雾里看花，飞花乱坠
 
重要经济数据：                          
14：00 日本8月央行经济月报
14：00 德国第二季国内生产总值(GDP)季率‧前值：0.5%
14：00 德国第二季国内生产总值(GDP)年率‧前值：3.3%
15：15 瑞士第二季就业人数‧前值：370.8万人
17：00 瑞士8月ZEW投资者信心指数‧前值：-2.1
20：30 美国一周首次申领失业援助人数‧预测：32万人‧前值：32.2万人

22/8贵金属/外汇行情：
港金(HKG) 开市6104/6108   最高6141/6145     最低6087/6091 收市6123/6127
伦敦黄金(XAU) 开市656.50/657.00 最高661.80/662.30 最低654.60/655.10 收市659.60/660.10
伦敦白银(XAG) 开市11.53/11.56   最高11.78/11.81   最低11.50/11.53 收市11.60/11.63
欧元(EUR) 开市1.3465/1.3470 最高1.3548/1.3553 最低1.3448/1.3453 收市1.3531/1.3536
日圆(JPY) 开市114.41/114.46 最高115.45/115.50 最低113.96/114.01 收市115.02/115.07
英镑(GBP) 开市1.9819/1.9824 最高1.9927/1.9932 最低1.9800/1.9805 收市1.9913/1.9918
瑞郎(CHF) 开市1.2060/1.2066 最高1.2110/1.2116 最低1.2039/1.2045 收市1.2069/1.2075
澳元(AUD) 开市0.8007/0.8013 最高0.8069/0.8075 最低0.7968/0.7974 收市0.8062/0.8068
纽元(NZD) 开市0.6965/0.6971 最高0.7020/0.7026 最低0.6885/0.6891 收市0.7010/0.7016
加元(CAD) 开市1.0639/1.0645 最高1.0664/1.0670 最低1.0570/1.0576 收市1.0617/1.0623

8月22日 港金息率为低息140元 (每百两计) 伦敦白银定盘价：11.68
伦敦黄金 上午定盘价：657.15 下午定盘价：659.50 伦敦收盘价：660.40 / 661.00
NYMEX 12月期金： 开市价：668.00 收市价：668.50 最高：671.60 最低：667.50

在8月20日-22日对欧美逾100名分析师的调查结果显示，分析员对经济面临风险的看法出现了大转弯。预估中值显示，分析师预计FED将在9月18日的会议上降息25个基点至5.0%，年底前还将再度降息至4.75%。受访63人中的45人认为FED将在9月会议上降息，6人认为将在9月会议之前降息，18人认为将维持利率不变。34人预计9月会议上将降息25个基点，9人认为将降息50个基点，2人则认为将降息75个基点。受访的65人中有34位分析师预计欧洲央行(ECB)将在9月6日会议上维持利率不变，而几周之前则仅有2人持此看法，预估中值显示利率将在4.25%触顶。对于英国央行的利率前景，53位受访分析员中有50人预计将维持利率于5.75%不变，此前曾有人认为将升息至6.0%。多数分析师与FED一样，担心信贷紧缩可能拖累经济，但多数人难以对此影响进行量化，一些人只是简单地改变了今年稍早的预估。多数人认为FED会更早地降息，因信贷市场危及对经济的潜在威胁过大。加拿大主要券商周二预计加拿大央行料在9月维持利率不变，因近期全球信贷市场出现震荡。
FED上周五降低银行直接向央行借款的贴现率，并为市场挹注额外流动性，以助纾缓信用紧缩，因忧心银行与基金受美国次优抵押贷款波及而出现亏损，信贷市场因而紧缩。市场揣测FED可能祭出罕见之举，在两次会议之间调降指标利率。在决定调降贴现率的声明稿中，FED表示经济成长的下档风险已显著上升，并称正监控情势，这类措辞以往代表该行将在政策会议前降息。华尔街日报周三报导指出，针对缓解信贷市场紧缩所祭出的措施，美国联邦储备理事会(FED)官员审慎乐观地认为这些措施正在收效当中，且可能等到下一次政策会议之后再来考虑降息。报导指出FED官员多承认目前状况并不平静，且有转坏的可能，但高额抵押贷款承作量增加，且股市趋于稳定，证明情况正在改善。华尔街日报在网站报导指出，只要FED官员认为事况转佳，他们可能比较不会感受到有立即降息的压力，而会等到9月18日例会再来决定，报导并未指明消息来源。这篇文章是由华尔街日报主跑FED新闻的记者Greg Ip所撰写，Ip以时而反映高阶决策官员的想法著称。

