作者文章归档：郑友林
OTC落户天津
OTC（Over The Counter）市场，又称“柜台交易”市场、“场外交易”市场，统指在交易所市场外进行的证券交易，其具体形式不是常设的市场而是一个投资网络。在柜台交易市场中，证券经营机构一般发挥做市商的作用，既是交易的组织者，又是交易的参与者，证券投资者通过柜台，或面谈、电话、传真、网络等方式与做市商直接...
低效资产是什么资产？当然是收益率低的资产。
如果谈企业的“低效资产”，你会想到什么？是那些不能带来收益或者收益率很低的资产。那些租金很低或者不能收到租金的房产；闲置的机器设备；无所事事的员工，注意，我一直认为就业的员工要么是企业的资产，要么是企业的负债。要说企业，这些都很好理解。
如果是国家呢？国家有低效资产吗？
如果谈国家的“低效资产”，你会想到什么？当然还是指那些不能带来收益或者收益率很低的资产。是那些租金很低或者不能收到租金的房产、闲置的机器设备、无所事事的公民吗？当然，他/它们当然...
FOMC：再下三码
2008年3月18日，FOMC召开例会，决定降息75个基点，其公告内容如下：
联邦公开市场委员会今天决定将目标利率下降75个基点，至2.25%。
最近的信息表明，经济活动前景进一步恶化。消费支出增长放慢，劳动力市场出现疲软。金融市场极度紧张，信贷条件偏紧，住房收缩加深等，都将对今后几个季度的经济增长带来压力。
通货膨胀已经抬头，一些指标显示，通货膨胀预期上升。委员会预期未来几个季度的通货膨胀将趋于温和，反应在能源和其他商品价格走平，以及资源利用压力缓和。不过，通货膨胀前景的不确定性增加了，因此，有必要继续小心谨慎地监视通...
联邦基金利率可能再回1%
在前几次利率分析文章中，笔者提出美联储此轮降息的目标位为3%，现在看来，我对美国经济所面临的形势估计过高，且对伯南克操盘美联储的疯狂程度估计不足。鉴于目前的经济金融形势，笔者认为，联邦基金利率可能再回1%。
第一，技术上有可能。笔者研究了联邦基金利率50年的走势图，有一个发现，并按照技术分析原理作了一个推断：1955-65为1- 5%-；1965-75为5-10%；1975-85为5-20%； 1985-95为10-5%；1995-05为 5- 1%；2004-07为 1- 5%；2007-10为 5-...
次贷危机：格林斯潘难辞其咎
最近半年来，大众媒体提的最多的一个名词就是“次贷危机”，那么，究竟什么是次贷危机以及次贷危机的根源又是什么呢？
在美国，次贷市场也是一个相对较新的市场。由于以前借贷的标准比较严格，对低收入、高信用风险的人群，买房子会比较困难一些。在最近一二十年里，这种情况发生了变化。这个过程当中，实际上，美国政府在这方面施加了压力，你们也知道，美国是资本主义社会，拥有不动产是这个经济体制运转中很重要的一部分，因此，尽可能地鼓励人们拥有住房就变得很重要，于是美联储制定了一些计划，鼓励银行推出次级贷款的方案。之...
一、过去的相关分析
最近，全球信贷市场一片混乱，金融市场一片混乱。拐点一出现，市场就一次又一次地陷入混乱和极度的混乱。机构投资者、散户，都像是中了邪，都无一例外地被恐慌吓倒。从几个月前的信贷危机到各个国家中央银行的仓促行动都可以看出，市场整体性的混乱局面已经形成，并且可能愈演愈烈。踩踏事件已经发生，也可能愈演愈烈，加速的可能性越来越大。投机者争相逃命，狼奔豕突。此时此刻，什么业绩，什么题材，统统地不见了。此时此刻，“例外论”不见了，“优越性”不谈了。在恐慌时代，投机者的抛售行为真正实现...
股权质押贷款
最近，为帮助企业特别是中小企业解决融资难题，鼓励全民创业，武汉市有关部门出台了《武汉市有限责任公司股权出质登记暂行规定(试行)》正式实施。按此新规，工商部门将为公司(仅限有限责任公司)股权出质提供登记，公司以此实现向银行、担保公司、个人等贷款，从而成为新的融资通道。《物权法》出台以前，工商部门只能为企业提供动产抵押登记服务。企业贷款基本只有抵押不动产这一条途径，没有房产的企业，贷款难上加难。企业的应收账款、股权等动产，也存在很高价值，却无法变成可用的资金。新规定把企业“静态的股权”变成了“动态的资金”，而工商...
通货膨胀问题
似乎是在不知不觉之间，通货膨胀作为一个问题已经毫不客气地来到人们的生活中间，而在此之前十年时间，特别是在通货膨胀泛滥之前，几乎没有什么人严肃地对待过这个问题。目前，中国的通货膨胀率究竟有多高？谁能说清楚？CPI达到8%以上，这是什么概念？接下来会出现什么局面呢？
洛克菲勒的品行与财富
1889年，也就是洛克菲勒（1839-1937）50岁的时候，他的净资产就达1.5亿美元，他每小时可以赚进750美元。我们在看到洛克菲勒积累到巨大财富的时候，更应该了解他的品行。我觉得，在洛克菲勒身上，有一些品行是独特的。
第一，野心勃勃。1870年，标准石油公司成立，洛克菲勒任总裁，该公司资产100万美元。洛克菲勒放言，“总有一天，所有的炼油和制桶业务都要归标准石油公司。”公司主要负责人不领工资，只从股票升值和红利部分中提成。“不领工资只分红”这个制度创新一直影响到现在的美国企业。洛克菲勒坚信&l...
我理解的“斯隆铁律”
【提要：“斯隆铁律”既涉及到所有权与经营权分离这个核心问题，也涉及到“权”与“责”的平衡问题。我理解的“斯隆铁律”，说到底，就是职业经理人宣言，他阐明了职业经理人的权利、义务和责任。斯隆的伟大之处不是表现在他本人在管理上如何专业，而是表现在，他作为通用汽车的大股东，能够非常客观地认识到职业经理人的专业价值。这一点，在他那个时代是超前的，也是不同寻常的。】
最近，对照阅读了德鲁克和小艾尔弗雷德&midd...