连续两日人民币大贬值。8月11日人民币对美元汇率中间价报6.2298，而12日央行公布的人民币中间价为6.3306，较昨日的中间价6.2298再贬1000余点，贬值幅度1.6%，较昨日收盘价格6.3231还要略低一些对此，央行回应称人民币贬值事出有因。主要原因有两个：一是过对去中间价与市场汇率的点差得到一次性校正。二是市场对人民币汇率预期出现分化。而德国商业银行专家称此举旨在解决与人民币纳入国际货币基金组织特别提款权(SDR)相关的操作问题。

无论如何，人民币贬值可能渐成趋势。人民币贬值对于留学生和游客来说，成本有所提高。但人民币贬值也确实是人民币对其它币种过度坚挺的一种修正，美元走强人民币也跟着走强，在日元和欧元贬值的背景下，过度坚挺的人民币对于中国出口已经造成了一定影响。7月份出口同比下降8.9%，例如，中国对欧元区、日本以及南美地区出口有所下降，主要是这些经济体的货币贬值的结果。在这种情况下，人民币适度贬值对于中国出口会有一定的帮助。人民币到底是升值好还是贬值好，已经不能再作简单的结论了，有一段时间，承诺人民币不贬值还成为一项庄严承诺。

我们更关注的人民币贬值对于楼市和股市的影响。人民币一次性贬值令全球股市、新兴市场以及大宗商品价格受到压制，原因是国际市场担心中国经济放缓会影响全球的经济增长。对于A股市来说，短期构成利空，因为人民币贬值可能会导致一些热钱的撤出，对股市来说是利空。

受累于人民币贬值，航空股两天来集体重挫。人民币贬值对航空公司因购买飞机而有着大量美元负债，人民币贬值将令其不可避免地产生汇兑损失。国金证券分析师表示，人民币贬值对航空、造纸等美元债务占比较大的行业会有一定负面影响，油价反弹亦令航空股承压；或可考虑逢低介入航空股，因该行业今年业绩增长状况不错。

但从三大航空公司上半年业绩预告显示，航空股业绩喜人。中国国航预计上半年实现净利润38亿元到40亿元，同比增长701%到743%；南方航空预告上半年业绩同比扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润预计为34亿到36亿元；东方航空预告上半年净利润为35亿到37亿元，同比增长24900%到26329%。对于业绩预增主因，三大航空公司均表示受益于民营航运市场需求旺盛、营收同比增加，国际油价大幅下降导致成本大幅降低和成本管控能力增强、毛利率大幅提高。只要人民币不进一步贬值，对航空股估值影响也是有限。

但股市并不是仅仅依赖汇市这一个因素，股市归根结底还是要与实体经济密切关联。如果中国实业出口能够有所改变，反而对未来中国经济带来利好，只有实体经济基础牢固了，股市才更有向上的动力。

与此类似的逻辑，人民币价格贬值也对楼市构成压力，楼市黄金时代也恰是人民币升值的时代，2005年人民币汇率改革之后，人民币对美元进入了长期升值的通道，经管中间也有些沉浮，但总体上人民币对美元是升值的。人民币升值带来大量外资避险，楼市也就成为最佳的投资工具。过去十年买房赚大钱已经成为不争的事实，导致政府不得不一次又一次对楼市进行调控，但调控效果并不好。调控效果不好的原因很多，核心原因是海外资本与国内游离出实业的大量资金为了避嫌纷纷进入楼市，从而开启了一个房价只涨不跌的神话时代。

汇率当然是一个问题，人民币长期升值让一些实业出口受阻，大量资金进入楼市，这与八十年末的日本很类似，当年日本大幅度升值导致日本企业国际竞争力下降，但资金总是逐利的，总得有地方赚钱，于是大量的资金就开始炒房和炒地皮。还有一个问题是信贷宽松，“宽货币、紧土地”的结果就是房价长期上涨。这一次人民币贬值如果成为趋势，会对楼市构成持续的压力，如果仅仅是一次性的行为，实际上影响更加复杂，因为市场无法确认是不是还会有第二次。

人民币汇率会不会出现持续贬值？这是大家普遍关注的问题。笔者认为继续贬值幅度有限，引用央行新闻发言人强调当前不存在人民币汇率持续贬值的基础。短暂的磨合期过后，外汇市场日内的汇率波动以及由此带来的人民币汇率中间价的变动将会逐渐趋向合理平稳。