市场超级机构募集的资金是巨量的，因而不敢配置到波动率大的中小盘上，但很明显也没有配置到大金融，传统大基建等权重板块，而是配置在大消费板块，逻辑是大消费不受到疫情的影响，甚至因而疫情反而使大消费更旺盛，比如最近一年投资者忙于在电商平台抢平价茅台，抢购价1499元，市场价2800-3000元，孕育着巨大的投资收益机会，也使得平台预约购买平价茅台的人数连创新高，于是乎不是全民消费茅台，而是全民囤积茅台，才造成茅台抢不到，业绩高增长的表象。还是那句话：茅台是用来喝的，不是用来炒的，随着市场囤积的存量增大，在二级市场的价格也将回落，届时资本市场的白酒板块又将是另外一种景象。

   在我看来茅台上涨的逻辑就是一方面市场上存在茅台供不应求的假象，另外一方面无论是公募资金还是私募基金都把募集来的资金不断的扎堆配置到白酒等板块，但是流动性不可能是无限的，而且随着价格的上升，基数已经庞大，要想维持并继续攀升，必须有更多的货币支撑，显然持续性难以维持，所以我们看到这段时间白酒板块已经有了一定幅度的调整，但是这种调整在我看来仍然是初步的，温柔的，原因是什么呢？无疑就是龙头贵州茅台还没怎么跌呢？倘若贵州茅台跌20%，那你看下面的小弟五粮液，洋河，山西汾酒，泸州老窖等会跌多少？那为什么贵州茅台不大跌呢？明显的是估值偏高，已经严重透支多年的业绩增长，那不是大量资金都扎堆在里面呢？没有足够的接手盘，大家的利益捆绑在一起，不容得其跌，只能震荡攀升，但这种游戏能再持续一年，三年，五年吗？伴随着流动性拐点的出现以及快业绩增长的证伪，市场内部必然因囚徒困境终将把扎堆的集团瓦解。

   我认为一个流动性的拐点就是疫情在全世界范围内遏制，届时实体经济恢复活力，那么资本市场的资金就会回流到实体经济，包括房地产市场，所以从今年四五月开始二三线城市的房地产价格还会有一个再攀升的起点。

    从市场的全局和战略上讲，如今仅仅依靠拉升几个权重个体来实现指数上升不是资本市场的牛市，因为它没有惠及更多的参与者。在一个有着4000多只个体的市场里，市场指数的大涨完全由一二百个权重个体掌控，当市场上涨时广大的投资者没有受益，而当市场下跌时，又一同受损，也就是说无论市场涨跌都与广大投资者无关或者诱使更多的投资者把资金扎堆到超级机构青睐的二三百大蓝筹里，那么市场中的其它3000多个个体难道消灭吗？而且从业绩和估值上看，你白酒板块相对其它许多板块已经不便宜了，那目前的投资就不应该算是价值投资，更不应该被超级机构说吹捧，至今为止没有看到管理层为白酒板块上涨背书