陈紫茹：加拿大山火导致油价利空，然而美国炼油厂可能因此停产

     美国汽油期货合约价格始终受原油价格、季节性消费和技术进步等多因素的影响，并在相对较小的区间内摆动。然而，随着美国监管者对操纵市场和操纵价格行为的严打，炼油商损失了部分原油金融工具交易溢价带来的收入，再加上乙醇等生物汽油的替代，挤占了成品油销售份额与利润空间，使维护消费市场价格相对稳定和履行社会责任的压力与难度进一步增加，造成炼油商的汽油加工盈利率（又称裂解价差利润率）一路下跌。从而导致美国原油出口禁令在几个月前得以解除，这一禁令的解除却意外地令一个群体受益——美国炼油商。过去几年，在低油价、美国原油内流和低廉原油的影响并未反映在汽油价格的下跌，美国炼油商从中大赚一笔。现在这些优势都丧失了，导致炼油商利润大大缩水。

      紫茹觉得这就使得美国的原油生产商进退维谷，左右为难。经过反复评估，只有出口才是最优选择。原油出口不仅可以借国际高油价增加主营收入，而且，因国内供给减少还可以压低已给炼油商的实际折扣，抬高国内原油价格增加收入。一方面，汽油等成品油实际消费市场基本上已经进入稳定期，另一方面，生物乙醇汽油的进入，造成美国炼油商大量产能过剩。迫使其从2011年6月下旬开始大量出口成品油， 2013紫茹V信ZR3760年年底的日出口量曾高达226万桶，使美国一举成为全球最主要的成品油净出口国之一。炼油商因出口获得的高额利润自然引来了原油生产商的妒忌，并为目前的利益争端打下伏笔。

       所以，无论是原油生产商的最优选择，还是炼油商的最优策略，美国政府的最优决定依旧是延续出口禁令，让炼油商通过既有市场优势，又有能力继续维持目前相对低廉的汽油等成品油价格以保证供应，履行社会责任，维持社会稳定。