经历A股一直下跌之后，两市融资余额也急剧下降。融资余额较今年6月的最高点均几近腰斩。截止昨日，沪深两市融资余额合计1.16万亿元，较6月18日创下的历史高点2.27万亿元下降了48.81%，且连续第六个交易日减少。

   融资余额跟随股市行情同起同落。具体来看，上半年来，随着上证综指的点位不断攀高，沪深两市融资余额也屡创新高，融资余额与大盘持续上涨的走势基本吻合。行情向好，两融余额也追随走高。

上证综指在6月15日达到今年目前为止的最高点5178.19点，6月18日融资余额也创下的历史高点2.27万亿元。6月19日之后，股市突然下跌，导致融资余额增速重新回落。6月15日至7月8日短短18个交易日，大盘快速下跌32.2%，上千只个股跌停，大量股票的股价被腰斩。而在此期间，融资余额同幅度急剧下滑。

这次A股快速回调，与之前最大的不同在于市场杠杆水平过高。当上证指数从2000点左右一路飙升到5178.19点时，大量投资者不断通过两融、配资、购买分级基金等方式加杠杆参与市场，进一步推助了股价的上涨。进入5月，券商已经把创业板和前期上涨较多的股票的两融折算率调整为0。如果客户账户持有100万市值的创业板股票，但是该股票的两融折算率为零，也就意味着客户不能从券商融到任何资金。

6月初A股未能被纳入MSCI指数，证监会严厉查处场外配资，市场情绪出现了180转弯，不同杠杆水平的投资者随大盘下跌先后被强迫或者主动减仓，以至过去的两个月中，A股多次上演千股跌停的惨剧，而随着大盘点位逐步走低，减杠杆的过程仍在继续。

7月1日晚证监会宣布券商两融管理新规，其中明确规定允许融资融券合约展期，允许证券公司根据客户信用状况等因素与客户自主商定展期次数，优化融资融券客户担保物违约处置标准和方式，强平不再是强制性处置手段。此后券商分别调整了两融的保证金比率和处置方法。

股票论坛www.guba.com估计，截至昨天，在A股市场2800只股票中，有892只个股有融资融券标的，有94只三日连续跌幅达到27%的跌停上限，672只三日连续跌幅超过20%。即便是在这种极端情况下，两融业务并未发生大规模的强制平仓，可见具有低杠杆、高担保特征的两融业务风险整体可控。

据wind资讯，两融规模的峰值为2.26万亿元，随着市场调整出现的主动与强制平仓，两融余额已下降至8月24日的1.25万亿元，仍有进一步下降的可能。目前来看，两融业务目前整体的风险水平可控，但是对于融资买入券种单一的融资者来说，如果出现极端情况，发生该券种连续跌停现象，被强制平仓的风险仍然有可能发生。