牧雨瑶：OPEC减产深度分析 减产或一锤定音
过去两年国际油价持续低迷，并于今年二月份跌至26美元/桶的低位。各产国希望达成冻产协议，也因为它们都想增加各自的财政收入。OPEC在9月份的阿尔及尔会议上虽然初步达成了减产协议，同意将产量水平削减至3250万桶/日—3300万桶/日。但是，心口不一，却依然在增产。最新OPEC月报显示10月份OPEC原油日产量超过3360万桶/日，其中伊拉克、利比亚和尼日利亚是将OPEC原油产量推向新高的主要推手。而就产油国内部来说伊朗、伊拉克、沙特阿拉伯是减产能否达成的重要所在。
伊朗、伊拉克和利比亚等国都在寻求豁免权，而沙特和伊朗长期以来互不买账，伊朗在9月底的阿尔及尔大会上又拿到了减产豁免，牧雨瑶认为说如果OPEC要落实减产细则，绝大部分的减产额度将会由沙特、科威特和阿联酋等国承担。因为尼日利亚和利比亚似乎在不断地增产。OPEC已经对尼日利亚、利比亚和伊朗做出特殊考量，致力于微调并最终实施阿尔及利亚减产协议。委内瑞拉、卡塔尔及阿尔及利亚为推动本月会议上减产协议落地开展外交斡旋，调和伊朗、伊拉克和沙特之间分歧。委内瑞拉总统马杜罗在与OPEC秘书长巴尔金都会晤后表示，OPEC国家准备就石油减产达成“强而有力”的协议。
OPEC大佬之伊朗：关键点
伊朗此前曾表示，会将原油产量冻结在400万桶/日——420万桶/日的产量水平。也就是说伊朗不会再增产。而OPEC产油国在周五（11月18日）出席了多哈会议，认为伊朗应将原油产量限制在392万桶/日。但是，伊朗并没有对此作出回应。
周六（11月19日）OPEC秘书长巴尔金都与伊朗油长赞加内在德黑兰会晤，共同商讨即将到来的OPEC石油大会；双方讨论的主要议题包括近期油市的主要变化。伊朗石油部表示伊朗目前的原油以及凝析油出口量为255万桶/日，而售价为43美元/桶，政府预算采用的价格为40美元/桶 。同时伊朗油长赞加内：预计维也纳会议会有很高可能性达成协定，对未来发展前景持乐观态度 ，而且对于改善油市现状，产量越高的国家应承担的责任越大，牧雨瑶认为如果欧佩克产油国内部达成协议，油价或迅速反弹至50美元上方；如果欧佩克与非欧佩克产油国通力合作，油价或升至55美元/桶 。
OPEC大佬之伊拉克：画风大改
有消息人士表示伊拉克计划将南部油港的巴士拉原油出口量在12月内调整至316.3万桶/日，较本月水平略微下滑。据悉调整后的12月出口量将为4个月内最低。
并且，伊拉克石油部长周五(11月18日)表示，伊拉克与OPEC产油国在消除彼此之间的分歧方面已经取得一些进展，他现在对OPEC减产协议持乐观态度。而周五晚间伊拉克油长话风改变考虑减产，相信欧佩克能达成产量协议，其话风改变表明了欧佩克最固执的成员国可能考虑减产，并一度刺激了原油的小幅反弹。
OPEC大佬之沙特阿拉伯：愿意妥协
沙特经济正陷于困境，其出人意料支持减产也是在为明年国有石油公司沙特阿美上市做准备，因这是沙特副王储萨勒曼多元化沙特经济计划的关键之一。在这样的背景下，他们需要更高的油价，而减产是当前快速推升油价的唯一手段。所以沙特会作出妥协，接受伊朗将产量恢复至国际制裁前水平的要求。
沙特能源部长法利赫周五（11月18日）表示，多哈的石油会谈进展顺利，OPEC落实限产协议的前景非常乐观，相信能够将OPEC产量限制在之前承诺的3250-3300万桶/日区间。
OPEC黑马之利比亚：
牧雨瑶认为，2017年油市将迎来一匹黑马——利比亚，该国明年产量区间将达100万桶/日至150万桶/日，这样的产量已经不能被忽视了。OPEC最新月报显示，10月利比亚原油产量达到52.8万桶/日。数日前，一位利比亚国家石油公司（NOC）官员表示该国产量可达66万桶/日。利比亚国家石油公司此前声明，到2017年该国原油产量将达到150万桶/日。
另外，为了营造增产所需要的良好环境，另一增产国尼日利亚议会正在竭尽全力推进已经拖延十年之久的（原油行业条例草案），以将尼日利亚从经济危机中拯救出来。
巨头之俄罗斯：冻产不减产
总体来看俄罗斯的原油产量是最高的，其10月份的原油产量为1155万桶/日。本周五（11月18日）俄罗斯能源部长诺瓦克表示“确定欧佩克会在11月30日的会议中达成协议；对我们而言，欧佩克坚持他们达成的协议非常关键；与沙特油长法利赫的会晤具有建设性；俄罗斯与欧佩克的立场越来越接近；冻产是其中一个选项；如果我们都不增加产量，这将会有助于油市；俄罗斯准备好限产，准备好加入欧佩克协议；多哈会议上讨论了为期6个月的协议；会议一切都取得积极进展；不对有关伊朗产量的提议置评；欧佩克协议将基于哪个月份的产量仍在讨论中，俄罗斯将会继续讨论可能的石油冻产协议条款；欧佩克提议俄罗斯应该减产；预计原油需求将会持续增长”等，它可能同意冻产，但并不减产。
巨头之美国：川普牵制冻产
上周特朗普的当选令金融市场为之一震，而特朗普此前曾经会支持美国产油业发展，加之本周美地质勘探局发现二叠纪盆地存在油气资源价值高达数千亿美元的页岩层。据美国地质勘探局表示，德州沙漠地区的这块页岩层贮藏着200亿桶原油，这近乎是北达科他州巴肯页岩区原油的三倍之多。巴肯页岩区是美国唯一经过估测拥有最多非常规原油的地块。如果按当前价格来算，沃夫坎普页岩层的石油资源价值接近9000亿美元。
牧雨瑶总结：
目前OPEC等各大产油国在努力达成减产协议。笔者尹木槿认为最终的结果可能是原油产量被冻结在高水平，本身OPEC内部就减产细则、配额等就存在分歧，加之减产协议以来实际产油国产量录得为增加，俄罗斯方面可能会支持冻产而不愿减产，而且特朗普的上台可能支撑了美国产油业的发展，德州巨大页岩层的发现刺激着美国的页岩油产商。若减产达成，短期内油价或会上涨，当然前提是做出实质性减产，否则尹木槿认为缓解不了目前供应过剩的基本面，而如果油价高于50美元/桶，那么可能会导致美国页岩油产商卷土重来，从而加剧油市供给过剩的压力，也可能油价2017年会回落至40美元/桶，而不是处于50美元/桶或60美元/桶的上方。
牧雨瑶公众号温馨提示：美国石油学会(API)将于北京时间周三(11月23日)05:30公布原油库存数据，而随后EIA将于当日23:30发布官方库存报告。
撰稿人/牧雨瑶