钱程是金：美联储或对加息不再“耐心”致金价下行

    上周五(3月13日)的数据显示，美国2月生产者物价指数(PPI)月率下跌0.5%，预期增长0.3%，前值下跌0.8%，已经连续四个月下滑，反映出近期美元的强势升值已经影响到贸易商利润，并打压其采购的动力;同期公布的美国2月份批发价格出人意料地连续第四个月下降，反映出批发商和零售商的利润率下滑;美国3月密歇根大学消费者信心指数跌至4个月低点。

　　糟糕的数据令投资者对美联储6月加息的预期有所降温，国际金价上周五最终录得上扬，并终止了17年来最长跌势。

　　不过，本周黄金市场的焦点无疑是美联储周二(3月17日)至周三(3月18日)召开为期两天的FOMC会议。市场预期美联储将维持利率不变，但将考虑去掉利率前瞻指引中“耐心”这一措辞。删除“耐心”二字被看做是美联储距离加息又近一步。美联储主席耶伦将在新闻发布会上，就政策声明，及美联储修正对经济、失业、通胀和利率预期的调整答记者问。

　　摩根士丹利等大行分析师们表示，美联储在3月17-18日的政策会议上将更加接近“扣动扳机”，可能剔除“耐心”措辞为之后的加息铺平道路。

　　法巴银行认为，美联储料强调政策“依赖经济数据”，本周料从政策声明中剔除“耐心”措辞将使其获得更多灵活性。同时，该行预计美联储将对汇率升值、经济数据摇摆不定和通胀前景不确定的状况持谨慎立场;9月份加息看上去最有可能。

　　美银美林则称，本周美联储对利率政策的表述将转为以数据为导向，令6月份加息位列选项;预期美联储仍将继续把低通胀描述为“暂时性的”。

　　综合来看，若美联储如期在政策声明中剔除“耐心”这一关键措辞，则加息意图愈发明显，美元将进一步走强，而金价可能下探去年11月低位1130美元水平。反之则是一份相当鸽派的声明，金价有望发起短暂的反弹。

　　当然，除了美联储会议外，本周日本央行及瑞士央行利率决议、英国央行及澳洲联储会议纪要，同时欧洲央行行长德拉基的讲话也是央行方面值得关注的重点。其他货币的表现也会影响美元汇价，借而引发金价的波动。