经纪业务：08年同比将降约58%

在目前宏观环境存在较多不确定性因素的情况下，对市场交易额进行预测是比较困难的。出于保守的考虑，参考01-05年熊市的换手率水平。假设08年A股日均成交额为900亿元，对应流通市值换手率为344%，为08年以来的平均换手率水平，基于以上假设，进一步假设A股成交金额约占总成交金额75%，则08年市场日均总成交金额1200亿元；此外，假设经纪业务平均佣金率为0.12%，预计08年行业佣金收入同比将下滑58%。

自营业务：券商自营风险释放程度不一

主要从自营股票占自营总规模的比重以及自营股票与净资本的比例来衡量公司自营业务的风险；而从交易性金融资产投资公允价值变动损益和可供出售金融资产浮赢/（浮亏）来观察自营风险的释放程度。观察显示，中信和海通累积的自营风险截至2季度释放已较为充分；长江次之；而宏源、东北和国元下半年自营业务仍有相当的压力；国金下半年仍有可观的浮盈供释放，但浮盈变现完毕后其高业绩增长将难以持续。

投行与资管：盈利相对稳定，但收入占比仅5%

投资银行和资产管理业务是未来券商走向盈利多元化过程中的发展方向，但由于目前这两项业务的收入贡献度较低，对短期业绩的影响小。投行业务：集中度较高。排名前10位券商股票承销金额合计占比在80%以上，其中中金、中信和银河证券三者合计市场份额占比接近50%。但投行业务在券商收入结构中的占比较低，07年比重仅为3%。08年以来证券市场股票融资规模出现下滑，行业整体承销业务收入将出现下滑。1-8月股票累计融资额为2947亿元，将全年股票融资额假设调低至4500亿元，则同比下滑44%。

资产管理业务：潜力巨大，分化严重

目前券商参与资产管理业务主要通过集合和定向理财计划以及参控股基金公司实现。目前，资产管理业务在券商营业收入比重仅2%，且券商之间分化明显。以2季度数据测算，中信证券通过全资控股的华夏基金和中信基金以及旗下集合资产管理计划管理的资产规模达到2243亿元，市场份额为10.4%；海通证券资产管理总规模为331亿元，市场份额为1.5%；东北、长江和国元管理资产规模相对小，市场占比均不足1%。而宏源、国金和太平洋证券目前尚无资产管理业务。