鲍仲懿：EIA助力原油暴跌的背后，是OPEC和美国之间的拉锯战
周四(4月20日)亚市盘初，油价自隔夜低位小幅反弹。WTI原油6月期货交投于51.18美元/桶附近，涨幅约为0.65%；布伦特原油6月期货交投于53.31美元/桶附近，涨幅约为0.72%。隔夜油价曾一度暴跌逾4%触及两周低位，因美国EIA汽油库存意外大增及美国原油产量仍处于纪录高位，加剧了市场对原油供给过剩的忧虑情绪。而OPEC秘书长巴尔金都对OPEC减产成效予以肯定的言论，及市场对减产协议有望被延长的预期则助推油价自隔夜低位小幅反弹。
尽管减产的效果被抢，opec仍然坚信可延长计划
尽管产油国已经执行了长达四个多月的减产，但当石油输出国组织(OPEC)与俄罗斯下月举行会议上评估减产影响时，他们将面对一个始料不及的结果，即原油库存水平比他们刚开始减产时还要高。据国际能源署(IEA)提供的数据显示，尽管原油库存的确是开始下降了，但是当5月25日石油部长们齐聚维也纳时，发达国家依然消化不完由于减产前的OPEC产量激增而积累起的大量库存。花旗集团(Citigroup)表示，OPEC去年9月原则上同意减产的同时允许成员国在1月1日正式生效前继续增产，这完全就是“作茧自缚”。德国商业银行(Commerzbank)称，虽然OPEC全面履行了减产协议，但其功效被油价上涨引发的美国页岩油增产抵消了。
德国商业银行驻法兰克福大宗商品研究主管EugenWeinberg称，“OPEC就像魔术师挥手要从帽子里变出兔子，可到底还是没变出来。他们在减产上使出了浑身解数，可是效果几乎是零。”根据去年OPEC以及俄罗斯等11个非OPEC产油国达成的协议，他们计划在今年上半年减产180万桶/日，通过将全球过剩的库存削减至五年均值，以刺激油价上涨。国际能源署的数据显示，截止去年12月底，35个OECD国家的商业原油库存共计29.8亿桶。而由于OPEC在减产前曾大量出口，1月OECD原油库存有进一步升至30.6亿桶。IEA数据显示，OECD的原油库存约占全球供应的一半，但今年2月份库存水平仅微幅下降，距离五年均值还有3.3亿桶的过剩，较去年12月的2.86亿桶进一步扩大。
根据外媒的测算，当OPEC减产协议于今年6月到期之际，库存大致也将回到去年12月末产油国达成协议时的水平，且距离五年均值仍有约2亿桶的过剩。不过，渣打银行(StandardChartered)大宗商品研究主管PaulHorsnell认为，未来几周情况可能会发生转变。他指出，一季度的数据并不足以下定论，许多隐蔽地区的库存可能比表面上的下降更快。比如以中国和印度为例的主要原油消费国就从不公布月度库存数据。同时，即便当前的库存数据正确，花旗、渣打和其他机构也不认为产油国减产是失败的，为了实现库存降至五年均值的目标，他们都预计OPEC和俄罗斯将把减产协议再延长六个月。
OPEC和美国原油商的拉锯战
关于OPEC延长减产的传闻，目前仍是甚嚣尘上，但是现在离OPEC的下次会期还有足足五周的时间，这一个多月里夜长梦多，什么状况都可能发生，因而没有投资者会因当前“八字还没一撇”的新减产协议就盲目乐观地看多市场前景。而反过来看，在OPEC“号称”减产有效的背景下，美国油品库存却始终居高不下，这足以让大家对“减产”的真实意义存疑，所以，别说上破55美元并挑战60美元，就是把NYMEX油价维持在50美元关口，或许都不是件容易的事。
而更进一步来看，在沙特油长法利赫一度于3月份暗示过延长减产的前景后，他的同僚对此也并不上心，于是，3月底至4月初的这一波油价“恢复性反弹”涨势，现在反而看起来像是市场上的小插曲。在短期利多因素烟消云散后，油市似乎又重拾了此前的下行轨迹。
