昨晚在美国主要的媒体上，包括像CNN ，YAHOO这些大的财经网站，公布了一个很糟糕的的消息，那就是摩根斯坦利在四季度将会做出一个75亿美元的按揭市场坏账拨备，这也是摩根斯坦利在近10年当中首次出现季度性的亏损。伴随它而来的另外一个消息投资者看到内心可能会有不同的感受，中国投资公司（CIC），如果我没有理解错的话，它应该就是原来投资BLACKSTONE的那家中投公司，就是我们所谓的主权投资基金，它持有摩根斯坦利不多于9.9%的股权。

摩根斯坦利的首席运营官提到CIC对它的持股情况时，很明确的说道50亿美元的投资是一个被动性投资，是不会对管理层出现干涉的，不会派出董事，可以...

内地的央行宣布加息，贷款利率只提高了18个基点，而固定存款利率提高了27个基点，此外也是近几年来首次下调了活期存款利率。也就是说央行是希望更多的存款是以固定的形式来存放而不是今天取明天存，所以央行下调了活期存款利率。对于上调存款利率我们可以看到，在过去几次加息过程中，央行每次出手都是以27个基点的形式来加息的，但是这次我们看到仅仅加息18个基点，那其实上也意味着央行对未来经济是不是会持续过热，以及通货膨胀的加速，从央行的货币政策这个角度来看，实际上还是很谨慎的。也就是说央行至少说从它所释放出来的信号来讲，至少央行认为未来经济不会出现不断加速以及通货膨胀不会进一步恶化，至少...

马上就到2007年年尾了，我们看到恒生指数在这一年中出现了非常大的涨幅。当然，由于美国次级债的影响所导致的全球市场的波动也波及了香港，我们看到在2007年二月份以及八月份，包括十一月份由于受到美国房地产市场衰退所导致的次级抵押信贷业务危机的影响，恒生指数出现了3次比较大幅的振荡。尤其是近期恒生指数所表现出来的振荡与过去两次振荡有所不同，在2007年年初以及2008年8月份的时候的振荡对恒生指数来说只是上升途中的修正，那在年底的这次振荡会不会也是下一次升浪的开始呢？实际上在这个位置上分歧是非常大的。

首先我们看到国内的A股，达到了历史最高位，从2005的1000点左右一路...

从2008年1月2日香港证券市场开盘第一天的表现情况来看，恒生指数走势非常疲弱，而且这种疲弱已经延续了几个交易日，在年前我们已经看到了恒生指数以及国企指数的走势特点，就是在上午走势还是比较平稳，但尾盘突然出现跳水。从这种盘面的变化我们看到，市场的信心非常脆弱，稍有风吹草动整个市场就会出现很大的震动。

从恒生指数全天的表现来看，中资概念股的走势依然非常疲软。尤其是银行股，保险类个股，以及中石油这样的大盘权重股，这些股票的表现直接拖累了国企指数的表现，此外，银行股和保险股也是恒生指数成份股。我们看到虽然在上午香港本地的地产股表现还是相当不错的，包括中移动走势也相对平稳，这都...

正如我们所预计的，1月3日恒生指数表现得非常糟糕。尤其是中资股的表现，我们看到前期已经有很大跌幅的银行类以及保险类个股，包括工商银行、中国银行、交通银行、招商银行以及建设银行，包括中国人寿和中国平安这几只前期跌幅已经非常大的中资股票依然出现了大幅的破位下跌。权重股中国石油已经打破了前期的低点，最低已经到达了13.2元附近，收盘时虽然略有回升，但是依然创出了近几个月最低的收盘价。此外，我们看到中移动全天的表现也是非常惨的，全天跌幅超过2%，受到这些中资权重股大幅下跌的影响，无论是恒生指数还是国企指数都出现了大幅下跌，这种大幅下跌对市场的人气具有相当大的杀伤作用。

正如我们...

