5月19日，由中国银行作为发起方的“中誉2016年第一期不良资产支持证券”和由招商银行作为发起方的“和萃2016年第一期不良资产支持证券”对外公布发行公告。根据《中誉2016年第一期不良资产支持证券发行公告》，其产品预计于5月26日发行，发行规模为3。01亿元，其中，优先档和次级档分层比例为78%和22%，优先档评级为AAA。根据《和萃2016年第一期不良资产支持证券发行公告》，其产品预计也于5月26日发行，发行规模为2。33亿元，其中，优先档和次级档分层比例为80。69%和19。31%，优先档评级为AAA。其中，中誉2016-1的入池...

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　　主要事件：

　　近日，证监会在召开的例行新闻发布会上证实，已与包括MSCI在内的多家国际知名指数开发机构就Ａ股纳入问题进行沟通与交流。英国富时指数公司首席执行官今年3月初曾表示，中国A股最少只需要三年时间就能进入全球股票基准指数。他预期将在未来12个月内与中国展开官方交流。另据海外投资界人士透露，多家顶尖国际指数公司也在与中国有关机构接洽，讨论在其主要全球指数中纳入Ａ股事宜。

　　一系列事件表明，A股加入国际基准指数的脚步正越来越近。从亚洲“四小龙”的国际经验看，股指如被纳入国际基准指数，将吸引大量国际资金投资当地股市，显着推进证券市场的国际化，并...

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　　一、中国经济形势研判：权衡短期波动与长周期减速

　　（一）政策逆周期操作，短期内“保增长”见效

　　政府对增长放缓的容忍度显著提高。面对增长动能下降的态势，政策已经加大逆周期操作，但伴随着潜在增长率放缓，政策刺激总需求的力度将受到限制。因此，我们判断政策的主调仍是“稳中求进”，预调微调力度较前期加大，但不会激进，同时注重调结构和稳增长的平衡，尤其是房地产调控政策不会显著放松。

　　政策预调微调的主要领域还是在货币政策。目前货币条件总体上仍然偏紧，同时通胀呈现加速回落态势，因此，货币政策既有逆周期放松的必要性，也存在放松...

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　　一、引言

近期证监会发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》的征求意见稿。意见的出台意味着从2011年开始讨论的打击新股过热问题开始进入实质性的体制改革阶段。结合3月7日和8日，深交所和上交所分别发出通知和规定，首次公开发行股票上市首日出现价格大幅上涨和交易量过大的情况下，交易所将实施临时停牌。种种信号透露出监管层对抑制打新、制止炒新股热的决心。

二、新股发行制度的纵横比较

（一）海外新股发行制度概览

对比海外成熟市场新股发行体制与我国现行的新股发行体制，差异主要体现在价格区间的确定，网上网下发行比例、网上认购约束方面等。国外的发行机制对于公开发行部分...

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　　上周仅有两个交易日，但也给投资者带了小小的“惊喜”：继上周四沪深两市强势大幅反弹后，周五沪深两市继续小幅上行，截至收盘，沪指报收2306.55点，上涨4.31点，成交688.6亿元，涨幅0.19%，周涨幅为1.93%；深成指报收9786.19点，上涨77.16点，成交607.3亿元，涨幅0.79%，周涨幅为3.99%。深成指的表现明显强于上证综指，已接近收复前一周的失地。统计数据显示，上周沪深两市连续两个交易日实现资金净流入：沪市净流入72.21亿元，深市净流入40.65亿元，合计112.86亿元。A股市场上扬的背景是欧美股市大幅回调，此外，蓝筹股也再度受宠。...

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　　时光荏苒，十年一梦。

　　十年前，2245是一轮牛市的终结点，也是四年熊市的起始点；十年后，2245再度映上眼帘。10年来这个市场是融资者的天堂，对于二级市场投资者却是一场噩梦。2011年12月31日，上证指数收于2199.42点。

　　但如果逆向思考，积弱已久的A股市场也许孕育着更多的机会。面对复杂多变的市场，投资者应该在市场大势的研判方面，尤其在如何判断中国股市拐点方面下大力气。惟其如此，投资者才不会被市场牵着鼻子走，实现自己的财富梦想。

　　回望2011： 重压之下 市场持续低迷

　　2011年即将进入历史。在刚刚过去的这一年，我们经历了经济形势最为复杂...

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　　有人说巴菲特之所以伟大，不在于他在75岁的时候拥有了450亿的财富，而在于他年轻的时候想明白了许多事情，然后他用一生的岁月来坚守。形象地说，你能在万科3-4元的时候，不会因为它的流通市值太大，或者房地产不景气而抛弃它，而是长期坚定地持有，不在乎短期、中期甚至几年的波动。那么等待你的，自然是你无法想象的巨额财富，前提是你应该学会发现这种公司的能力，而这正是我试图告诉你的。虽然执着与固执有时候只能在事后区分出来，但是只有坚持才有可能获得最后的胜利。肯尼斯·费雪劝说人们长期持股，进行价值投资。“市场波动是何等之快，你的年度回报可能来自只有几天的剧烈波动。没有人能告...

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　　10月27日,《2011年前三季度广东房地产市场分析报告》发布,前三季度商品房批准预售的面积胃5959.56万平方米,同比增长20.2%,销售率为86.2%,比去年同期下降4.3%,需求呈明显下降趋势,预计房价会在第4季度进一步回调。

　　广东销售率下降

　　房地产市场在今年8、9月份持续处于拉锯状态,而且销售量已逐步下降,很多楼盘采取各种优惠进行促销,一定程度上实行变相降价。从市场走势看,面对严厉的调控政策,当前开发企业总体资产负债率上升,融资成本不断提高,资金压力明显加大。房地产市场总体供给量比较大,而实际成交量下降明显,市场已经从供不应求开始转向局部的供过于求,房价...

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　　货币政策与股票市场存在紧密关联性是显而易见的。把近二十年美国、日本的股市走势与流动性走势图叠加起来可以发现,每当流动性紧缩时,股票市场熊市则与之相伴。而且,国际货币基金组织的数据也显示,1959-2003年,19个主要工业国家的股票市场总共有52次泡沫破裂,其中每一次下跌都与货币政策息息相关。可见,货币政策是影响股市的一个重要因素,宽松的货币政策有利于行情向上推动,而流动性紧缩则会给股市带来压力。

　　实证分析表明,我国货币扩张周期基本上也对应着上证综指的上涨阶段,而货币紧缩周期则对应着上证综指的下跌阶段,而且货币扩张期与收缩期的时间跨度和股市上涨阶段与下跌阶段的时间跨度基本上...

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　　货币政策与股票市场存在紧密关联性是显而易见的。把近二十年美国、日本的股市走势与流动性走势图叠加起来可以发现,每当流动性紧缩时,股票市场熊市则与之相伴。而且,国际货币基金组织的数据也显示,1959-2003年,19个主要工业国家的股票市场总共有52次泡沫破裂,其中每一次下跌都与货币政策息息相关。可见,货币政策是影响股市的一个重要因素,宽松的货币政策有利于行情向上推动,而流动性紧缩则会给股市带来压力。

　　实证分析表明,我国货币扩张周期基本上也对应着上证综指的上涨阶段,而货币紧缩周期则对应着上证综指的下跌阶段,而且货币扩张期与收缩期的时间跨度和股市上涨阶段与下跌阶段的时间跨度基本上...

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