东方雨虹（002271）公司是一家专业化建筑防水系统供应商，主要从事建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施工业务，主要产品包括防睡卷材和防水涂料两大类近百个品种。目前防水卷材和防水涂料的总产能分别达到了1500万平方米和1.5万吨。公司属于建筑防水材料行业，该行业上游行业是石化行业，主要原材料沥青、聚酯胎基、SBS改性剂、乳液受原油价格影响较大；建筑防水材料主要用于房屋建筑、高速公路和城市道桥、地铁及城市轨道、高速铁路、机场和水利设施等领域，因此，下游行业建筑业的发展状况会对本行业产生重大影响。

我国建筑防水材料行业是一个充分竞争性行业，行业集中度低，每家企业市场份额均不大。目前行业内部已出现了一批有竞争实力的优势企业，前国外建筑防水材料行业的部分先进企业正在进入我国建筑防水市场，将与国内企业展开市场竞争新型防水材料应用领域不断扩大，进一步增强了新型建筑防水材料的市场需求，促进了行业近年来的稳定和快速发展。根据《我国建筑防水行业“十一五”发展规划纲要》，到2010年，新型建筑防水材料将主导建筑防水材料的市场，应用量达到75000万平方米，市场占有率将达到90.36%，发展前景巨大。目前，新型建筑防水材料的主要市场集中在北京、上海、天津、深圳等经济较为发达的地区，在经济发展相对落后的地区，由于高档新型建筑防水材料的价格相对较高，以沥青复合胎柔性卷材为主的沥青油毡类防水卷材仍占据较大的市场份额。

公司是国内建筑防水材料行业的龙头企业，在生产规模、研发水平、管理水平等方面均领先于竞争对手。自成立以来，一直坚持“开发高品质产品、面向中高端市场”的发展战略，从承揽国家重点项目的防水工程入手，抢占高端目标市场，从而逐步树立了公司在业内的领先地位，形成了明显的竞争优势。雨虹防水系统的提出在相当大程度上解决了建筑物和构筑物渗漏的难题。在雨虹防水系统的支持下，一大批国家重点工程项目解决了渗漏水问题。目前公司已经建立了1000余例项目案例库，积累了大量丰富的实践经验，形成了独创的系统优势。公司具有较强的研发实力，是国家火炬计划重点高新技术企业和北京市高新技术企业，所属的防水技术研究所06年被认定为北京市企业技术中心，是国内同行业首家省级企业技术中心。近年来通过不断的技术创新开发了上百种新产品和相应的应用技术，并通过不断改进配方大幅度提高了产品的质量和使用寿命。

公司在较强的直销优势的基础上目前又初步建立起了多层次的市场营销渠道网络，截至07年底已签约了300多家经销商，初步建设了覆盖全国的经销商网络，此外公司还与万科、远洋、华润置地等国内知名品牌房地产开发商在建筑防水材料的供应方面建立了长期稳定的战略合作伙伴关系，对提升公司行业知名度，保持公司业绩的持续稳定增长提供了重要保障。公司自设立以来，先后承担了300多个国家和北京市重点建设项目的防水工程，培育了公司品牌，形成了公司强大的品牌优势。目前，“雨虹”品牌已成为中国建筑防水材料行业公认的第一品牌。

中信建投分析师田东红、韩梅预计，东方雨虹08年、09年、10年每股收益（发行后）1.03元、1.66元、1.89元。二级市场08年合理估值范围为20-25倍之间，考虑到公司在行业内的鲜明竞争优势，预计上市首日定价区间20-25元。

东北证券周思立认为，东方雨虹作为行业内的领先企业，具有明显的技术、成本和市场优势，公司产能销售率达到100%，新在产能为公司带来新利润增长是毫无疑问的。预计上市后合理定价水平应在24-28倍静态PE水平之间，公司的合理估值为16.32-19.04元左右。

海通证券江孔亮指出，公司本次募集的大约2.2亿资金主要投向北京和上海的两个防水卷材和涂料生产线的建设和扩建企业技术中心，扩建企业技术中心将进一步加强公司的技术研发优势。该机构同时表示，公司近几年的毛利率维持在28%左右，公司能够在原材料价格上涨的趋势下维持较高的毛利率证明了公司成本转嫁的能力较强。而且公司的防水技术研究所是国内首家省级企业技术中心，研发能力较强。所以，预测公司08-10年EPS为1.14、1.54和1.89元，根据相对估值法，公司合理价值区间为19.31-22.72元。