，毕竟投资者已经对此早有准备了。话虽如此，但新股真的开闸之后，会对市场有如何的冲击，依然尤为可知，毕竟新股发行制度能否顺利改革是关键，如果可以让惠于普通投资者，那么这会产生新的推动；若依然被一级市场的大资金所垄断，其二级市场再次出现爆炒现象，这将对于二级市场来说产生较大的负面影响，甚至会对于整个反弹趋势产生变化。此外，在新股上市之前，会对于市场已有个股和板块产生一种推动，这对于普通投资者来说也是一个机会，以上两点，玉名建议投资者重点关注。
　　IPO并不是影响2009年下半年市场的主线，A股市场主旋律取决于我国经济复苏进程。4月份的最新经济数据也是好坏参半，有PMI连续反弹并且保持再50之上的喜悦，也有工业增长环比下降，固定资产回升较慢的尴尬；当然信贷持续保持稳定增长是一个直观的好现象，总体讲，经济最差的时期已经过去是肯定的，经济复苏已经开始，但就此进入上升周期还没有足够证据。而A股市场的大市值蓝筹股基本都是强周期行业，因此经济周期的前景对这类股票盈利增长复苏非常重要。进入到5月份的反弹之后，煤炭、钢铁、银行、地产为首的几大权重股板块集体活跃，这中局面非常类似2003年初，以煤炭、汽车、电力、银行、钢铁等板块为代表的"五朵金花"造就A股市场第一次有影响力的大市值股票机会。但那次行情受严厉的宏观调控政策制约，随后市场就陷入低迷，投资主线在熊市周期下逐步转换为防御型品种，以贵州茅台、张裕A、云南白药为代表的品牌消费品成为逆势机会。而真正实现牛市格局是在2006－2007年大牛市，一次是2006年，上半年是大宗商品牛市驱动下的有色金属主导，而下半年则彻底转换到强周期特征的金融、地产，正是这样上涨板块的轮动，实现了股指长期的反弹，进入到了牛市格局。
　　那么A股现在的上涨能否进入到了牛市呢，由历史经验来看，玉名认为这需要三方面的支持，其一，资金流动性充裕的局面继续保持。在06～07年的大牛市中，本币升值影响使得市场出现了资金充裕的局面；而目前来我国信贷增长来看，2009年信贷从年初一季度的激增变为二季度平稳增长，这是有利于行情持续发展的。其二，经济复苏情况。上面也提到了，A股大市值股票都是周期性产业个股，06～07年的大牛市中，有色、银行、地产是主力，而此时段恰恰是其业绩增长的黄金时期；而从目前情况来看，上市公司经历了08年四季度的快速下跌之后，09年一季度已经开始逐步恢复，二季度业绩应该会有一个保持，如果能够出现快速恢复的局面，则有可能从6月起形成新一波有业绩支撑的大行情。其三，熊市看稳定、牛市看成长。在熊市中，业绩稳定是第一标准，而牛市中成长性无疑是炒作的热点。06～07年有色金属超预期成长的特性目前依然历历在目，翻天复地的价值重估是支撑牛市的关键；目前市场缺乏一个超越预期的成长背景，这个也是目前市场缺乏牛市底气的关键，在后面的行情能否有这样一个价值重估点将是关键。总体而言，考虑到08年高基数效应递减、投资拉动与内需启动政策的持续显现、外围经济触底回升形势明朗等大背景，以及流动性推动估值修复、业绩改善形成估值提升预期等乐观因素，6月份的行情还是值得期待，关注权重股，持股待涨是主要策略。若能IPO重启的大背景下，6月走出了一波行情，那么可以预料整个09年股市都会围绕在牛市初期朦胧利好的包围中，对于投资者来说是一件好事。想了解个股盘后点评，股市个股每日简评供您检索参考，股市机密内参（早盘、收盘、晚间三次更新），点击研究为您操作个股提供工具。
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