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5G产业链庞大，涉及个股比较多，分为网络规划、无线接入网、核心网、传输网、终端设备、运营商和用户。

一、网络规划

建立5G通信网络，前期是需要技术研究和网络建设规划的，包含个股：

 

富春股份（300299）

宜通世纪（300310）

国脉科技（002093）

三维通信（002115)

杰赛科技（002544）

中通国脉（603559）

中通服（00552）

*ST信通（600289）

世纪鼎利（300050)

海格通信（002465）

二、无线接入网

无线接入设备，即基站设备，代表企业有华为、中兴通讯、爱立信、诺基亚、三星，这个小小的基站，包含的东西可多了，麻雀虽小五脏俱全。

 

 

1、芯片及模组

海思、中兴通讯、大唐电信、晨讯

 

 

2、基站天线及天线阵子

通宇通讯（002792）

盛路通信（002446）

京信通信（02342）

飞荣达（300602）

硕贝德（300322）

信维通信（300136）

宜通世纪（300310）

数知科技（300038）

 

 

3、PCB

生益科技（600183）

沪电股份（002463）

深南电路（002916）

 

 

4、PCB材料CCL

生益科技（600183）

华正新材（603186）

 

 

5、滤波器

大富科技（300134）

*ST凡谷（002194）

春兴精工（002547）

东山精密（002384）

世嘉科技（002796）

通宇通讯（002792）

顺络电子（002138）

麦捷科技（300319）

 

 

6、光模块和光器件

中际旭创（300308）

光迅科技（002281）

新易盛（300502）

天孚通信（300394）

科信技术（300565）

日海智能（002313）

太辰光(300570）

三、核心网

核心网，就是对数据的处理和分发，即负责管理这些数据，对数据进行分拣，然后告诉它，该去何方。

 

 

1、SDN和NFV

华为

中兴通讯（000063）

烽火通信（600498）

紫光股份（000938）

星网锐捷（002396）

 

 

2、IDC

光环新网（300383）

网宿科技（300017）

华星创业（300025）

科华恒盛（002335）

 

 

四、传输网

 

1、光通信设备

华为

中兴通讯（000063）

烽火通信（600498）

诺基亚

 

 

2、光纤光缆

中天科技（600522）

烽火通信（600498）

亨通光电（600487）

通鼎互联（002491）

特发信息（000070）

 

 

3、系统集成

立昂技术（300603）

三维通信（002115）

邦讯技术（300312）

华星创业（300025）

深南股份（002417）

奥维通信（002231）

 

 

4、IT

东方国信（300166）

*ST信通（600289）

初灵信息（300250）

天源迪科（300047）

 

 

 

五、终端设备

 

华为、中心通讯、高通、台积电、三星、苹果

 

 

 

六、运营商

 

1、运营商

中国移动

中国联通

中国电信

鹏博士（600804）

 

 

2、增值业务

二六三（002467）

拓维信息（002261）

北纬科技（002148）

创意信息（300366）

梦网集团（002123）

 

 

 

七、沪电股份

 

沪士电子股份有限公司，简称沪电股份（股票代码：002463），是江苏昆山的一家中外合资的企业（创始人是台湾人），创立于1992年，2010年8月18日深交所中小板IPO上市。

 

 

A：

 

公司从事电子行业中的印制电路板，属于制造业，产品有单、双面及多层电路板、电路板组装产品、电子设备使用的连接线和连接器等。创立以来，一直专注于各类印制电路板的生产、销售及相关售后服务，在激烈的市场竞争中，公司已经在技术、质量、 成本、品牌、规模等方面形成竞争优势，居行业领先地位。

 

 

印刷电路板（Printed Circuit Board），简称PCB，是组装电子零件用的基板，是在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印制板。大家对此再熟悉不过了，电子产品随处可见。

 

 

印制电路板本身的基板由两面导电的铜箔和中间绝缘隔热的材质制作而成。表面可以看到的细小线路材料是铜箔，铜箔覆盖在整个基板上，在制造过程中部份铜箔被蚀刻处 理掉，留下来的部份变成网状的细小线路。这些线路被称作导线或布线，用于连接印制电路板上各种电子零件。

 

 

简单的电路，用单层板就可以，复杂的，可以用双层板或者多层板（四层以上），现在还有柔性板，就是可以折叠弯曲，分类如下图所示：

 

B：

 

公司的上下游产业链，上游为PCB原材料，包含电解铜锭、木浆、玻纤纱、合成树脂、油墨和蚀刻液等，如下图所示：

 

 

PCB对上游原材料依赖程度很高，其中CCL的议价能力最强，CCL是以环氧树脂等为融合剂将玻纤布和铜箔压合在一起的产品，是PCB的直接原材料，只要下游需求尚可，就可将成本上涨的压力转嫁给下游PCB生产企业。

 

 

而下游行业对PCB行业发展具有较大的牵引和驱动作用，其需求变化直接决定了PCB行业未来发展状况，故受宏观经济周期性波动影响非常大，我们从沪电股份的成长路径，就可以窥探一二。

 

 

 

C：

 

公司的主要产品分为两大块，分别为企业通讯板和汽车板，占到了主营业务的90%，其中企业通讯板为公司的第一大主营业务，占总营收66%（2018年度）。

 

