作者文章归档：陈玉宇

北京大学光华管理学院应用经济学系副教授，并担任北京大学莫里斯经济政策研究所副所长，高级研究员；北京大学卫生健康研究中心研究员。2002年获澳大利亚国立大学经济系博士学位。他的研究领域主要在地区差异与增长，中国劳动市场中的工资结构， 人力资本，失业， 健康经济学。他教授的课程主要有宏观经济学，宏观经济政策和应用经济学。

美国“欠发”货币6万亿美元

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有一则报道很流行，题目很耸人听闻，叫做谢国忠:央行货币超发43万亿致农副产品上涨。创新在于，提出了个“超发”货币的概念，如果只是个概念，随这群家伙怎么说，你拿他没办法。因为他今天用这个概念表达这个意思，明天换另外的意思。他自己都不知道自己说啥，你咋反驳其错误呢？

好在这个报道，来自伟大的人民网，很反应其水平。采访了一堆名人，从谢国忠到吴晓灵们，最后竟然给出了超发的定义。我晕。等的就是这个。只要敢把话说清楚，就不怕。最烦这群忽悠人民的人。

他报道里说“根据官方数据，2000年，我国GDP总量为8.9万亿元，广义货币供应量为13.5万亿元，是GDP的1.5倍，多出了4.6万亿元，而到了2009年...

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请问谢先生:伯南克混蛋吗?

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最近写博客太多,是因为实在不能容忍某些人的很多基本性错误。2007年几乎是在同一拨人的忽悠下，中央银行，半年内十几次提高利率和存款准备金，无视当时在美国已经开始的次贷危机。这种错误思想，最后形成了政府最高当局的决策，2008年全年的任务是双控，一是控制经济增长过快，二是控制通货膨胀过快。不去关心已经出现的出口订单的大幅度下降。使得2008年秋天，突然政策180度大转弯，抛出4万亿刺激方案。

我们自己总结说，以后要增强宏观调控的预见性，说的就是这些个错误思想，教条主义，只知道一条经济学知识，并且教条的使用之---货币多了，就会通货膨胀。不问短期还是长期，不问时间和条件。

谢国忠最近写了个博客，...

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答中国外长问：老美为啥量化宽松？

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这两天的戏码有点乱。

中国外交部牛气的很，外交部：美方应解释量化宽松政策。中国外交部副部长崔天凯5日在一次媒体吹风会上表示，美国推行量化宽松的货币政策引起世界上很多国家的担忧，美方应对此作出适当解释，以免影响国际社会对世界经济复苏的信心。崔天凯说，经济学家认为，美国的政策会产生“溢出效应”。如果美国一直执行这种政策的话，恐怕不仅仅是“溢出”的问题，最后还会成为“洪水”。


此前舆论普遍认为QE2（第二轮量化宽松政策）将会给全球经济、尤其是新兴市场国家经济体带来流动性泛滥。周小川评论称，从美联储创造美国就业和保持美国低通胀率的目标而言，新...

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弱美元，错在哪？

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中国商务部长陈德铭10月26日在考察广交会时讲的一番话“从目前情况来看，企业已经对汇率变化、劳动力价格上涨等因素进行了提前考虑和准备。但因为美元发行不受控制以及国际大宗商品价格持续上涨，正在给中国带来输入性通胀冲击，当前这一问题引发的不确定性给企业造成的困难更大。”

美元发行不受控制，带来以美元计价的大宗商品的上升，从而给中国带来输入型通货膨胀。这是最近谈到的最多的愚蠢道理。

美元发行过多，造成美元对世界各要货币贬值。如果人民币不对美元升值，继续盯住美元，那么意味着人民币也对世界各主要货币贬值。

陈德铭部长所说的话，其实表达了这个意思。人民币不能盯住美元，从而跟着美元贬值。人民币跟着美元对其他...

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我财长怒批美货币政策

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美方的量化宽松政策，就是联邦储备银行从市场金融机构受理购买6000亿美元中长期美国国债，比如5年期的美国国债。每个月购买500亿美元，连续购买一年。目的很清楚，就是压低利率。不仅压低短期利率，还要压低长期利率。压低利率，投资需求会增加，资产价格会上升，房地产价格会回升，资产价格回升都有助于投资，从而有助于增加总需求，扩大生产，扩大就业。

中国的财长指出，“目前全球金融市场并不缺乏资金，缺乏的是这些资金对实体经济的信心。 。。。这些资金的流向可能是股市，也可能是新兴市场国家的资本市场，也就是通常所说的游资，将会造成新兴...