美国次优抵押贷款和信贷危机的影响进一步扩散，周三Accredited Home Lenders，汇丰控股和雷曼兄弟均表示将裁员，因益发担心危机对经济的长期影响。其中Accredited将把其共2,600名员工裁减1,600人，于9月5日前关闭多数零售和批发业务，并宣布停止接受贷款申请。雷曼兄弟将关闭在加州的次级抵押贷款部门BNC Mortgage，裁员1,200人并提列5,200万美元支出，不过其抵押贷款业务计划继续通过旗下另一公司展开。汇控则将关注在印第安纳州一办事处并裁员600人。

花旗集团、美国银行、摩根大通和Wachovia四家大型银行罕见地透过贴现窗向联邦储备理事会(FED)融资20亿美元，市场认为这意味着这些银行认为遭遇重创的信贷市场可能开始回稳，美股因而受到支撑。过去直接向FED借款被视作实力不足的表现，但大型银行表示这次这么做是为了金融体系着想，他们均强调本来是可以透过其它渠道以更低的成本融得资金的。
投资者试探性地回归高风险资产，在上周的恐慌卖压后市场开始重拾镇静，投资人对利差交易的兴致将缓步增温，不过信贷市场问题短期内可能限制这类交易的需求。在美国次优抵押贷款领域动荡之际，商业票据市场的状况仍见持续紧张。

XAU 伦敦黄金
世界黄金协会(WGC)称，中国强劲的经济增长、金价波动性的下降以及吉祥的金猪年，促使二季度中国黄金需求量比去年同期上升32%达到76吨。世界黄金协会周三提供的新闻稿称，今年二季度全球金饰需求呈最迅猛增长之势，按价值计达到创记录的145亿美元，比去年同期上升37%，其中大中华区、印度、中东地区和土耳其的主要黄金市场表现尤其强劲。新闻稿称，全球金饰需求增长的主要原因是金价波动水平回稳，消费者日益接受了比去年同期平均高出6%的价格，而主要黄金消费地区经济表现强劲，这些因素都促使黄金在第二季度创造了一系列新记录。新闻稿并称，二季度印度的需求尤其强劲，金饰和零售凈投资均创下历史最高记录，两者总计达317吨，等于该季度全球金矿产量的一半；二季度土耳其金饰和投资产品也创造了记录；中东地区的需求同样强劲，同比增长20%。此外，新闻稿称本季度黄金供应仍然较为紧张，按吨数计算比去年同期水平下降7%，再生金较低的供应量抵消了央行增加的黄金销量。

美元疲软以及股市反弹周三推动金价走高，回见至近期波幅顶端，但依然见踏入660关口上方则见举步为艰，上周五金价反弹受限663.50/664.00水平，即市亦会以此区为监察点，此区亦同时为自月中高位676下跌幅度之61.8%反弹水平；由于RSI及STC整体仍见接近中央区域横行发展，因此若金价向上升破阻力，则亦会令RSI及STC指标稍趋上扬，并预示着进一步之向上趋向预期，较近阻力可望见于25天平均线667水平及673水平，而更须关注之阻力则为676水平附近，此区为8月份三日考验之高位，可望为金价升幅之最大限制。另一方面，金价若依然受制于50天平均线662及664阻力，则更足见此阻力区域对金价有着明显限制，并有机会促使平仓盘涌现，令金价再作调整，下方较近支持可先见于659水平，关键支持水准则回看近日低位653/654水平。下方关键支持之依据则为250天平均线643美元。

