投机性头寸

　　根据最新的CFTC数据显示，截至9月5日当周，在金价从1311美元上涨2.3%到1342美元的同时，基金经理持有的黄金投机性净多头头寸连续八周上涨。

　　基金持有的黄金净多头头寸上涨至672.42吨，相比前一周上涨45.54吨或7%。

　　今年迄今，基金经理持有的黄金净多头头寸增加了549.48吨或447%，创2016年9月以来最高水平（2016年9月9日达到723.41吨）。

　　FastMarkets贵金属分析师BorisMikanikrezai认为，自8月以来，新买入（即多头头寸累计）已成为推动黄金投机性头寸变化的主要推动力，其中主要的一个原因是，按照历史标准来看，空头总量处于较低水平。

　　值得注意的是，现在多头总量处在相当高的水平，为713吨，而历史平均水平在410吨，历史高位为850.60吨（2016年7月5日）。因此，其被抛售的风险高于今年夏季的时候，当时多头总量在350吨（2017年7月11日）。最新资讯了解推送添加赵子羽微信：zzy9371，在线投资交流指导!

　　投资头寸

　　根据BorisMikanikrezai估计，上周ETF投资者买入了9.91吨黄金，这是连续第六周净流入。

　　8月黄金ETF持有量增加了40.24吨，这是自二月（94吨）以来净流入幅度最大的一个月。

　　7月份，ETF投资者卖出了70吨左右的黄金，这是自去年12月（-101吨）以来净流出幅度最大的一个月。

　　今年迄今，ETF投资者净买入黄金为135.73吨（即ETF黄金持有量增加7%），这与去年相比仍然处于较低水平（2016年1月-8月净流入626吨）。

　　根据FastMarkets的估计，截至9月1日，黄金ETF持有量总量为2,086吨。

　　BorisMikanikrezai认为，尽管近期金价刷新一年新高，但黄金ETF流入仍然保持平稳，暗示着投资者倾向于追逐更高的价格。

　　据BorisMikanikrezai估计，黄金ETF买入集中在9月5日，总计8.55吨。当时美元指数从92.64下滑至92.25，美国实际利率下滑幅度更大，10年期美债收益率从0.37%下滑至0.28%，是2016年11月以来最低水平。BorisMikanikrezai称，联邦基金利率预期的扁平化是上周黄金ETF买入的主要推动力。最新资讯了解推送添加赵子羽微信：zzy9371，在线投资交流指导!

　　美元下挫

　　10年期美债收益率下挫

　　美联储今年加息可能性下降

　　逢低买入？现在是不是买入黄金的最佳机会？

　　BorisMikanikrezai认为，尽管黄金净多头头寸上涨增加了被抛售的风险，但是这并不值得担心，因为只要美元继续走软，美国实际利率下降这些有利的宏观因素仍然存在，投机者就会继续看涨黄金。

　　在ETF方面，尽管近期金价反弹，但投资者对黄金的兴趣依然很大。本周的黄金ETF买入将会有所放缓，主要是朝鲜国庆日按兵不动以及特朗普政府的不确定性下降。

　　从本周的图表可以看出，GLD(全球最大黄金ETF–SPDRGoldTrust)已经明显突破了从历史最高点开始的下行趋势线。GLD在今年以来一直处于上升趋势，出现了更高的高点和更高的低点。

　　因此，BorisMikanikrezai预计GLD能够在未来数周或数月内达到更高的水平，并建议逢低买入。

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