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美国的货币供给和通胀

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 美国的M2增长率，如下图1。危机以来，M2的增长率急剧下降，2010年初，增长率不足1%。这是因为美国联邦储备银行，虽然增大了基础货币，但是因为美国金融机构，风声鹤唳，担心陷入破产边缘，各个过度谨慎。每家金融机构，都维持了巨大的超额储备，说白了，就是现金为王，或者将钱存入联邦储备银行。用咱中国的话叫做银行惜贷。这种情况下，美国是不会有通货膨胀的。

图2是美国的CPI消费者价格指数的增长率。美国有通货紧缩的担忧。所以，伯南克大胆实行其量化宽松，乃是必然之举。认清美国的形势，因势利导调整中国的相应对策，既增进中国经济活力，又避免资产泡沫和通胀，是件很难的事情。怎么能将之变成外交斗争...

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美国和中国的角力

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美国和中国终于陷入了宏观经济政策的摩擦中。共赢的理念，让位于各自国内经济情势应急政策。

下图是美国的状况。美国的潜在增长路径和美国的现状。很明显，美国要回到其潜在增长路径，还遥遥无期呢。在此情况下，失业率将维持在高位，由此造成强大的压力。美国实行各种各样的次级方案，从财政赤字政策，到数量宽松的货币政策，到侵略性的对外贬值，到贸易战等等，只要有助于美国经济强劲增长，没有什么规则可以约束它，所谓情势危急，间不容发。没有什么圈圈框框可以阻止对于降低失业率的迫切要求。

美国通货膨胀是0.6%，最新数据。

由此知道，美国的低利率政策将维持相当一段时间。在国际资本流动程度很高的当今世界，美国维持着1%的一...

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物价不上涨，不意味着没有通货膨胀

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国务院:必要时对物价实行临时干预，言下之意，就是政府对某些过快上涨的商品实行价格控制。比如，牛肉面，只准你卖10块一碗，不准你卖12块。这就叫临时干预。


物价上涨，是否到了这么危险的程度？无论从中国的经验还是国际经验，都还没到这种程度。4.5%的CPI，因为食品的原因，占了其中的3.5个点。换句话说，大部分的物价上涨，主要体现在食品上。也就是说，如果食品价格没长的话，我们的CPI只有1个点，这叫严重的通货膨脏吗？

在挽救危机的过程中，实行了宽松的财政和货币政策，当然需要注意及时退出，消除通胀隐患。现在，却无草木皆兵的必要。

食品价格上涨，很难说与货币政策宽松有关。如果说有关，一定要意味着广大人...

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不是缺柴油，而是缺竞争

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柴油荒催生天价黑市油 民营油企炮轰体制弊端。毛主席说过，路线是纲，纲举目张。现在的问题是，石油市场的路线不对，不是市场为导向路线，不是竞争为导向的路线，不是民营企业有国民待遇的路线，而是垄断的路线，是新义和团主义的路线。

经济发展的大敌，就是垄断和压制市场。柴油市场的乱象是明证。

为什么不进口？既然国外的柴油那么便宜。因为民营企业很少有进口配额。所谓进口配额，就是商务部决定进口多少，决定由谁来进口。

为什么要有配额？明显的理由是要有秩序，不要冲击国内幼稚的石油产业，因为石油产业是国家命脉，要保护。新义和团的经济思想则认为，将两大石油企业做大做强，做成航空母舰，可以与帝国主义的企业厮杀于商场。

为...

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升值+升息=滞涨

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升值+升息=滞涨，说的是，在当前的情况下，如果政府实行紧缩的货币政策，提高利息率和提高存款准备金率，于此同时，还允许人民币较大幅度升值，那么经济会低迷，通胀却不会下来。停滞和通胀，二害兼得。

这不是预言，这只是担忧。在欧美经济不振的情势下，实行国内货币紧缩，必带来人民币大幅升值。另外的选择是指允许人民币升值，国内则不紧缩。

现在看起来，决策层逐步相信通胀的风险很大，在已经走向中性的货币政策的基础上，会继续紧缩货币供给。这是当前最危险的政策。

只要国内收紧货币，则必然造成更大程度的人民币升值压力。其渠道有四：
一，利率高企，因为美元宽松政策，国际游资必破国门而入，外汇市场上必然呈现美元供给过剩，逼...

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