伦敦黄金 8月23日 预测早段波幅：659.00 - 664.40
支持位：656.70 - 652.00 阻力位：667.00 - 673.00

XAG伦敦白银
  
伦敦白银方面，其走势依然为十分工整，周三早段曾下测11.50水平，纽约市时段逐步回稳升见至11.70水平，固此仍预见过去两日高位仍为银价短期限制，即约为11.80水平，下方支持依据则为11.40及11.60水平。倘若银价突破11.80水平，则有望考验12.00关口之阻力，再而破位，预计银价亦见进一步回稳迹象，上升空间可先看至12.23水平。反之，下破11.40水平，则亦同时见银价可能已见复再呈现疲弱势头，其后关注支持将看至11美元关口会否跌破，要留意银价亦曾于去年8、9月份向下触及10.42及10.55水平。

伦敦白银 8月23日  预测早段波幅：11.60 - 11.80
支持位：11.40 - 11.28 阻力位：12.00 - 12.23

EUR 欧元 - 未及破位争持依然 〜
  
关注焦点：
‧央行声明增强加息预期，推升欧元
‧重要阻力1.3560，破位走势突破，不破上落持续
‧近日区间波幅1.3450至1.3550

欧洲央行(ECB)表示，将于周四通过招标向欧洲货币市场注入400亿欧元为期91天的资金。另外，美国联邦储备理事会(FED)周三表示，其通过隔夜回购协议向银行体系注入了20亿美元的临时储备。此外，ECB称其维持8月2日表明的货币政策立场，一些分析员认为这意味着尽管市场动荡，该央行仍打算于9月升息，这提振了欧元汇率，令其兑日圆录得近四年最大单日涨幅，至今早更升破157关口。

虽然欧元已脱离上周所见1.34下方之低位，并升至今日早盘至1.3550水平，但称欧元可再复强势亦言之过早。技术上仍见受制于100天平均线，目前处于1.3560水平，估计欧元是日倘若可再突破此区，应同时会带动STC及RSI继续抽离底部而回升，有助营造更利好之上升条件，下一级阻力将会看至25天平均线1.3650。若以黄金比率计算，50%及61.8%反弹水平将分别可看至1.36及1.3660水平。预计关键短期阻力将会看至1.37关口。另一方面，倘若欧元仍未可超越100天平均线1.36560之制肘，本周以来之争持格局将可望持续，而下方之重要支持则仍为1.3450水平附近，关键性之支撑则为1.3350水平，为起始自3月份之大型趋向线位置。

相关要闻：
欧洲央行(ECB)公布欧元区6月未经季节调整经常帐盈余为114亿欧元，5月为赤字140亿；6月经季节调整经常帐盈余为59亿欧元，5月为赤字78亿。

欧盟统计局公布，欧元区6月工业订单较上月增长4.4%，预估为增2.0%，较上年同期增长13.8%，预估为增12.4%。

德国财政部8月月报称，德国经济复苏应会在今年下半年加强，民间消费的增长将有助于刺激在第二季放慢的经济成长脚步。报告称工业订单和就业情况显示，家庭消费未来数月将会增长，在加上稳健的对外贸易和投资，将会支撑经济成长。报告补充称联邦政府今年1-7月税收增长16.9%。此外财政部副部长米罗(Thomas Mirow)在对报告发表的评论中写道，财政部预期2007年公共部门赤字占国内生产总值(GDP)的比重为0.5%。

德国联邦劳工局下属研究机构--就业市场研究机构(IAB)周三预计，明年德国失业人口将下降，平均失业人口料约为344万人，为1993年以来最低水准。IAB的调查显示，基于2008年经济成长率为2.5%的预估，2008年失业人口将较今年减少36万人左右。IAB称目前的经济扩张势头对就业市场所产生的积极影响，较之前经济复苏相应阶段更强，因为创造了更多的全职岗位，且有迹象显示结构性失业有所下降。

德国世界报周三援引德国联邦政府经济顾问委员会主席吕鲁普的言论称，只要金融市场的振荡不再进一步升级，德国经济今年的成长率将至少达到2.5%。当问及总理梅克尔领导下的联合政府自2005年底执政以来对德国的复苏做何贡献时，吕鲁普称政府的投资项目帮助经济扩张。

德国工商联会(DIHK)首席经济学家尼奇克周三表示，欧洲央行(ECB)在下月管理委员会会议上不应升息。尼奇克称有迹象显示最近的市场动荡有助于货币增长减速。他亦称目前国际市场上的信贷危机很可能会压抑全球经济增长。

