解读重庆资本市场

　　据《2017年重庆市国民经济和社会发展统计公报》，初步核算，2017年重庆市全年实现地区生产总值19500.27亿元，比上年增长9.3%。按产业分，第一产业增加值1339.62亿元，增长4.0%；第二产业增加值8596.61亿元，增长9.5%；第三产业增加值9564.04亿元，增长9.9%。三次产业结构比为6.9：44.1：49.0。非公有制经济实现增加值11924.69亿元，增长9.5%，占全市经济的61.2%。其中，民营经济实现增加值9832.61亿元，增长9.9%，占全市经济的50.5%。按常住人口计算，全市人均地区生产总值达到63689元（9433美元），比上年增长8.3%。

　　重庆市共有证券公司总部1家，证券营业部202家，证券分公司37家。境内上市公司50家，总股本692.74亿股，股票总市值6129.17亿元。2017年全市通过境内证券市场累计融资2851.05亿元，同比增长14.8%。

　　近年来，重庆市金融积极推动多层次资本市场发展，多渠道推动民营企业直接融资，支持民营企业依托资本市场做大做强，重庆民营企业登陆资本市场的步伐逐年加快。2017年，全市共有7家企业成功上市，其中6家是民营企业。目前，重庆上市民营企业已达30家，占全市上市企业总数量的一半以上。同时，在全市138家新三板挂牌企业中，民营企业占比更是高达90%以上。

　　重庆市值最大的A股上市公司就诞生在这个行业——重庆智飞生物制品股份有限公司（股票代码：300122）。重庆智飞生物股份有限公司成立于 1995 年，2010 年在深交所上市，是我国第一家在创业板上市的民营疫苗企业，主营产品为疫苗等生物制品，集研发、生产、销售和配送于一身。截止2018年7月16日，智飞生物总市值已达854亿元，超过市值第二的巨人网络和第三长安汽车市值之和还多！

　　据最新媒体分析报道，重庆目前在证券市场一共有51家公司上市，其中A股49家，B股两家。其中10家中央国有企业；10家地方国有企业；外资企业1家；30家民营企业。按照2018年11月23日市值，总计5343亿。

　　 在分行业中：基础设施与公共服务业9家；医药医疗11家；汽摩机械13家；房地产4家；其他14家分别为食品，金融，有色，商业，文化，网络，园林，矿业，电子，环保，化工，基建等行业。

　　 在市值方面：智飞生物成为绝对的龙头，按2018年11月23日市值，市值为691亿；300—500亿的两家：巨人网络和金科地产；200亿以上的3家，分别是长安汽车，西南证券，重庆水务；市值在100—200亿的10家，分别是：重庆百货，涪陵榨菜，重庆啤酒，国城矿业，小康股份，华邦制药，重庆燃气，重药控股，奥瑞德，重庆钢铁等。其他企业总市值均在100亿以下。

　　 从产业集中度来看，医疗医药成为重庆第一大产业，一方面市值最大的企业智飞生物位于这一板块，另一方面本版块有11家企业，仅次于汽车摩托车机械三大联合产业之后的第二大上市公司聚集企业。其次是汽摩机械行业有13家；基础设施与公共服务业9家。房地产行业仅占四家其中金科与迪马为民企，中交与渝开发为国企。

　　 从各大行业来看，重庆缺乏龙头企业；医药智飞生物相当于恒瑞医疗市值的30%左右，网络因巨型企业均不在A股，如果对标阿里与腾讯，巨人市值也相当渺小；地产企业中金科仅相当于万科市值的15%不到。汽车龙图长安市值仅相当于上汽集团的10%。龙头行业在行业中话语权的缺失，意味着重庆企业在整个行业中仅处于跟随者的地位，完全构不成挑战者的角色，而挑战者的缺失，这意味着创新氛围的短缺。

　　 从经营情况来看，重庆有接近50%的民企有股权质押危机，其中大股东质押率100%的有两家（民企一家，梅安森，另一家为国企重庆钢铁）；大股东质押比例超过98%的有6家，分别是隆鑫，宗申，迪马，欢瑞世纪，莱美，奥瑞德等；质押在90%以上有1家，巨人网络；质押率超过80%的有3家，分别为金科地产，华邦健康，力帆。质押率在60%以上的有三圣，福安药业，天域生态等三家。大股东质押率在90%上的占民企总数的26.8%；质押率在60%上的占民企总数的45%。从总体来看，重庆传统汽摩配典型企业隆鑫，宗申，力帆均有股权质押危机。

　　据容磁财经分析，重庆基础设施与公共服务性上市公司数量较多，与前任市长大力倡导国营经济的思路有密切关系，但同时这类企业上市以后，对地方经济贡献并不大，一方面他们本身就是地域性企业，市场潜力有限，另一方面他们所处的行业又缺乏增长性，本质上他们上市与否，对地方经济的外溢能力极为有限。

　　 从上市公司聚集度来看，重庆医疗医药产业拥有较高的聚集度，为产业聚集度最高的行业。从现实的角度，重庆扶植做大做强医药医疗产业具有很强的产业环境。

　　 汽摩机械产业产业链最齐备，上游有中国汽研，基础产业有重钢，龙头企业有长安，另有机械仪器等配套产业，培植做大做强汽摩机械行业也有一定的产业基础。

　　 而令人遗憾的是，在重庆占比较重的金融和地产行业中，重庆企业聚集能力与企业能力较弱，地产遗憾的是龙湖的外迁；而金融尽管重庆银行，重庆农村商业银行，三峡银行均上市，虽非A股，但令人遗憾的是非银金融仅有瀚华金控在H股上市，重庆要做西部金融中心，而非银金融的民营企业的缺失，意味着金融缺乏市场基础，也意味着在本轮金融创新过程中，重庆没获得基本的市场好处。

　　附：重庆上市公司

　　基础设施与公共服务类企业：重庆港九，重庆水务，重庆燃气，重庆路桥，重庆钢铁，涪陵电力，三峡水利，太阳能（民营），三圣股份（水泥，民营）。

　　医药医疗：博腾股份，梅安森，莱美药业，智飞生物，北大医药，天圣制药，华邦制药，福安森，太极药业，正川股份，华森制药等。

　　汽摩机械：力帆股份，中国汽研，长安汽车，秦安股份，小康股份，嘉陵，宗申动力，隆鑫通用，蓝黛传动，万里股份，川仪股份，长安B，建车B等

　　房地产：金科股份，迪马实业，中交控股，渝开发。

　　其他：重庆啤酒，涪陵榨菜，西南证券，国城矿业，重庆百货，巨人网络，欢瑞股份，天域生态，奥瑞德，远达环保，重庆建工，再升科技，渝三峡A，重药控股等

　　H股有：长安民生物流，中渝置地，重庆钢铁股份，龙湖集团，重庆机电，东银国际控股，民生教育，申基国际，康达环保，谭木匠，瀚华金控，重庆银行，重庆农村商业银行。

　　蔡律综合  2018年12月5日