储蓄投资公益的价值补偿分析
廖仁平
新宏观主义一句话精髓“主权货币购买公益商品的同时，为市场主体实物利润的价值实现提供常态化外生性货币源泉。”
市场主体的商品产销过程动态连续，所以价值补偿亦是动态连续的，主权货币动态连续购买公益商品，既动态连续地货币化补偿了实物利润，让投资方的货币利润有了常态化补偿机制，同时又自动地源源不断地为公益经济输入各种有用的商品，市场经济与公益经济二者间因此而完美地联接起来了。可以形象地说是新宏观主义储备需求理论这座“桥梁”联接了公益经济与市场经济，从此公益经济市场经济间不存在任何矛盾冲突，它们间协同互补联接成了一种新的“市场-公益”二元经济系统。在这种“市场-公益”新二元经济系统中，公益经济以公益产出（实物产出）为主要目的，不以赢利货币为目的，不与市场主体争抢货币利润源（公益经济领域就业者得到的主权货币性收入或财政补贴性收入反而是市场主体的消费源利润源）；市场主体可以放手充分发挥能动性多生产，尽可能多地提供各种有效供给，不用再担心实物利润无法货币化实现了，其实物利润部分的货币价值补偿可直接由主权货币购买实现…此过程中一般市场主体得到货币利润，国家得到实物财富用于公益消费或投资，二者协同增长成为常态…（廖仁平：漫谈价值补偿）
张二寅推导短周期第一公式主要思路如下。
因为最大收入*储蓄率=最大储蓄额，最大储蓄额*准备金率=最大准备金=基础货币，即最大收入*储蓄率*准备金率=基础货币，又最大收入=短周期总GDP，
故，短周期总GDP*S*D=M。（ 其中，S--储蓄率，D--准备金率，M--基础货币量）
其中，1/（S*D）定义为短周期系数，也就是货币乘数与投资乘数的乘积。
此第一公式（1）将短周期总收入、基础货币、储蓄率、准备金率联系起来，揭示出短周期的原因，为宏观经济理论建立了微观基础。（2）指出了投资乘数的缺陷，即在性质上漏掉了因借贷导致的债务累积，在数量上1/（S*D）要比原来的投资乘数1/S要大得多。（3）M/（S*D）纠正了教科书中货币乘数脱离现实的假设--贷款人将贷款又存入银行。实际为，贷款人直接投资，购买设备，招聘员工，从而形成中间加工商利润收入与工资收入，即总收入，它进一步分解成消费支出与储蓄，储蓄扣除准备金后被借贷，与消费支出一起形成下一轮的总投资。也就是说，无论存款与贷款都不能直接形成收入，只有贷款被支出购买后，才能形成销售者的收入。（4）流动性短周期理论与弗里德曼对大萧条的解释相一致，并得到持该解释的伯南克实施的量化宽松验证。（5）
指出了短周期与长周期之间的逻辑联系。管理当局可以通过三个途径来调控短周期，即改变M、S、D但却使债务累积。即总储蓄=总债务=短周期总GDP*S=[M/（S*D）]*S=M/D， 也就是所谓的M2，因为最大储蓄=最大贷款额+基础货币。（6）它清晰地揭示出货币经济系统的内在不稳定性，与实物经济的均衡论相分离。（张二寅：经济学第一公式短周期总GDP=M/（S*D） ）
显然，第一公式中储蓄率S越大，意味着储蓄漏出越大，它减少的社会总需求量也越多，因而减少短周期GDP的产出也越多。
为了消除居民储蓄对周期内商品总需求的减少，同时也为了彻底消除传统贷款再投资模式的债务累积痼疾，张二寅主张国家各大银行揽储所得居民储蓄直接投资公益，其储蓄利息直接由央行发行非债务主权货币支付，公益设施建成后供国民免费使用（如高速公路建设，其建设资金可直接由各大银行揽储筹集，高速公路建成后，央行增量主权货币每年以储蓄利息支付给储户买断此高速公路的使用权，免费让公众通行使用…类似公益投资领域有许多，如绿化、环保、城建、职业培训、养老托幼和安居等）…这就是新宏观主义价值补偿之推动储蓄投资公益的基本思想。
此方案的五个主要优点是，（1）居民储蓄被盘活投入公益经济活动，可消除储蓄漏出的消极作用；（2）可扩大其它市场主体的总需求（公益投资要购买市场主体商品如钢铁水泥等，要给建设者们发工资福利等），极大地消除了相对过剩；（3）增加了公益经济投入，增量了公益资产；（4）央行增量主权货币为非债务性，它可以带动居民储蓄消除贷款再投资的债务累积痼疾，可实现“市场--公益”二元经济的协同发展；（5）发展了社会生产力，储备了公共资产，为增量货币及储蓄货币找到了可靠的价值锚…
5.1 居民储蓄投资公益资产的五个主要优点是此类管理的定性逻辑；其量的管理要结合当时国内外政治经济生态进行实践试错和动态调整。
5.2 理论上讲，国家各大银行揽储所得居民储蓄若能全部直接投资公益，其储蓄利息直接由央行发行增量非债务主权货币支付，则储蓄加利息之和大于储蓄净漏出，足以弥补储蓄漏出对市场总需求的减小而有余，这个货币余额就是宏观投资方的货币净利润。此种模式持续多周期后，市场主体货币利润会越来越多从而不断促进投资方自有资本形成，债务危机大大化解，居民的储蓄则转化成了公益资产而完成了储备，货币流与实物财富流形成完美匹配。
5.3 实施此类新宏观主义储备需求性价值补偿时，传统的贷款投资方式仍会继续存在但会逐步弱化其贷款比例会逐渐减小，银行的功能将在传统揽储放贷等基础上增加公益投资新功能且此新功能的作用将日益增强。
5.4 价值补偿推动储蓄投资公益只是新宏观主义储备需求诸多有效方案中的一种，增量主权货币直接购买相对过剩补偿市场主体货币利润进行实物资产储备等方案仍须实行…具体采用哪种形式价值补偿为中国特色社会主义市场经济保驾护航，取决于多个政治经济生态参数状态和相关诉求，也许，不同时空采用多种价值补偿方式的组合方案将更适合高效调控中国经济。
2018年1月25日