近期，证监会接连推出一系列监管改革新政，主要围绕提高监管透明度、打击内幕交易与市场操纵行为，以及促进分红、改革与完善新股发行制度和退市制度等多个层面展开。“其目的就在于完善市场监管，营造公开、公平、公正的市场环境，更好地保护投资者利益，尤其是相对处于弱势的、需要重点保护的中小投资者的利益。”北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐说。

　　“重审批轻监管”的理念须转变

　　我国资本市场发展逾20年，已基本建立起“法制+行政监管+自律+规范”的特有的监管体系。但是在我国A股市场“新兴+转轨&rd...

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　　中国资本市场暴涨暴跌，牛短熊长的原因是什么？除了国内外形势影响之外，是中国资本市场存在制度缺陷所致。中国资本市场出现诸多问题的根本原因就是缺乏保护投资者，尤其是保护中小投资者的制度和机制。因此，加强资本市场和上市公司制度建设是振兴资本市场的根本途径。

　　一、改革和完善股票发行和交易制度

　　首先，应当完善询价制度。现在询价都是向大机构征询发行价格，向与公司关系密切者征询，向为上市公司作保荐的券商、保荐人征询，肯定得出高价发行的意见。应进一步完善询价制度，扩大征询范围，出高价者应当认购。

　　其次，对高市盈率发行应当有所限制。有的企业发行市盈率超过100倍，表示投资...

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　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐在4月19日举办的新股发行制度改革论坛上指出，目前的新股发行制度改革征求意见稿，更多的是技术性的改革，改革的目的就是要制止三高发行，即高发行价、高市盈率、高超募。其中，他强调，限制发行市盈率并不像有些人认为的那样，是一种倒退，而是监管层应该坚持的思路。

　　曹凤岐指出，此次新股发行制度改革总体来说是应该肯定的。此次改革的目的非常明确，就是制止三高发行，即高发行价、高市盈率、高超募。

　　“从制止首日暴涨的目的来看，这个指导意见有两个亮点。第一个亮点就是非常强调信息披露，而且加大了关于信息披露问题的一些惩罚力度，不仅包括上市公...

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　　此次证监会征求意见稿有三方面亮点

　　从征求意见稿来看，这次发行改革的目的非常明确，首要是制止“三高”，第二个目的就是制止首日爆炒。

　　此次征求意见稿中的亮点有三个，一是信息披露强化要求并表态会加大处罚力度。过去这里非透明化，现在透明化了，对发行人、中介机构、中介服务机构都有明确的要求，这是很大的一个进步。

　　二是对询价机制有所进步。但最终能不能对新股三高起作用，什么样的投资者可以参加询价还需看再看。

　　三是考虑到了限制发行市盈率的问题。这个办法是根据实情的实事求是，“怎么样解决高价发行、高市盈率问题？就这条能够发挥作...

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　　中国央行14日上午发布公告，决定将外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度由原先的千分之五扩大至百分之一，即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下百分之一的幅度内浮动。

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐认为，央行的这一举措主要是增加了中间价和买卖价格的变动幅度，使得人民币的调节更加符合市场的要求。

　　“人民币的买价和卖价的浮动，之前是卡在每天千分之五的幅度，而现在波动的幅度扩大了，但这调整的仅仅是人民币的日间波动幅度。”曹凤岐认为此次举措仅仅反映了政府在控制的范围上稍微放开了一点，&ld...

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　　证监会4月1日晚间发布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》征求意见稿，公开向社会征求意见。意见稿拟扩大询价对象范围，允许主承销商挑选五到十名个人投资者询价，提高网下配售比例，并允许IPO发行存量老股。意见稿拟解除网下配售三个月的锁定期。

　　很明显，监管层制定的新股发行体制改革方案直指高价发行，以督促机构谨慎报价和加大上市首日流通量等举措抑制高报价和盲目炒新。但此征求意见稿公布之后引来众多争议，投资者质疑最多的是缺乏对发行人的监管、改革利好机构等方面。

　　对机构有利，散户更加被动

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐在微博中表示，此次新股发行改革有一...

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 　　中国资本市场暴涨暴跌，牛短熊长的原因是什么？除了国内外形势影响之外，是中国资本市场存在制度缺陷所致。中国资本市场出现诸多问题的根本原因就是缺乏保护投资者，尤其是保护中小投资者的制度和机制。因此，加强资本市场和上市公司制度建设是振兴资本市场的根本途径。

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　　国务院总理温家宝12日主持召开国务院常务会议，研究确定支持小型和微型企业发展的金融、财税政策措施。北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐12日晚间在接受中国网财经中心记者电话采访时指出，国家给予了相当的重视，但具体效果短期尚不能给出明确的答案。

　　曹凤岐表示，既然国家已经出台相关的政策，并且在金融财税政策方面出台了相应的措施，说明国家在这方面是给予了相当的重视，但是具体的效果在短期尚不能给出明确的答案，还要看政策的进一步的落实情况。

　　对于高利贷存在的原因方面，他表示，中小企业的贷款难的问题根源还是在银行借不到贷款，他们只能求助于高利贷。只有银行肯贷了，这个问题自然也...

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　　悬而未决的第三轮量化宽松货币政策（QE3）本月会推出吗？PMI指数回升是否已发出见底企稳的信号？8月份的CPI数据将出现回落吗？针对近期影响市场的热点问题，我国著名经济学家、北京大学金融与证券研究心主任曹凤岐昨天接受了记者采访。

　　记者：QE3成为近期市场热议的焦点问题，请问您是如何看待这个问题的？QE3会给我国经济及股市带来什么影响？

　　曹凤岐：无论美联储是否正式推出QE3，其接近于零的利率实际上就是量化宽松货币政策。不管是QE几，美国会一直执行量化宽松政策，实行超低利率。只要美元霸权依然存在，就会继续加大力度，将QE政策进行到底。

　　美国的量化宽松政策将给...

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　　一、建立中小企业信用担保体系的必要性

　　多年来，中国国有商业银行主要为国有大中型企业服务，中小企业很难得到国有商业银行的信贷支持。据统计，国有商业银行为中小企业提供的信贷只占其信贷总额的38%。应当改变国有商业银行主要支持国有大中型企业的指导思想，把贷款投到符国家产业政策、效益好的中小企业上来。增加对高新技术中小企业的信贷投入，积极为中小企业提供信贷、结算、信息服务，引导中小企业改善经营管理,提高产品质量和技术水平。重点支持科技含量高、产品附加值高和市场潜力的中小企业发展，鼓励中小企业的技术改造和技术创新。充分发挥城市商业银行和城乡信用社的作用，为民营中小企业提供更多服务。
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