日前，一家顶着“腾讯系”光环、以棋牌游戏为主营业务的游戏公司“禅游科技”正式登陆港交所。此次IPO由国泰君安国际独家保荐，中国银河国际、富途证券等联席牵头经办，禅游科技也成了今年首个通过上市聆讯的游戏厂商，以及自2013年之后首个在港股市场IPO成功的棋牌类游戏厂商。游戏分析师廖旭华说道：“港股投资者对腾讯系公司特别有好感。”

根据禅游科技数据显示，禅游科技2018年营收为5.54亿元，年内利润为1.08亿元，同比增长64%。然后其中的近八成收入来自于斗地主牌类游戏，显然，即便有“腾讯系”高管加持，也依旧难以逃脱其营收结构单一、过于依赖棋牌游戏等业务风险。

通过分析禅游科技的招股书，可以发现，禅游科技的主要产品为斗地主、快手捕鱼和四川麻将等棋牌类游戏。其中，斗地主系列牌类游戏在2016年、2017年及2018年分别占禅游科技各期间总收入的84.4%、93.1%及75.8%。对此有业内人士披露称，如果禅游科技该款游戏在玩家中失去人气，则收入可能会大幅下跌，在这期间若未能开发及成功推出游戏以扩大收入来源，业绩可能会受到重大不利影响吗，而且目前市场是最著名的斗地主的游戏则是来自于腾讯的《欢乐斗地主》，依托腾讯的流量平台，占据着市场的主要份额，且知名度较广，这对禅游科技来说也是一个巨大的威胁。

而在此之前，禅游科技需要先应对游戏监管加强的问题，2018年1月，文化部颁布了《网络游戏暂行办法》，其中明确规定了网络游戏虚拟货币发行和网络游戏虚拟货币交易服务等网络游戏经营活动的监管措施，且禁止任何赌博行为。因此，对于易触发红线，靠虚拟货币、房卡模式盈利的棋牌类游戏，自然成为监管的头号目标，在这期间苹果下架了约2.5万个博彩类应用的消息，其中包括1.5万个棋牌、竞猜、彩票游戏以及数千个博彩平台App。

除了监管加强，版号的停发无疑又给禅游科技抛了一个巨大的难题，虽然去年年底恢复了版号审批，但棋牌游戏却迟迟不见踪影，直到今年4月，只有1款棋牌类游戏获得了游戏版号。虽然在禅游科技招股书的描述中，目前的版号限制对其影响还并不是很大，禅游科技依旧有57个游戏版号，其中，38个用于现有的38款自主开发游戏，其余19个用于尚未运营的游戏，但禅游科技仍面临“断粮”风险

如今，禅游科技虽然成功上市了，但数据显示，其上市融资的大部分资金用于维护原有业务的发展。其中25.1%用于原有游戏的维护更新，10.1%用于游戏运营技术支持，30.2%用于营销推广，9.4%用于日常运营。可见，上市只是巩固旧有业务的发展，恐难以给禅游科技带来质的变化。

如今禅游科技面临严峻的市场与政策环境，究竟是“上市即巅峰”还是会逆势上扬呢？

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