马上就到2007年年尾了，我们看到恒生指数在这一年中出现了非常大的涨幅。当然，由于美国次级债的影响所导致的全球市场的波动也波及了香港，我们看到在2007年二月份以及八月份，包括十一月份由于受到美国房地产市场衰退所导致的次级抵押信贷业务危机的影响，恒生指数出现了3次比较大幅的振荡。尤其是近期恒生指数所表现出来的振荡与过去两次振荡有所不同，在2007年年初以及2008年8月份的时候的振荡对恒生指数来说只是上升途中的修正，那在年底的这次振荡会不会也是下一次升浪的开始呢？实际上在这个位置上分歧是非常大的。

首先我们看到国内的A股，达到了历史最高位，从2005的1000点左右一路上扬到现在的5000---6000点之间的位置，涨幅也是非常的巨大，而且整个上涨过程基本上是单边上涨走势，所以A股的上涨也不断的支撑了恒生指数的走强。但是，我们看到A股近期出现了明显的调整。虽然在近期的文章中我们给投资者提到了内地央行近期的一个小幅的加息，实际上也预示着未来央行加息的空间在进一步收窄。这样也给A股的反弹创造了一定的空间，但是我们也知道A股在这个位置上也只是看一个强力反弹，但是之后A股会不会像很多市场人士及投资者们所期望的重新走强，这还要看A股的大型权重股以及优质的蓝筹股它们2007年四季度以及2008年一季度业绩的情况，我们才能有一个非常明确的投资方向。

而在美国市场，我们虽然看到在经过几次比较大的震动之后，在这个点位上好像有企稳的迹象，但是我们看到美国的房地产衰退显然并没有结束，美国房地产衰退所带来的次级债危机虽然已经告一段落了，但是由于金融系统这次所遭受的冲击非常巨大，所以必然会引发整个金融系统的进一步收紧。这种情况下一定会对美国个人消费产生一定的影响，加之房地产价格下跌所导致的抵押物价格下降，会在两方面同时影响美国个人消费未来增长的空间，从这个角度来讲美国的经济在2008年应该是过去四五年中最不确定的一年，而且从某种意义上来讲美国极有可能会出现一次经济衰退。也就是说这是在2002年底到2007年来，也就是说在全球经济增长了五年之后，美国经济可能重新会面对的一次比较明显的调整，这样一来全球的金融市场会承受比较大的压力。

所以我们认为由于恒生指数是全球市场的一部分，在这样一个比较敏感的位置上，恒生指数比较大幅的振荡很难去说这是下一次上涨的开始，不管未来恒生指数的走势如何，我们在以后的文章中还会紧密跟随全球市场的走势给投资者做出及时的分析。

昨天是平安夜，美国道琼斯股指上涨98点，所以我们也看到全球市场的反弹在继续，恒生指数在半个交易日里也上涨了500点，在节后我们相信这个市场依然会有一个很大的机会，这种机会更有可能在一个比较大的振荡当中，再次预祝投资者在2008年能够有比较好的收益。

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