美国和中国终于陷入了宏观经济政策的摩擦中。共赢的理念，让位于各自国内经济情势应急政策。
下图是美国的状况。美国的潜在增长路径和美国的现状。很明显，美国要回到其潜在增长路径，还遥遥无期呢。在此情况下，失业率将维持在高位，由此造成强大的压力。美国实行各种各样的次级方案，从财政赤字政策，到数量宽松的货币政策，到侵略性的对外贬值，到贸易战等等，只要有助于美国经济强劲增长，没有什么规则可以约束它，所谓情势危急，间不容发。没有什么圈圈框框可以阻止对于降低失业率的迫切要求。
美国通货膨胀是0.6%，最新数据。
由此知道，美国的低利率政策将维持相当一段时间。在国际资本流动程度很高的当今世界，美国维持着1%的一年期贷款利率，中国维持着近5个点的一年期贷款利率，你说会发生什么？很多人继续呼吁实行紧缩政策，进一步提高利率。实在是危险的事情。
中国的政策目标有两个：1，维持内部平衡，所谓保持高就业和低通胀。2 外部平衡，即对国际支付平衡。无顺差，也无逆差。
现在人们给的诊断是：内部热，有通胀压力；外部有盈余，无论贸易账户还是资本账户。教条主义的给药方：对于内部热，就是提高利率，实行紧缩。对于外部盈余，放任升值。
这个药方的危险在于：是否有可能过于严厉？如果欧美经济进一步疲软，再加上人民币升值，是否会出口受到中村的可能？若外贸再受重挫，难道还要再弄个4万亿方案？
一句话：对内紧缩，对外升值，是个危险的政策。
另外的选择，也比较清楚。那就是对外升值，对内实行宽松政策。宽松政策要注意向民营倾斜、向服务业倾斜、向劳动密集型行业倾斜。
