作者文章归档：张明
1、硅谷银行（Silicon Valley Bank，SVB）是全美排名第16位的商业银行。规模属于中等，但具有明显产业特色。其经营主要服务于科技领域的风险投资，主要存款来自风险投资支持的早期科技创新企业，与后者构成了一定程度的生态共生关系。
2、硅谷银行存在资产与负债的严重期限错配。截至2022年底，硅谷银行总资产约为2090亿美元，其中存款规模1754亿美元（包括约1500亿美元的未投保存款）。而在其资产方，超过1100亿美元配置于美国国债与机构债，贷款占比仅为30%。根据公开资料，在硅谷银行的债券资产中，仅有270亿美元的债券是以公允价值计价（AFS）的，高达...
关于债务辩论（赵建Vs.徐高）的群内讨论
----本文首发财新博客
2月14日，中银证券首席经济学家徐高发文《将债务比作鸦片错得离谱》，在文中批评了西京研究院院长赵建关于《中国不能再吸食债务鸦片，要重新激活市场经济与民营企业》的文章。徐高同意赵建关于需要激活市场经济与民营企业的观点，但不同意后者关于债务是鸦片的观点。双方的文章如下：
徐高：《将债务比作鸦片错得离谱》
赵建：《中国不能再吸食债务鸦片，要重新激活市场经济和民营企业》
徐高与赵建都是我熟识的朋友，我觉得这是一个很重要的学术讨论。因此，在2月14日晚上，我在我的学生群里发起了一个投票，让同学们选择支持谁...
央行在最近发布的《中国金融稳定报告》中指出，“2019年，中国经济在由高速增长向高质量增长的转型与结构调整过程中，一些灰犀牛性质的金融风险可能仍将释放”。灰犀牛风险是与黑天鹅风险相对应的。黑天鹅风险是指事先难以预测、但爆发之后影响巨大的尾端风险。而灰犀牛风险是指事先是可以看见的、但由于演变较为缓慢，通常容易被市场参与者忽视的风险。那么，2019年中国经济面临的灰犀牛风险可能是什么呢？
风险之一，是部分地方政府债务负担难以为继，甚至陷入违约窘境的风险。自2008年全球金融危机爆发以来，中国地方政府就处于持续加杠杆的过程中。根据笔者团队的计算，如果考虑到地方...
三四线房地产市场高峰期已过，未来将会逐渐下滑，甚至加速下滑，三四线城市的房地产市场将会越来越缺乏流动性支撑。准一线与二线城市本来有着持续向好的市场前景，但目前地方政府人为制造的套利游戏正在迅速透支原本美好的市场前景。一线城市的房地产市场供需严重失衡，未来房价走势具有高度不确定性，暴涨、暴跌与维持现状都可能发生。房产税的出台可能早于市场预期。
引言自1998年住房商品化改革以来，中国房地产行业迅猛发展，成为21世纪以来中国经济增长最重要的引擎之一。尤其是自2005年以来，中国房地产行业形成了每三年一个周期、上下行时间几乎对称的模式。换言之，2005年至2017年，...