中国牛市泡沫破灭的心路里程
——从“无股可买”到“有股不卖”
文/董登新
2005年上证综指跌破千点时沪深A股价格分布
（2005年6月6日收盘统计）
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股价分布 |
股票只数 |
所占比重（%） |
|
30元以上 |
1 |
0.07 |
|
20——30 |
9 |
0.67 |
|
10——20 |
45 |
3.35 |
|
5——10 |
364 |
27.1 |
|
3——5 |
594 |
44.23 |
|
2——3 |
263 |
19.58 |
|
1——2 |
65 |
4.84 |
|
1元以下 |
2 |
0.15 |
|
合计 |
1343 |
100 |
2005年6月6日，绝对不是一个“六六大顺”的日子！因为这一天，上证综指一度失守千点大关，最低下探998.23点，当天收盘，沪、深A股平均市盈率分别为15.27倍和16.08倍，几乎达到了西方国家成熟股市的“价值投资”区间！
当时，沪深A股有70%的股票跌入5元以下，真可谓“遍地是黄金”！然而，伟大的股评家们却仍在一个劲地喊叫：底部尚未确认，股民应当耐心等待！切莫冒险抢反弹！
2006年牛市的年末成绩单
（2006年12月15日收盘统计）
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股价分布 |
股票只数 |
所占比重（%） |
|
100元以上 |
0 |
0.00 |
|
50——100 |
5 |
0.39 |
|
20——50 |
51 |
3.99 |
|
10——20 |
179 |
14.02 |
|
5——10 |
450 |
35.24 |
|
3——5 |
430 |
33.67 |
|
3元以下 |
162 |
12.69 |
|
总计 |
1277 |
100.00 |
2006年初，一轮大牛市悄然无声地发动了，从年初1100点左右一直上攻至年末的2675.47点收盘，大盘以惊人的速度暴涨了150%以上。截止2006年12月15日收盘，沪、深A股平均市盈率分别为28.31倍和31.67倍！应该说，这一年的大牛市是一种报复性的急速暴涨，整个上涨过程不眠不休，没有喘息！这为后来牛市的继续与迅速泡沫化埋下严重隐患！至此，5元以上股票所占比重，从30%上升至60%！但毕竟5元以下股票仍占46%的比重！股市重心整体上移，并有5只股票站在50元以上。
“5·30”前沪深A股的疯狂
（2007年5月23日收盘统计）
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股价分布 |
股票只数 |
所占比重（%） |
|
100元以上 |
0 |
0.00 |
|
50——100 |
27 |
2.09 |
|
30——50 |
99 |
7.66 |
|
20——30 |
213 |
16.49 |
|
10——20 |
814 |
63.00 |
|
7——10 |
135 |
10.45 |
|
7元以下 |
4 |
0.31 |
|
合计 |
1292 |
100.00 |
2006年底，牛市财富效应充分显现，老股民大多从2001年开始的“熊市套牢”中解套出来，而且小有斩获，这一被人为放大的财富效应激起了大批新股民的跃跃欲试！
2007年春节后，全民炒股与全面暴炒垃圾股，双双齐动员，导致中国A股泡沫迅速膨胀，垃圾股普遍鸡犬升天，大学生逃课炒股、公务员上班炒股、企业老板关门专心炒股，甚至有的小学生拿押岁钱炒股翻番，当然，也有人推迟出国或结婚、挪钱炒股，还有人卖房炒股，或是借高利贷炒股，如此等等，全民炒股蔚然成风！
由于全民暴炒垃圾股升温发烫，上证综指从2007年春节后的2700点上方一口气攻至5月29日的4335点，三个多月大涨60%！
截止2007年5月23日，沪、深A股平均市盈率分别为43.79倍和56.27倍！直逼60倍市盈率水平！7元以下仅剩4只股票！三个多月时间，600多只股价在5元以下的股票全部失踪！不过，尚未出现所谓的“百元股”！
冲上6000点后沪深A股价格分布表
（2007年10月19日收盘统计）
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股价分布 |
股票只数 |
所占比重（%） |
|
100元以上 |
11 |
0.80% |
|
50——100 |
71 |
5.20% |
|
20——50 |
344 |
25.10% |
|
10——20 |
585 |
42.70% |
|
5——10 |
360 |
26.30% |
|
5元以下 |
0 |
0 |
|
合计 |
1371 |
100% |
“5·30”前，由于垃圾股全都鸡犬升天，因此，庄家将主力迅速转移至高价股板块。2007年10月16日，借党的十七大胜利召开之机，上证综指疯狂冲上历史最巅峰6124点，沪、深A股平均市盈率分别高达71.44倍和76.15倍！同样创下历史最高记录！
截止2007年10月19日收盘，5元以下股票全无踪影，10元以上的股票所占比重高达74%！高价股如雨后春笋，争先恐后，纷纷扑向百元股！短短几个月，一下子冒出了10多只百元股，甚至还出现了两百元股、三百元股，而50元以上的高价股更是快速扩容，将近90只！
沪深A股最后的疯狂
（2008年1月16日收盘统计）
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股价分布 |
股票只数 |
市盈率分布 |
股票只数 |
|
100元以上 |
12 |
1000倍以上 |
56 |
|
50——100 |
84 |
500——1000 |
64 |
|
30——50 |
180 |
100——500 |
511 |
|
20——30 |
262 |
70——100 |
286 |
|
10——20 |
671 |
50——70 |
211 |
|
6——10 |
226 |
30——50 |
126 |
|
6元以下 |
0 |
30倍以下 |
20 |
|
合计 |
1395 |
合计 |
1274 |
截止2008年1月15日，沪、深A股平均市盈率分别为61.32倍和78.80倍，再创历史新高！其中，有900多只股票的市盈率超过70倍，而且有50%的个股的市盈率超过了100倍！高价股成堆，而低价股全部失踪！在无股可买的情况下，股民依然热衷的不是股票，而是赌博的筹码！
刚刚结束的这一轮反弹行情，应该是本轮牛市的“最后疯狂”，同时，它应该也是股民的“最后晚餐”！这一轮反弹结束后，将再次下探4700点的支撑位！如果此次4700点失守，则股民将失去最后的逃生机会！今后两三年内，上证综指很可能再难上到5500点的高度！（注：以上文字均为2008年1月17日撰写并发表。）
沪深A股泡沫开始全线破灭！
（2008年4月18日收盘统计）
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股价分布 |
股票只数 |
所占比重（%） |
|
100元以上 |
2 |
0.14% |
|
50——100 |
25 |
1.81% |
|
20——50 |
165 |
11.96% |
|
10——20 |
467 |
33.84% |
|
5——10 |
637 |
46.16% |
|
5元以下 |
84 |
6.09 |
|
合计 |
1380 |
100% |
截止2008年4月16日，大盘向下深幅调整主要集中在权重股上展开。当以中石油为代表的权重股深调回稳后，人们很快发现这些权重股已是强驽之末——无力反弹，于是，二、三线股原先坚守的“信心”开始动摇，一向不肯轻易跌破5元的垃圾股，自昨天开始便集体“泄气”、掉头向下，直至今天，5元以下的股票已有84只。同时，特别值得关注的是：百元股仅存最后2只，而且中石油实质性“破发”，由此看来，阶段性底部正在逐步形成。一步到位的熊市与一步到位的牛市，都是不健康的！