韩铭亮：4月22日油价和美股高度相关，现货原油布局策略
今年在宏观上出现了一个非常有意思的现象，就是油价与美股出现了异常的高度相关，依照Cumberland Advisors公司的统计，今年两者相关系数高达91.39%，甚至已经到了同涨同跌的地步。所以近期也有不少做海外的投资者经常咨询我们对油价的看法，交流下来其主要目的也是通过对油价的判断来作为未来美股涨跌趋势的佐证。
图1：2015年底至今标普500和布伦特油价走势
但是我们稍微回顾一下历史，就可以发现，两者之间如此高的相关性其实并非常态。事实上过去五年，美股和原油相关性为-71.8%，走势几乎完全相反。如果拉长到20年，两者尽管正相关，但也只有25%，统计上并不显著，基本是个无效数据。近5年相反其实很好解释，始自2014年的油价暴跌，主要原因就是美国在页岩油领域的技术进步。这对油价虽是巨大利空，但是对美国页岩油企业来说，在油价真正暴跌至其成本线以前，还是享受到了相当的技术进步红利，整体是偏利好的影响，所以两者背离也不难理解。
图2：2011年至2015年标普500和布伦特油价走势
对于今年的反常情况，市场主流的观点是因为美股中的能源公司业绩受油价影响很大，而且油价暴跌也会增大能源垃圾债的违约风险，但细想起来却经不起推敲。一方面，能源公司占比有限；另一方面，即使油价跌至前期低位，页岩油企业债务违约比例也还相对可控，依高盛测算的美国油气公司债务违约指标，有清偿风险的占比不到1/3。因此两者都不太可能会产生如此之大的影响。而且美国目前还是一个原油进口国，进口依存度为22%，油价下跌对其整体而言，即使谈不上利好，至少也是中性，不太会导致经济大幅下滑和股票市场暴跌。所以应该另有原因导致两者高度相关，我们判断该原因就是流动性的边际变化。
图3：美国油气公司债务违约指标（大于3代表有清偿风险）
技术面分析：
美国原油连续从四小时走势图来看，布林带中、上轨向上运行，下轨走平，且张口在不断扩大，K线价格在上轨处承压之后出现一波回落，当前价格在中轨上方震荡上行，但上方仍受前期高点的压制;MACD指标快慢线在0轴上方附近走缓，且红色动能柱在不断缩量，KDJ指标三线也走平。综合来看，K线价格受中轨支撑油价出现反弹，但上方易受前期高点的压制承压回落，预计今日早盘时段油价将在反弹后震荡下跌。
今日早盘操作上建议：在43.5美元附近做多，45.0美元左右做空。
【今日重点关注的财经数据与事件】2016年4月22日 周五
① 15:00 法国4月制造业PMI初值
② 15:30 德国4月制造业PMI初值
③ 16:00 欧元区4月制造业PMI初值
④ 20:30 加拿大3月CPI月率、加拿大2月零售销售月率
⑤ 21:45 美国4月Markit制造业PMI初值
⑥ 次日01:00 美国至4月22日当周石油钻井总数
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