考虑到一些经济指标增速放缓，以及美联储再度降息、中国资本账户资金流入等因素，央行对加息或较慎重

　　【《财经网》专稿/实习记者 李增新】中国人民银行3月18日晚宣布，自3月25日起，上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是去年年初以来央行第12次上调准备金率，也是今年以来的第二次。这一调整为市场所预料。
　　央行称此举是“为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长”。
　　经过此次上调，存款准备金率上升到了15.5%。
　　中信证券债券销售交易部执行总经理高占军对《财经》记者说，此次调高存款准备金率属于意料之中。他认为，由于近期存量流动性释放较多，加之外汇占款大 幅增加，导致基础货币投放加快。虽经央行勉力操作，通过加大票据发行和债券回购的力度进行回笼，但因规模太大，需要搭配其他手段协同完成对冲。此次存款准 备金率上调，将对回收流动性起到作用，大概相当于货币回笼2000亿元。
　　“两会”期间接受记者采访的多位经济分析师均认为，预计管理层将采取较大幅度上调存款准备金率、公开市场操作、窗口指导、加快人民币升值，甚至小幅加息等手段，以抑制通胀压力。而最快的行动就在“两会”后。
　　18日，在“两会”闭幕后举行的记者招待会上，温家宝总理指出，目前经济面临的最大困难，是物价过快上涨和通货膨胀的压力，隐藏的风险是经济可能出现的波动。他特别提到，在物价上涨较快时，对物价的预期比物价上涨本身更可怕。
　　有经济分析师认为，温总理的讲话，表明政府已对通胀预期保持警觉。
　　本月上旬，国家统计局公布，2月居民消费价格水平（CPI）同比上涨8.7%，环比提升1.6个百分点。
　　此次上调存款准备金率，也印证了央行行长周小川在“两会”期间的讲话。他表示，货币政策工具，包括利率和存款准备金率，都有调整的空间。加息的空间也存在，但具体怎么加，什么时候加，需要权衡和对多种因素进行判断。
　　高占军认为，上调准备金率对商业银行会有一定影响，这种影响是结构性的。目前少数商业银行资金不是很充裕，影响较为直接；同时，更高的存款准备金率意 味着较低的资金运用效率。整体看，去年年底以来，商业银行资金短缺的状况已经逐步得到缓解，此时调高存款准备金率影响不会很大。
　　中欧国际工商学院经济学教授许小年则认为，存款准备金率上调对宏观经济无太大作用，不能代替加息。他认为，央行近期是否加息，还要看经济运行和通胀的情况。
　　许小年认为，若真想紧缩银根，抑制通胀，在不解除利率管制的前提下，加息几乎是惟一的有效工具。
　　不过，高占军认为，目前虽然仍然存在加息空间，但是央行在决定加息之前，必然慎之又慎。近期的加息呼声日益高涨，主要是对于物价上涨的忧虑，以及控制 通胀预期。综合来看，近期出口、工业增加值和货币信贷增速已经有所放缓，并且，随着美国近期再次降息（普遍认为可能在75个基点以上）预期的增强，鉴于近 期中国资本项目账户有较大资金流入的迹象，有关方面在作出是否加息的决策时，一定会十分谨慎。■

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