法国经济部长拉加尔德周三对英国广播公司(BBC)表示，欧元区下调利率将会帮助金融市场和企业抵挡目前信贷危机的冲击，不过这还要由欧洲央行(ECB)来决定。

JPY 日圆 - 待破格局 ★
  
关注焦点：
‧今早议息不变
‧117重要支持
 - 114重要阻力
‧股市回稳 → 日圆走强
**建议策略：116.40买入日圆，117.30止损，114.20平仓目标

日圆周三再呈下跌，高收益货币上涨，因股市回升缓解了对于信贷状况的忧虑，投资者削减近期建立的日圆多头部位。欧元兑日圆录得近四年来最大单日涨幅，兑美元亦创7月初以来最大日间升幅，在ECB称未改变货币政策立场之后，市场重燃对欧元区升息的预期。澳元及纽元等高收益货币的魅力重现，两者兑日圆周三均大幅回升。周四日圆跌幅扩大跌势，因美股上扬使出脱日圆部位的需求增温。日本央行今日公布议息结果，预计将维持利率于0.5%不变。若央行总裁福井俊彦在会后记者会暗示9月升息的可能性，日圆则可能走升。

日圆走势方面，自昨日开市至今日早盘跌幅已近200点，10天平均线之116关口附近位置尚见对日圆跌势稍作制衡，但随着日圆利率不变预计，即市或会仍见回落空间，故要进一步留意支持相信为117关口，此区为8月初之争持下限，于8月15日突破117关口后，翌日升幅更达至112水平，可见此区曾为关键阻力，因此在目前调整阶段亦将视作为重要参考，倘若回破将较大机会见日圆再倾向低位区间盘整，重要支持为119.50水平。预期较近阻力为115.20水平，重要阻力则仍在114关口。

相关要闻：
日本及韩国财长周三表示乐见近期多个主要国家央行所采取的平稳市场措施，并希望那些措施将有助国际市场回复稳定。但日韩两国在联合声明中称，日本财务大臣尾身幸次及韩国财政经济部长官权五奎均认为，基于情势仍然动荡，全球各国当局需继续关注市场动向。两国财长预期全球及亚洲经济将维持稳健成长，但认为全球经济失衡、高油价及保护主义气氛升高，对全球及亚洲经济构成主要下档风险。权五奎指出韩国经济可望维持目前成长动能一段很长时间，尾身幸次表示日本政府将继续把政策焦点放在强化日本财政状况。韩国财政经济部国际金融局负责人Hur Kyung-wook表示日本及韩国财长周三讨论了日圆利差交易议题，并且均认为金融市场上的"单向押注"是危险行为。

GBP 英镑 - 即市上探2.0关口 〜
  
关注焦点：
‧英国周一首度出资救市
‧经济数据持续反复
‧2.0关口阻力

英国工业联盟(CBI)周三公布8月英国总工业订单反弹至逾12年来最高位，价格预期差值亦上升。CBI称其发布的8月总工业订单差值升至正9，为1995年5月以来最强，且高于预估的负3，7月时为负6。企业更有信心提价，这可能会令英国央行的决策者感到担忧，他们对企业定价能力的增强已表达了担忧。8月价格预期差值升至正16，7月时为正11。不过企业产出预期差值仅较7月略微上升，且仍低于今年稍早触及的水准。

英国总工业订单反弹至逾12年高位，英国工业联盟(CBI)数据亦显示8月通膨预期上升，这均有助提振英镑，因其提供了英国经济强健的进一步证据，对英国央行采取强硬立场构成支持。英镑兑美元及英镑兑日圆周三走高，重要阻力在2.0关口之100天平均线，倘若英镑未能回稳于此区上方，则中短期英镑走势仍为受压。下方见较近支持见于1.99及1.98水平。预计英镑向上突破后进一步阻力将可见于20日保历加通道中轨2.0120及50天平均线2.0170水平。

