一、有限的时间里研究最重要的问题

　　做研究，最为重要的是时间管理，我们每一个人最稀缺的就是时间。时间的稀缺性与信息的无限性就会派出两个问题。

　　第一，时间是每个人唯一稀缺的资产，要研究最重要的问题。我们研究的是大问题，要把握的是产业和企业的大方向，并在判断与决策上获得大概率上的正确。总结起来就是大问题、大方向、大概率。大问题上的模糊准确远远比小问题上的完美精确更为重要。

　　第二，在正确的路径上持续积累。解决效率问题的第一步是要树立科学、合理、正确的研究方法，然后通过不断地学习，持续优化这个思维框架与方法体系。在正确的道路上，持续积累的力量将非常强大。

　　二、从四个角度，思考什么是最重要的问题

　　第一个角度，宏观逻辑。这不公包括宏观经济因素，还要从社会思潮、群体心理甚至政治经济关系等大格局去看问题。

　　第二个角度，产业逻辑。不同的产业在不同的发展阶段，其核心驱动因素与竞争要素是不同的，而且在当前互联网与全球化的时代，其变迁的原理更加与以往不同。

　　第三个角度，业务逻辑。判断一家企业的业务首先还是要看其战略布局、业务方向是否符合前述宏观逻辑与产业逻辑，是否符合社会大潮与产业大方向。

　　第四个角度，财务逻辑。财务是对企业过去的经营行为进行数字化、结构化的总结与记录，通过数据，可以很好地分析与验证企业业务上的特征与问题。

　　研究一家企业，微观上要看其是否有强大的自上而下的思维。

　　三、产业的本质、核心要素与关键变化

　　不同产业，其本质在经济学与商业模式上有着显著的特点。例如水电和高速机场行业本质上是一个加了杠杆的利率产品。

　　研究一个产业，还要研究驱动其发展以及企业成长的核心要素。有些是技术驱动，有些是产业力驱动。

　　一个产业的长期方向，在一些拐点时刻把握关键变化十分重要。

　　四、从时间、空间、人，看企业的核心能力

　　好的商业模式要顺应社会大势的发展，顺应人性的良性发展，为社会贡献更多社利，这样的商业才是可持久的，是时间的朋友。

　　一个好的企业除了做时间的朋友外，同时还不能做规模的敌人。好的商业模式应该在时间和空间上具备不断复制与持续优化的系统能力。

　　人是最重要的维度，其中最核心的是企业家精神。一家企业的核心竞争力本质上是公司治理结构。好的治理结构是企业家与核心团队的思想成果，这在相当大的程度上取决于企业家的心胸、情怀、战略，以及团队的执行力；取决于企业家持续的学习，分享与创新。创始人、企业家、治理结构，是一家公司最终的核心竞争力，伟大的企业家与优秀的治理结构才会激发每一个人的正能量与创造力，好的组织与好的商业应该充分激发人性善的一面。只有人，才是创造价值的终极源头。

　　五、优秀研究员的个体特质

　　第一，求知欲，好奇心。求知，好奇心是一个人内心最深的自我驱动力，是一个内心的底层代码，我称之为“无压力与无任务情况下的自我驱动力”。

　　第二，诚实。投资不应该抱持悲观或乐观的看法，而只能有客观的看法，对研究对象要客观，对自己的认识更要客观和诚实。对自己能力边界的认识必须非常清晰，你一直不敢面对和逃避的重要问题，总会在某一天找上门来的。“如果你不够真诚，那么你终将成为自己的牺牲品”。

　　第三，独立。如果我们讲的东西都是别人的二手资料和二手观点，那就没有多少价值。独立的思考与判断，最重要的好处就是能够进行清晰的归因分析，并逐步积累属于自己的可以持续优化的思维体系。另外，不管是多么权威的意见，也要经过严谨的独立判断，而非直接引用，否则创新思维就不可能发生。

　　六、正确的心态，必要训练时间与放下经验

　　一万个小时的锤炼是一个人从平凡变成专业的必要条件。对资深的人，我们反而需要强调先放下一切经验。我们需要放下过去的成见，以归零的心态去面对这个世界。从业时间越长，有的时候在某些方面更易犯错。从这点来说，对于某些自己非常笃定的观点，反而要更为刻意地重视反方观点。要感谢那些和自己反复对抗的人。

　　一个研究员要做到成功，必须要有属于自己的独立判断的成功案例和错误案例。正是那些刻骨铭心的成败，帮助自己成长。

　　七、日常工作的规程原则

　　第一、建立属于自己的智慧圈。立场导致偏见。每个人的大脑是无边界的，智慧圈也是无边界的。我们每个人不可能成为很多领域的专家，但可以通过不断向很多专家与更强的人学习，经常进行深度的思想分享，互相启迪思维来提高认知。

　　第二、广泛的学习和阅读。投资研究工作本质上就是学习，向同行学习、向同事学习，也向书本学习。广泛的阅读、独立的思考、深度的讨论与互动是做研究工作必不可少的。

　　第三、构建属于自己的研究体系。

　　第四、结构化研究文档。把自己的工作底稿进行结构化记录。让自己的研究数字化，为自己的每一次决策提供依据，也为自己的研究体系形成积聚能量。为每家企业准备两份文档，一份文字档、一份表格档。