科创板最后冲刺
一、科创板上市委首场审议会
综合媒体报道，2019年5月27日，上交所发布科创板上市委2019年第1次审议会议公告，将于6月5日召开第1次审议会议，审议深圳微芯生物科技股份有限公司、安集微电子科技（上海）股份有限公司、苏州天准科技股份有限公司等3家企业发行上市申请。据《科创板上市委2019年第1次审议会议公告 》，科创板股票上市委员会定于2019年6月5日下午13时召开2019年第1次上市委员会审议会议。参加首次科创板发审会议的上市委委员共5名，分别是陈瑛明（上海市瑛明律师事务所首席合伙人），周芊（浙江证监局机构监管处调研员），陈春艳（基金业协会秘书长），郭雳（北京大学法学院党委书记、副院长、教授），以及祝小兰（德勤华永会计师事务所合伙人）。
根据安排，科创板的发行上市审核要经过受理、审核问询、上市委审议、报送证监会、证监会注册、发行上市等六个环节，目前三家公司已走到上市委审议，距离注册一步之遥，距离发行上市仅两步之遥。
上市委审议将很快的披露上市委审议结果和现场问询问题，若通过审议则需要提交证监会注册，根据规定，证监会注册需在20个工作日内完成，但业内人士预计一周内注册流程就会搞定。一旦履行了注册程序，科创企业发行上市就近在咫尺了。
根据科创板业务规则，企业从申请到上市将经历六大关键流程，分别是受理、审核问询、上市委会议、报送证监会、证监会注册和发行上市。
在发行上市审核中，上市委主要侧重于对上交所发行上市审核机构出具的审核报告及发行上市申请文件进行审议，就审核报告的内容和发行上市审核机构提出的初步审核意见充分讨论后进行合议，按照少数服从多数的原则，形成同意或不同意发行上市的审议意见。
上市委审议会议结束后，上交所则将结合上市委审议意见，出具同意发行上市的审核意见或者作出终止发行上市审核的决定。审议结果将在上交所官网进行公示。
如果上交所作出同意发行上市的审核意见，将按程序报送证监会履行发行注册程序；如果作出终止发行上市审核决定的，则将按规定终止发行上市审核程序。显然，上市委审议会议是上述流程中的重中之重。
二、科创板上市委的主要职责、运行机制和审议方式
在发行上市审核中，上市委审议会议是重要环节。上交所制定颁布的《科创板股票发行上市审核规则》和《科创板股票上市委员会管理办法》，对科创板上市委的主要职责、运行机制和审议方式，做了明确具体规定。
在发行上市审核中，上市委主要侧重于对本所发行上市审核机构出具的审核报告及发行上市申请文件进行审议，就审核报告的内容和发行上市审核机构提出的初步审核意见充分讨论后进行合议，按照少数服从多数的原则，形成同意或不同意发行上市的审议意见。按照规定，上交所将结合上市委审议意见，出具同意发行上市的审核意见或者作出终止发行上市审核的决定。上交所如作出同意发行上市的审核意见，将按程序报送证监会履行发行注册程序；作出终止发行上市审核决定的，将按规定终止发行上市审核程序。
上交所表示，科创板上市委在发行上市审核中的职责定位和审议机制，是按照设立科创板并试点注册制的市场化、法制化改革精神，总结借鉴境内外发行审核职责安排利弊得失的实践基础上设计的。相关具体制度安排，着重考虑了以信息披露为中心的发行上市审核理念下，交易所上市审核机构审核、上市委审议、证监会发行注册三个环节职责的有效配置，既要发挥各自的功能优势，有机衔接，也要合理分工，避免不必要的重复审核。
三、科创板上市委会问这些问题
按照相关制度规定，审核企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求，首先由交易所审核机构承担主体责任，提出初步审核意见，把好第一道关口。
上市委首先需要对交易所审核机构提出的审核报告和初步审核意见进行审议，重点从审核机构的审核问询是否有重大遗漏、发行人及中介机构的回复是否充分、审核机构初步意见的形成过程和判断依据是否合理，相关信息披露文件是否有利于市场判断和投资者决策等角度，发挥把关和监督作用。在对交易所审核报告和初步审核意见进行审议中，参与审核的上市委委员对招股说明书等信息披露文件也会进行审阅，提出需要问询发行人和中介机构、提交上市委会议讨论的问题，但需要避免对发行人信息披露文件进行不必要的全面重复性审核。