CHF 瑞郎 - 瑞郎处反复阶段 〜
  
关注焦点：
‧避险 VS 欧元区贸易伙伴
‧加息预期减退

瑞士经济研究机构KOF周三表示，近期金融市场的动荡对繁荣的瑞士经济只会产生有限的影响。KOF最近进行的企业调查显示，瑞士经济在今年下半年料保持强劲增长步伐。
预计瑞郎仍会处于较反复状态，甚至只限于目前之区间内运行而略微倾向走低，即1.1800至1.2200。投资者谨慎对待风险，因商业票据市场在当前的市场动荡中保持紧张。预计较近支持为50天平均线1.21关口，重要支持则为250天平均线1.2270水平，留意若跌破此区双底型态亦更见明显。目前较近阻力则可看1.1900/1.1950区域，估计回见此区已有一定回吐压力。

AUD 澳元 - 回稳态势尚待确认 —
  
关注焦点：
‧回稳0.80见喘定迹象
‧澳纽走势系于日圆，日圆系于股市

澳元兑美元今早升破0.81水平，高见至0.8160，，兑日圆升见至94.60日圆，均触及一周高点，因美股涨势促使投资者重新押注于高收益货币，不过市场对信贷紧缩对经济的潜在影响依然保持警惕。要留意澳元已就过去两周之连日跌幅相应收复了近半成之反弹，若再向61.8%之反弹水平发展，应可见至0.8280水平，较近阻力则见于10天平均线0.8160水平。而RSI及STC之上向发展，亦理当指示澳元可望再向上进级，但亦有机会在0.82已见遇限，而回落之重要支持亦将参考0.81水平，为周初之重要阻力，如今成为关键支撑，再度回落此区下方，则见澳元再陷弱势整理，进一步支持则为0.7900水平。

NZD 纽元 - 0.71成即市关键 〜
  
关注焦点：
‧股市复再动荡将再度抑压纽元
‧250周平均线0.6560
‧250天平均线0.7100

纽西兰央行周四称，将接受银行票据作为抵押，增强本地货币市场流动性。央行称自周五起，隔夜逆回购操作(ORRF)将接受纽西兰银行票据，利率为官方利率8.25%再加1个百分点。央行副总裁Grant Spencer称，与此同时央行还将推出原先宣布过的结汇账户分级制。他说表示这个措施只是为了缓解短期银行间流动性压力，跟央行货币政策立场并无关联。在当前信贷紧缩中，纽西兰央行尚未象其它央行那样向市场额外挹注资金，但因应市场对政府证券的需求，已经增加了国库券和短期政府债券的供应。
纽元兑美元攀升至0.71水平，今日早盘高见至0.7130水平。股市上涨让投资者对高风险交易重拾信心，纽元兑日圆最高升至82.70水平。技术上，纽元兑美元在穿破0.70关口后，当前较大阻力则仍为250天平均线位置0.71水平，倘若纽元周初可进一步收复此区，则纽元倾向回稳发展，重要阻力则可见于0.7290水平，为过去两周跌幅之61.8%反弹水平。倘若短期走势仍受制于0.70/0.71阻力区间，则有望向下会测试0.67关口之支持区，一方面为3月份低位附近位置，同时亦为上周触及之日低，估计再看下方将以250周平均线于0.6560为支持关键。

CAD 加元 - 油价及息口不变预期加元承压 ▼

关注焦点：
‧9月加息机会渺茫
‧油价大弱抑压加元

加元周三微幅受压，北美股市大涨本为加元提供支撑，但能源价格下跌削减了涨幅。图表分析，加元仍处于反复势，而当前见上升较大阻力则为1.05关口及上周高位1.0460水平，升破加元有望开展更大升幅，并可见再测1.04关口及上月所创高位1.0337。另一方面，支持位将回看1.07关口，若即市出现破位，预计加元有机会出现另一潮较大型之调整，初步预计支持可看至50日保历加通道上轨1.08关口；下一级目标将指向1.10关口。

财经要闻

iMoneyNet公布的货币基金报告显示，最近一周美国货币市场共同基金资产增至创纪录的2.72兆美元，刷新前周高位，主要由于资金涌入政府公债。应税货币市场基金资产跳增670亿美元至2.3兆美元的纪录高位，免税货币市场基金资产增加24亿美元，逼近4,190亿美元。

美国抵押贷款银行协会(MBA)公布8月17日止当周经季节调整的抵押贷款申请活动指数下滑5.5%至641.1，为三周以来首度下滑，因购房需求和再融资贷款大幅减少。经季节调整的购房指数降5%至441.5。经季节调整的抵押贷款再融资指数下滑6.4%至1,806.3。