目前，OPEC能否延续减产，仍是决定油价前景的关键。去年年底以来，在OPEC和一些非OPEC产油国同意合力减产180万桶/日之后，原油价格一度在长达3个多月的时间内被持稳在50-55美元的狭窄区间，但却无法达到OPEC所设定的60美元/桶目标。为此，OPEC技术官员会在本月稍后就减产协议的延续前景举行闭门会议，为在5月25日该组织半年度正式会议上做出的下一步决定铺平道路。
OPEC减产的当口不幸撞上了美国经济复苏不力所带来需求不振前景，这就使得市场陷入了拉锯状态。而美国本土页岩油产能的持续增长，则是进一步对油价起到了“封顶”的效果，令55美元/桶价位一再被证实是令油市多头感到窒息的“铁顶”。而相反，现在50美元这一“地板”会不会被踩穿，就显得尤为关键了。与此同时，OPEC、俄罗斯以及其他的产油国在去年12月所达成的减产协议是油市的一个重要支撑，因此一旦原油供给增加的担忧重现，原油的价格就会暴跌。
现在原油市场就是处于多空双方的拉锯战，多方押注OPEC的减产，空方押注美国的供给增加。法国兴业银行全球原油研究主管MichaelWittner认为虽然美国原油产量还在增长，但不应该忽视另一方的力量。OPEC的减产和美国增产是不是相对冲的？是。但他们的力量对等吗？不对等。不可否认，OPEC一方的力量明显更大。
单凭美夏季用油高峰难以支撑油价
2013年至今，全球原油需求的年度增量基本在130万-160万桶/日区间波动，需求端的年度变化相对平稳。从EIA周报数据可见，美国炼厂开工率在2月中旬见底84.3%之后持续回升，截至4月7日已经回到了91%的水平，接近2016年同期高点。同时，美国汽油产量振荡攀升，汽油库存在下滑，当前的汽油库存236130万桶低于2016年同期23976万桶的水平，这可以从侧面验证美国进入了汽油消费旺季。
此外，EIA月报中也提及，4-9月是美国夏季用油高峰期。随着汽油消费年内高峰来临，预计原油库存增加接近尾声，从2015—2016年来看，美国商业原油库存从5月中旬开始，将随着成品油消费增加而下降。不过想要显著下降，单靠季节性消费难以实现，更多还得靠出口实现。
上交易日原油市场迎来了近一个多月以来最大单日跌幅，EIA库存相对于前值的增加让原油价格一度逼近50美元。目前的局面和市场偏向依然还是在保持看空的状态。后市行情可能会再次下行测试50美元的关口。值得注意的是本交易日的美盘尾盘也就是周五凌晨2:30NYMEX纽约原油5月期货开始受移仓换月影响完成最后交易，到时的原油行情会有较大的波动，如果真的按照趋势发展，那么会有一场大跌，反之就会带来部分的回升。无时间操作的可保持观望即可，或者让仲懿来守单。介于小时图的台阶高点未收复，短线暂时保持回调思路。后市要做多的话。最好是等回调接近4小时90单位均线支撑51.2附近再切入。此支撑位置与日图0.382的支撑重合，算是一个强支撑区域。只要给机会。看好在此位之上止跌回稳。若是不给调整这么深的机会，则等突破52.0之后再重新安排，而目前小时图处于52.0之下相对偏空，短线围绕52.0之下短空思路不变。下看刷新低点51.0-51.2区域完成止盈。52.0之下接近51.2再以再以低多为主。
原油交易策略：
1、建议上方52.0-51.8做空，止损52.3，目标51.1附近；
2、建议下方51.0-51.2附近做多，止损50.5，目标51.5-51.7附近。
频繁的短线操作是在人为地增加风险系数。所以劝君莫贪心，不要老是羡慕他人的幸运，应相信分析，相信你的老师对国际政治、经济形势以及大势的判断，采取正确的行动。舍弃一些局部得失而求得全局的主观和优势才是明智的选择。当点位已经很低的时候还只看到风险而不看到机会，或者在点位已经很高的时候还不知控制风险而盲目追逐利润，只能是得小利而失大体，得局部而失全局。对原油兴趣浓厚的朋友可以加仲懿薇鑫:EIA9009,腾讯：483724185，或者进入Y-Y直播频道(24764342)在线探讨。