 

企业通讯板和汽车板，对PCB的要求很高，其生产工艺精度， 生产设备以及使用的CCL都有严格标准，需要采用HDI（High Density Interconnect）指高密度互连技术。

 

 

HDI技术，提供了很好的组装解决方案，能够将原来组装工艺从人力密集型向自动化转变，不仅提升了整体生产技术水平，降低了产品制造成本，而且能够帮助产品提升信号完整性，有利于严格的阻抗控制，提升产品性能。

 

 

沪电股份，秉持“成长、长青、共利”的经营理念，专注执行既定的“聚焦PCB主业、精 益求精”的战略，在企业通讯，5G基站，汽车电子，工业控制和云端计算等核心应用市场中不断深耕。

 

 

面对目前的5G通信，需要用到高频特殊的PCB电路板，公司在企业通讯市场领域，主要涉及下一代通信的无线接入网、承载网、核心网的PCB研发，以及数据中心高性能计算器、高速交换机的PCB研发。

 

 

在无线接入领域，公司前期投入研发的5G基站产品如Sub-6GHz天线、28/39G mmWave、AAU等相应关键技术准备充分且已成熟，已实现批量交付。

 

 

 

D：

 

从2018年的年报来看，沪电股份取得了优异的成绩单，公司已经恢复至行业领先水平并突破公司历史记录。

 

 

营收稳步增长，净利润大幅增长，不仅如此，公司的毛利率提升了5.69%，而且加权净资产收益率从5.95%，提升到了15.34%，真的非常不容易，如下图所示：

 

 

不仅如此，2019年一季报也取得了大丰收，营收13.63亿，同比增长16.61%，扣非净利润1.49亿，同比增长155.76%，净利润大幅领先于营收的增长。

 

 

 

E：

 

PCB整个行业，高度分散，制造商众多，全球有2800多家PCB企业，其中我国大陆有PCB生产企业近1000家，多数分布在美国、日本、韩国、我国大陆及台湾地区。其中，中国、日本和亚洲其他地区的产值占全球PCB总产值的80%以上。

 

沪电股份的主要竞争对手，有国际竞争对手和国内竞争对手：

 

 

国际竞争对手

 

1、MULTEK Multek

Multek是 FLEXTRONICS（伟创力）国际集团属下的一间世界领先的跨国性专业印刷电路板制造商，集团总部位于美国加利福尼亚洲，主要客户为IBM、Dell、HP等全球知名厂商。

 

 

2、VIASYSTEMS(惠亚有限)

Viasystems是世界上多层线路板和电机溶液的最主要供应者之一，该公司产品应用领域广泛，涉及汽车冲板、控制模块、数据网络设备、电信交换设备以及复杂的医疗和科技器械。

 

 

3、Sanmina-SCI Corporation（森米纳）

Sanmina是综合的电子制造集团，也是美洲最大的18层以上PCB生产商， 旗下既有PCB生产企业也有PCBA等装配企业，目前在美国、德国、马来西亚、中国设立8间PCB 工厂。

 

Sanmina的产品主要应用于通信、服务器、高端存储器、 多媒体等领域，在背板、软硬结合板、多层板等领域技术水平领先，Sanmina与 公司在企业通讯市场板领域形成竞争。

 

 

4、HITACHI CHEMICAL（日立化成）

日立化成总部位于日本，成立于1962年，PCB业务是其三大支柱产业之一， 在中国设有日立化成工业（苏州）、日立化成工业（烟台）、日立化成工业（东 莞）三家公司，主要生产感光性干膜产品。

 

Hitachi Chemical 的产品主要应用于数据存储器，其中 HDI 板、挠性板及IC载板等高阶产品极具优势，与公司在企业通讯市场板领域形成竞争。

 

 

国内竞争对手

 

1、广州添利

广州添利为VIASYSTEM下属企业，位于广州市白云区，可生产高达48层的PCB，产品广泛应用于通讯网络、汽车电子、消费电子、计算机及数据通讯、工业仪器等行业。广州添利与公司在汽车板、高端通讯板等多个领域形成竞争。

 

 

2、东莞生益

东莞生益，由香港美维与广东生益科技股份有限公司（生益科技）合资经营，位于东莞市万江区，与沪电股份在中高端通讯板领域形成竞争。

 

 

3、东莞美维

东莞美维是一家专业制作高精密度、大尺寸PCB的专业制造厂，产品主要适用于电脑、网络设备、 通信设备等行业，主要客户有IBM、Apple、Nintendo、Siemens、ATI、Alcatel等，东莞美维与公司在中低端通讯板领域形成竞争。

 

 

4、深南电路

深南电路成立于1984年，是一家直属中国航空技术进出口公司深圳公司的国有企业，位于深圳市华侨城，与公司在微波通讯产品、通讯基站领域形成竞争。

 

 

沪电股份，在国内排名都能维持在前三！

 

 

 

F：

 

沪电股份，上市以来，从来没有融资过，创始人家族从来没有卖过一股，只有李明贵（董事会秘书，副总经理）自己在二级市场买入的股票，然后经常做差价，也真是股神啦。

 

 

5G才刚刚开始，未来，公司将深度受益5G新基建的建设，对公司的业绩维持高增长提供了保障，值得期待。

 

 

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