全球最大的大宗商品交易商——嘉能可公司首席执行官Ivan Glasenberg周三（12月7日）表示，未来一年，石油输出国组织（OPEC）与其“死对头”美国页岩油生产商将在原油市场展开一场“猫和老鼠的游戏”。

过去一周，国际油价反弹16%，为美国页岩油生产商创造了极佳机会，以对冲或卖出2017年及之后的远期期权，从而避免油价可能出现回落。虽然布伦特和美国WTI原油期货价格已飙升至近一年半来最高水平，但美国页岩油生产商的对冲操作限制了未来油价的进一步上涨空间。这可能意味着，对成本高昂的生产商而言，他们无法全力提高产量。OPEC知道，至少油价保持在60美元/桶下方时，美国页岩油无法顺利崛起。

Glasenberg本周说道：“OPEC和美国页岩油生产商将展开一场‘猫和老鼠的游戏’。OPEC成员国将喊话，‘如果页岩油生产商提高产量，我们也全面增产，令油价跌回35美元/桶水平...我希望美国页岩油生产商自食恶果，并意识到如今油市情况究竟如何，要怎样做才能维持油价继续走高。’”

11月30日，OPEC自8年来首次达成减产协议，承诺将产量降低120万桶/日至3250万桶/日，协议将于2017年1月开始生效，为期6个月。更重要的是，俄罗斯也同意加入减产，宣布2017年上半年最多削减30万桶/日的产量，这是俄罗斯自2001年以来首次与OPEC共同行动。此外，其他非OPEC产油国将承担另外30万桶/日的减产份额。

天下没有免费的午餐

据原油期货市场数据，投资者和生产商似乎不太相信OPEC的减产协议，布伦特原油和美国WTI原油远期合约溢价双双暴跌。目前美国WTI原油期货2017年12月合约价格已经高于一年后的远期合约价格。期货市场消息人士指出：“自OPEC达成协议以来，产油商正在积极地对冲未来产量。”

美国页岩油生产商公司发展和战略执行副总裁Brandon Elliott表示，该公司已增加了对冲。“在部分巴肯页岩的核心地带，WTI原油价格保持在45-55美元/桶时，生产原油才能够赚钱，”他说道，“鉴于我们将油价锁定在略低于每桶50多美元，预计产量将有所提高。”当页岩油产量增加时，相较于远期合约，目前近期合约价格高企才能保证OPEC成员国获得更高的现金流收入。

瑞典北欧斯安银行大宗商品分析师Bjarne Schieldrop称：“OPEC深知其中奥秘。所以他们非常聪明，承诺减产协议有效期仅为6个月，这样才能收紧近期合约市场，并提振价格。OPEC也不想让未来油价曲线变得更陡，他们不想让页岩油生产商在远期合约价格高企时赚取丰厚的利润，也不想让他们有机会提高产量，他们不想给页岩油生产商提供免费的午餐。”

OPEC最不愿意看到的结果就是，美国页岩油产商拥有可以大量增产的动力。为了将这个强劲的对手挤出市场， OPEC于2014年11月作出决定，不惜取消产量上限以让油价暴跌，OPEC不愿意让过去两年的努力全都白费。

委内瑞拉石油部长Eulogio del Pino周三表示，OPEC计划将油价控制在“不会太高也不会太低的”区间，大约是60-70美元/桶，而尼日利亚油长Emmanuel Ibe Kachikwu 认为，油价将在2017年12月重返60美元/桶。

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