从近期恒生指数的走势我们也可以看到，恒生指数在这个位置上有一个明显的企稳迹象，虽然我们看到周边市场的表现并不是很好。

首先，同在亚洲市场的日经指数创出了十七个月以来的新低。此外我们看到美国的三大股指都出现了大幅下挫，尤其是由于美国近期所公布的经济数据，所导致的投资者对美国经济未来的担心，尤其是对美国经济未来可能出现持续衰退的担心，致使美国的科技类股票出现了大幅下跌。受此影响，我们看到纳斯达克的跌幅明显要大于道琼斯和标准普尔。而在科技股大跌以及美国四季度金融类股票的预期不好的情况下，整个市场连续出现大幅下跌。此外高油价所给市场带来的压力也是整个市场的投资者对目前的几大股指...

从1月10日恒生指数全天的表现来看，并没有像很多投资者所预期的出现高开并且高开上涨。而是出现了低开，之后盘中虽然有一个振荡，但是尾盘依然下跌了380点。

有些投资者可能会问，从一些恒生指数成份股包括国企指数成分股的ADR在美国市场的表现其实是非常好的，包括像是中国电信和中国移动中石油和中国石化还有中国人寿，实际上这些ADR产品在1月9日的美国交易时段的表现都不错，这些个股都出现了大幅上涨，为什么在第二天也就是1月10日在亚洲的交易时段这些股票反而表现的比较差呢？除了日本的日经指数的下跌对整个市场的影响之外，非常重要的一点就是我们可以从近期的整个全球市场的表现以及国内A股...

从14日恒生指数的表现来看，虽然上周五美国的道琼斯指数大跌了246点，但是我们可以注意到恒生指数在开盘的时候出现了高开，虽然出现了高开，但是恒生指数包括国企指数并没有像大家所预期的那样，随着A股走强而出现一个向上的走势。反而出现了逐级向下的态势。

一方面我们可以看到，在恒生指数大跌的过程中，中资股的下跌起到了非常大的作用。我们看到中国移动明显的形成了一个破位向下的走势，此外，非常具有人气指标的香港交易所，我们看到也是跌破了200港币每股的心理关口，盘中直接出现了跳水。跌幅超过了6%，中石化和中石油的走势也非常糟糕，两只石油类股票都出现了大跌。在中移动，中石化，包括中石油...

1月16号，全天我们看到恒生指数大幅跳水，恒指跌幅一度超过1500点，也是近两年来一个少有的跌幅。而且最后恒生指数跌幅超过1300点，这也是这几年几个最大的跌幅之一。我们知道，美国花旗四季度业绩的巨亏，包括美林以及其他一些华尔街大型商业银行和投行都在寻找注资，以尽量增加自己资金的流动性，以应对由于次级贷给自己带来的危机。

在整个过程中，全球市场高度的集中在两个方面：一个在商品期货方面，由于赌美联储为了解决次级贷的危机，会采取联系降息的动作，所以我们看到这个商品市场在过去的几个月出现非常红火的局面，包括金价创出了连续的历史新高，以及石油价格创出了100美元一桶的水平，以及...

在昨天16号的文章中，我们提到恒生指数不会出现更大幅度的下跌，但是这种不是“更大幅度的下跌”好像来得太早了。

在17号恒生指数在经过早盘一个急速下探之后，便逐级震荡走高。虽然A股出现大幅下跌，但是由于日经指数的走强，带动了香港市场的连续向上。尤其是前期跌幅比较沉重的中移动、汇丰控股等重磅蓝筹股都纷纷出现上涨，包括国企指数中的大型权重股，也是恒生指数的权重股，像中国人寿、中国平安、中国石化和中国石油，他们的涨幅都是非常大的。我们注意到，中国人寿在下午的时候，涨幅一度接近10%，虽然后期有所回落，涨幅也是超过了6%以上。恒生指数在盘中一度上涨超过800多点，虽然最后收盘在6...