华尔街日报周三报导，美国银行计划投资20亿美元购买Countrywide Financial发行的优先股，该美国最大的抵押贷款放款机构最近面临流动性吃紧困境。Countrywide股价在盘后交易中受此报导刺激大涨19%。

达拉斯联邦储备银行总裁费希尔在周三发表的一篇杂志文章中称，美国联储的工作不是保护个别冒险者，而是整个金融系统。

金融时报报导引述国际货币基金会(IMF)第一常务副总干事利普斯基的话称，全球市场最近的动荡无疑会压抑全球经济增长，且因其导致的不确定性，没有什么方法能够快速解决这一问题。但利普斯基亦称全球经济在遭遇此次动荡之前，正是增长动能良好之时，而增长的动力很大程度来自新兴市场，这些市场现在"几乎总体上"都具备更好地应对这波震荡的能力。利普斯基称通过双边衍生品合约进行的风险转移机制目前似乎运转良好；但他警告称如果交易对手不能履约，那将给市场带来更大压力。

纽约州警方称，炸弹威胁周三一度令纽约州首府奥尔巴尼附近的高速公路关闭，但之后威胁已完全消除，公路亦很快重新开放。

美国能源资料协会(EIA)周四在库存周报中称，上周美国汽油库存减少570万桶，因炼厂减缓生产，且进口量下降，而原油库存则意外增加；汽油库存降幅是预估值的六倍以上。EIA报告称，汽油进口量在8月17日止当周降至每日92.7万桶，之前一周为每日121.3万桶。汽油库存为1.962亿桶，依然低于每年此时平均区间水平。美国炼厂产能利用率下降0.2个百分点至91.6%，因美湾地区炼厂生产活动减少。原油库存上升190万桶至3.371亿桶，每日进口量上升近100万桶达到1,081.5万桶，此前预计原油库存将减少280万桶。包括取暖油和柴油在内的馏分油库存增加130万桶至1.29亿桶。此外，美国石油协会(API)同日公布原油库存上升255万桶至3.364亿桶；汽油库存下降464万桶至1.977亿桶；而馏分油库存则减少110万桶达到1.269亿桶；美国炼厂产能利用率较之前一周下降1.1个百分点至90.2%。

纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周三收低，此前美国公布上周国内原油库存意外上升。围绕飓风"迪安"是否会对墨西哥湾Pemex石油设施造成破坏的不确定性，在早盘推高油价。NYMEX-10月原油期货结算价下跌0.31美元报每桶69.26美元，最低为68.63美元。

石油输出国组织(OPEC)一代表周三表示，若OPEC决定在9月会议上维持产量不变，那可能会在今年稍后增产。该代表称随着冬季临近，以及原油库存正在减少，油价居高不下正在损及OPEC在市场中的形象。

Raiffeisen资产管理公司称，过去数周股市较大的波动性被证明是一个巨大的机会，一个在市场废墟中挑选个股的好机会。该公司全球股票部门主管Herbert Perus表示，目前Raiffeisen避免买进石油和采矿部门的个股，因为他们的估值仍很高。他还表示投资者须等到9月中旬，届时美国主要的投资银行将公布季度业绩，投资者将对次优抵押贷款市场危机所造成的损失有更加清晰的了解。

纽约商业期货交易所(NYMEX)周二宣布，已就一项潜在的业务合并计划与有关方面进行了初步磋商，但并不能保证能够达成合并交易。该公司发布声明，以披露和澄清其董事长和执行长在与德意志银行分析师和机构投资者会晤时发表的某些言论，公司没有说明正在与谁进行谈判。NYMEX称任何可能的交易计划都必须开出较公司当前股价具"有意义溢价"的条件。近几周来，市场一直猜测该公司可能被并购。NYMEX表示，潜在的业务合并计划可能使公司最多节省2.5亿美元的开支。

石油输出国组织(OPEC)成员国利比亚国家石油公司主席Shokri Ghanem周三称，该国认为OPEC无需在9月11日的会议上决定减产或增产。

分析由英皇金融集团 纵横汇海 研究部 提供

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