海天味业、中炬高新和贵州茅台等消费股的价值投资分析三

智石经济研究院副院长卫祥云

2020年3月20日-21日，美股三大指数全线下跌，道指收于19173.98点，下跌4.55%；标普500收于2309.92点，下跌4.34%；纳指收于6879.52点，下跌3.79%。

至此，美股近一个月以来的跌幅已超过30%，并在10天内发生四次熔断。这种现象是2000年科技股崩盘、9.11恐怖袭击和2008年金融危机以来未曾经历过的，无疑成为美国经济步入衰退的先兆。

2020年3月23日，受美股影响，中国股市再次跌破2700点。截止收盘，上证下跌3.11%，收于2660.17点，离3月19日的最低点2646.91只差14.16点。深证下跌4.52%，收于9691.53点，跌破万点大关。创业板下跌4.60%，收于1827.05点。

其中海天味业、中炬高新和贵州茅台等消费股的市值及股价如表一：

表一

综合以上情况分析可知：中国股市受美股影响甚大。美股的恐慌性下跌使海天味业、中炬高新和贵州茅台等消费股的价值投资理念受到强烈冲击。表一所列8支股票，只有海天味业和恒顺醋业是上涨的。尤其是海天味业逆市上扬。由开盘的最高每股97.40元上涨到104.38元，中间多次冲击整数关口，最后收于102.38元，与贵州茅台的股价维持在1:10。分析其原因主要有二：一是有较大资金进入；二是3月26日海天味业将公布年报，其预期良好的业绩可能是投资者趋之若鹜的原因。当然，这也是价值投资理念的一种市场表现。

3月23日至24日，美国股市再次大跌。截止收盘，道指收于18591.93点，下跌3.04%；标普500收于2237.40点，下跌2.93%；纳指收于6860.67点，下跌0.27%。

3月24日，中国股市并未受美股影响。A股三大指数高开，沪指站上2700点，走出了一波独立行情。截止收盘，上证指数上涨2.34%，收于2722.44点；深证指数上涨2.37%，收于9921.68点；创业板上涨2.73%，收于1876.91点。

其中海天味业、中炬高新和贵州茅台等消费股的市值及股价如表二：

表二

3月24日-25日，美股迎来报复性反弹。截止收盘，道指收于20702.91点，上涨11.30%，收复两万点大关，上涨2000余点；标普500收于2447.33点，上涨9.38%；纳指收于7417.86点，上涨8.12%。由此可见，由于新冠疫情的黑天鹅事件影响和国际资本市场的风云变幻，美股暴涨暴跌的特征十分明显。

3月25日，中国A股波澜不惊，继续延续上涨行情。截止收盘，上证指数上涨2.17%，收于2781.59点；深证指数上涨3.22%，收于10241.08点；创业板上涨3.25%，收于1937.85点。

其中海天味业、中炬高新和贵州茅台等消费股的市值及股价如表三：

表三

从美股和A股的实时情况看，近期中国A股发生了一些变化，表现出以下明显特征：

第一、美股大跌时，A股不一定大跌，但下跌的概率较大。有时候还可能上涨。

第二、美股大涨时，A股不一定大涨，但上涨的概率较大，下跌的概率较低。

第三、中国A股的独有特征不断强化，与美股等国际资本市场的相关性有所减弱。投资者越来越趋于理性，信心倍增。尤其是海天味业、中炬高新和贵州茅台等消费股的独立行情值得价值投资者期待。

综合以上情况分析，新冠疫情的国际蔓延对国际资本市场造成了巨大影响，美股已从疫情之前的29000点以上跌去近万点，徘徊在20000点左右。何时见底或者企稳，谁都无法预测，但“瘦死的骆驼比马大”，美国股市和美国经济存在较强的自我修复能力。这是被历史反复证明过的基本共识。

中国A股受美股影响显而易见。虽然中国经济的基本面没有问题，全民抗疫已取得阶段性胜利。但A股很难摆脱国际资本市场的扰动和冲击。由于新冠疫情国际扩散的不确定性还在继续，所以，并不排除下一只黑天鹅何时飞来，从哪里飞出？

中国A股自2015年股灾以来一直徘徊在3000点上下。其中被裹挟、被错杀、被低估的绩优股和价值股不在少数。而海天味业、中炬高新和贵州茅台等消费股也属于此例。虽然目前在A股市场的快进快出，操作难度极大。但我深信，随着中国A股价值的逐渐显现，未来走出独立行情可期可盼，价值投资理念万万不可动摇。对于短期投资者而言要么谨慎博弈，要么远离，想在市场中挣大钱、挣快钱几乎是不可能的。

最近发表的“海天味业、中炬高新和贵州茅台等消费股的价值投资分析”三篇文章是在2019年的中国股市年报统计数字和A股的实时行情与现状的基础上所做的分析和研判。2020年春节以来消费品市场对所涉企业生产经营的影响因没有数字未能论及。投资者需要了解还需关注上市公司今年的季报和半年报，其较为长远的影响还得等到（2020年年报）明年初才能见分晓。

最后补充一点：春节“战疫”开始至今，本人亦在中国A股小试牛刀，晚上看“美股”，白天炒A股，小本投资，几次进出，赚钱不多，惊心步步。但终有斩获，算是对自己分析文章的一次验证。

写于2020年3月21日-26日