作者文章归档：卫祥云
消费股大调整后的价值投资分析
智石经济研究院副院长 卫祥云
今年九月三日、四日、七日，中国A股大跌，九月八日小幅上扬后，由于受隔夜美股下跌影响，九月九日再次下挫。其中海天味业、中炬高新和贵州茅台等消费股领跌，其他版块均大幅下挫，上证指数收于3254.63点。调整幅度之大，前所未有，出乎意料。弥漫股市的赔钱效应对价值投资理念提出了重重质疑。在众多研究和评论文章中，很多观点把矛头指向了消费品龙头股，质疑海天味业100倍的市盈率，难道就是价值投资？
海天味业的动态市盈率确实较高，但这是股市投资者对其投资收益稳步增长的认可和对未来预期的厚望。实际上，同样是在调味品行业，天味食品和千禾味业的...
我又猜对了
智石经济研究院副院长 卫祥云
2018年3月21日，我在《价值中国网》发表《关于海天酱油和茅台酒的猜想》一文，预测贵州茅台和海天味业的股价比基本维持在12:1或10:1。
今年4月8日，我的猜想成真：海天味业开始领涨贵州茅台。4月1日、2日、3日、7日、8日，贵州茅台与海天味业之比分别为9.06、9.21、8.91、8.67、9.11（见“海天味业、中炬高新和贵州茅台等消费股的价值投资分析四”一文）。
据此我认为：从发展趋势看，海天味业领涨贵州茅台的现象还会继续。保守预测，贵州茅台和海天味业的股价比未来五年会趋向...
投资容易论道难
——《中国调味品产业投资论道》自序
智石经济研究院副院长 卫祥云
《中国调味品产业投资论道》一书就要出版了。中国经济出版社的编辑提出可否请一位专家或者学者为本书做序。
我考虑好久，苦于找不到合适的人选担当此任。想来想去，还是写篇自序吧。
调味品自古以来就是小产品，更谈不上工业化了。而调味品行业从来也没有被人重视过，更别说政府和国家相关部门关注了。由于个人工作的原因，我与调味品行业结下了不解之缘。更由于自己的执着和专注，我的苦口婆心得到了当时国家机关工作人员的同情和支持，才促成了中国调味品协会的成立。
后来，我从中央国家机关改...
喝酒还是打酱油
智石经济研究院副院长卫祥云
七月十六日（星期四），中国A股大跌，各大板块跌幅均在5%上下，创本轮牛市新低。
股市有涨跌，投资有风险。每见市场波动，总有仁者见仁、智者见智之分析，公婆各自有理，不足为奇。
在众多分析研判之中，有人把这次市场大跌的主因归咎于人民时报海外版发表的一篇“变了味的茅台”的质疑分析文章。与此同时，茅粉但斌先生等人关于起诉人民时报海外版的言论在坊间不胫而走。
股市是最透明的市场，投资者拥有用脚投票的权利。贵州茅台涨也好，跌也罢，绝非一篇分析文章能够决定的。人民时报海外版的文章虽是一家之言，但这是言论自由表达的...
在全民战疫中学习与思考
智石经济研究院副院长卫祥云
公元2020年农历正月，一场声势浩大的、震惊中外的全民战疫行动从中国武汉开始，波及全国。宅在家里的时间长了，免不了思考一些问题。
思考之一：怎样加强党对社会组织的领导？
改革开放的总设计师邓小平曾经指出：“不能把加强党的领导，变成了党去包办一切、干预一切;实行一元化领导，变成了党政不分、以党代政;坚持中央的统一领导，变成了一切统一口径。”
伟人已去，言犹在耳。如何理解其深刻内涵和精神实质亟需通过社会实践甄别并进行理论阐释。
加强党的领导无疑是我国举国体制的巨大优势，能够保持和充分发挥现有体制的强大执行...
海天味业、中炬高新和贵州茅台等消费股的价值投资分析四
智石经济研究院副院长卫祥云
人间四月天，中美股市出现新变化。
4月1日-2日，美股大跌。道指收于20943.51点，下跌4.44%；标普500收于2470.50点，下跌4.41%；纳指收于7360.53点，下跌4.41%。
4月2日，中国A股三大指数集体反弹，走出与美股相反行情。截止收盘，上证收于2780.64点，上涨1.69%；深证收于10179.20点，上涨2.28%；创业板收于1916.95点，上涨2.80%。
4月2日-3日，美国三大股指集体收涨。道指收板于21413.44点，上涨2.24%；标普500收...
海天味业、中炬高新和贵州茅台等消费股的价值投资分析三
智石经济研究院副院长卫祥云
2020年3月20日-21日，美股三大指数全线下跌，道指收于19173.98点，下跌4.55%；标普500收于2309.92点，下跌4.34%；纳指收于6879.52点，下跌3.79%。
至此，美股近一个月以来的跌幅已超过30%，并在10天内发生四次熔断。这种现象是2000年科技股崩盘、9.11恐怖袭击和2008年金融危机以来未曾经历过的，无疑成为美国经济步入衰退的先兆。
2020年3月23日，受美股影响，中国股市再次跌破2700点。截止收盘，上证下跌3.11%，收于2660.17点，离...
海天味业、中炬高新和贵州茅台等消费股的价值投资分析二
智石经济研究院副院长卫祥云
2020年3月16日-17日美国纽约股市三大指数暴跌，道指跌12.93%，标普跌11.98%，纳指跌12.32%。盘中引发第三次熔断。
受美国股市影响，中国股市3月17日开盘后A股三大指数集体下跌，跌幅一度达2%以上。截止收盘，跌幅收窄涨跌互现。上证指数收于2779.61点，下跌0.34%；深证收于10202.75点，下跌0.49%；创业板收于1917.70点，上涨0.36%，
其中，海天味业、中炬高新和贵州茅台等消费股的市值和每股价格见表一。
表一
海天味业、中炬高新和贵州茅台等消费股的价值投资分析
智石经济研究院副院长卫祥云
自2020年2月28日以来，海天味业、中炬高新和贵州茅台等消费股的2019年年报陆续披露。披露时间和主要经营指标如表一：
表一
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披露 时间 |
公司名称 |
营业收入（亿元） |
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再谈竞争中性和所有制中性
智石经济研究院副院长卫祥云
最近，又有学者把邓小平的“猫论”和所谓的竞争中性、所有制中性的糊涂概念扯在一起。提出什么“深化国企改革，以黑猫白猫的实用主义标准，落实竞争中性和所有制中性，消除所有制歧视。”
这是一种似是而非的概念表述，极易混淆和掩盖问题本质。如果不予澄清，很容易误导国企改革偏离正确方向。
众所周知，竞争的概念明白无误，竞争的结果就是“你多我少”或“你少我多”；所有制的概念清晰有界，你的就是你的，我的就是我的，不存在“你的是我的，我的是...