此前，为切实发挥科创板上市委作用，保障上市委平稳运作，近期，上交所举行了3次上市委全体委员的集体培训和交流研讨，强化相关工作纪律和廉政要求，制定完善委员会议事规则，明确委员提出问询问题、撰写工作底稿等要求，为审议会议召开和委员履职做了较为充分的准备。上市委将依照法律法规、中国证监会和本所相关规定独立履行职责，不受任何机构和个人的干扰，参会委员也将严格执行有关回避要求。希望发行人、保荐人等中介机构、其他相关单位和个人自觉支持上市委委员公正履职，不得直接或间接以不正当手段影响上市委委员的专业判断，如以不正当手段严重干扰上市委委员审议，一经查实，将依法依规终止发行上市审核。
四、科创板技术准备日益完善
在企业加速问询审议的同时，科创板的技术准备也在紧锣密鼓的进行着。根据上交所安排，科创板第三次全网测试已于上周六开启，这次测试的主要内容为验证科创板存托凭证业务和科创板转融通业务（含战略配售股份）等功能，这些内容在前两次全网测试中均未覆盖。
自5月11日科创板进行了第一次全网测试开始，此后的每周六，上交所都会组织各市场参与主体进行科创板全网测试。券商人士透露，通关测试或将于6月初进行，通关测试若顺利进行，就意味着上交所关于科创板的交易系统已全部准备就绪。
五、科创板加速冲刺，市场普遍预期7月落地
科创板的筹备进展，短短半年时间，设立科创板并试点注册制从一个抽象的概念慢慢初现雏形。
1月30日，上交所发布科创板配套业务规则，并向社会公开征求意见。
3月1日，科创板业务规则正式发布，规则体系的基本框架已经搭建完成。
3月8日，科创板交易权限开通正式启动，多家券商上线相关功能“迎客”并受到热捧。
3月18日，科创板上市审核信息披露系统正式上线，上交所开始接受企业的上市申请。
3月22日，首批9家企业的科创板上市申请获得上交所受理。
4月4日，上交所公布第一届科创板股票上市委员会和第一届科技创新咨询委员会的委员名单。
5月27日，上交所发布了科创板上市委2019年第1次审议会议公告，将于6月5日召开第1次审议会议。
截至发稿时间，已经有112家企业的科创板上市申请获得上交所受理，其中，90家已经进入或完成审核问询。已受理18家，中止4家。
科创板首批上会企业出炉！为什么是苏州天准、安集微电子、微芯生物这三家企业？从受理到上会，上述三家企业分别用时55天、59天、61天。
唯一原因是问询回复已经合格，审核流程先走完了，自然也就先上会了。从上会企业的回复情况来看，对于上市发行条件的审核很审慎，要做到充分披露；而对于业务和技术的表述要做到清晰、易懂、可理解，不要夸大，保荐人更要在这一点多花功夫。回顾三家企业的问询过程，关于涉及上市发行条件的实际控制权问题、核心技术和业务等都被反复问询。从当前问询的整体情况来看，行业属性不明确、技术模式不清晰、描述行业竞争时只列示不对比、阐述竞争力时只定性不量化等，都是经常被问及的问题。想要尽快通过上会，还需要认真对待上述信息披露的问题。
江苏天准的问询与回复过程，在科创类企业中也很有代表性。比如，在首轮问询中，关于业务和技术的提问达到21个。企业在申请文件中将自身定位于机器视觉行业，交易所直接发问，要求发行人说明机器视觉行业的权威定义、应用领域、行业竞争格局、产业链构成及发行人所在位置等等。企业在回复中对业务和核心技术、竞争力等都予以更详细的补充说明。
此外，在筹备工作日渐完善的基础上，上交所还组织开展了3次科创板业务专项测试和三次全网测试。有券商人士对澎湃新闻记者透露，6月份将进行最后的通关测试，之前的测试中遇到的一些问题将在最后通关测试完成前解决，而通关测试，无疑意味着距离科创板正式落地已经不远。
展望科创板落地，国盛证券认为，科创板将进一步完善和提升目前二级市场上具有一定技术壁垒和科研能力的科技型企业的估值体系，此类科创公司与其他公司将会出现估值分化，在资本市场将会享有稀缺性估值溢价。值得一提的是，不少投资者担心，科创板另起炉灶，是会否对主板市场产生抽血效应？对此，国盛证券分析师表示，科创板企业体量较小，对市场资金的干扰有限。
3月、4月宏观数据显示，我国经济平稳运行中仍面临一些挑战。对于下一步经济发展走向，多位专家认为，目前经济下行压力依然较大，宏观政策将持续发力稳增长，而通过稳定资本市场、金融市场来稳定市场预期将是调控的重要关注点。
首场审议会议将于2019年6月5日召开，这将是科创板上市委的首次亮相，而这距离提出设立科创板，还不到7个月时间。根据安排，科创板的发行上市审核要经过受理、审核问询、上市委审议、证监会注册、发行上市等五个环节，目前三家公司已走到上市委审议，距离发行上市仅两步之遥。
“上会”不再是决定企业上市生死的唯一时点，后续发行询价环节将更加重要。让市场挑选上市公司而非由审核挑选上市公司的这一重大转变，将从科创板开始。过会率这个核准制下特别受到关心的数据，在注册制下将被渐渐淡化。
蔡律综合 2019年5月28日