皮哲武：大多人都不知道美联储的货币政策居然是它？

操作原则：以压力、支撑为准，高空低多、以震荡极限为防守，不贪、不恋；注意方向，选择关键点，关键不破或不过，就是震荡，不猜测、不犹豫。以稳为前提！

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正文：美联储在金融危机后推出三轮量化宽松债券购买有些像西医治疗方式，而收紧货币提高利率又有些像中医治疗方式。

（一）推出宽松有些像西医治疗方式

与收紧过程有些不同，美联储金融危机后，前主席伯南克推出三轮量化宽松，看起来很像是西医治疗，感冒发烧，从医学常识来说，吃不吃药一个星期就好。而美联储一下子推出了三轮非常规量化宽松大量刺激。直接输液，挂点滴三天再说。

美联储伯南克在金融危机后推出三轮量化宽松债券购买刺激，并降低利率，刺激贷款，让金融环境更宽松。美联储试图做的就是增加货币供应量，量化宽松会推高通胀率，增加货币供给会增加通胀。美联储通过购买非流动资产与流动性极高的国债，就是为了增加市场对这些资产的需求，低利率降低借贷成本，投资者涌向债券，在大量宽松货币下，评级较低债券、高收益债券，甚至包括垃圾债券均更加安全。

因而，美联储推出宽松有些像西医治疗方式。

（二）收紧货币过程温和又缓慢

本周美联储决定提升利率，这也是九年多来首次，尽管如此，美联储耶伦表示，经济数据仍然是决定加息步伐与快慢的依据，本周美联储会议声明来分析，美联储并没结束宽松。无论是从美国债券、股市、不动产等，宽松有助于金融资产。表现为几点：

第一，美联储购买新债替换旧债。全球最大债权人是全球大银行，如美国花旗银行和摩根士丹利。票据既然模糊了债券与货币之间的界限，增发货币在一定程度上犹如增发债券，美联储偏心美国商业银行，因而对债券依然是宠爱有加。收紧货币提高利率不利于债券，然而，美联储提高利率的步伐是相当温和与缓慢的，因而，除了释放少部分不良债权外，对于债券市场仍是支持。美国国债的投资者分布在世界各地，国债利率下行压力，特别是十年期国债收益率，这是基准的抵押贷款定价债券，加息幅度不会比美联储联邦利率更显著。

第二，通过股票回购来提高股价。经济学家认为，美联储此次加息仍可能是为美国股市。如果继续维持低利率，美国经济可能会过热，通胀可能大幅上涨变成高通胀，美联储加息或许是希望黄金价格不要上涨太快，这样可提高美元购买力，从而增加美国消费支出。美国上市公司依然可以通过股票回购来提升价格。

第三，美联储设定了一个利率范围，而不是一个具体数值，美联储设定致力于0.25%至0.5%的利率范围，其实是更加灵活，既避免继续维持零利率可能带来的经济过热，也启动了加息周期，毕竟，利率正常化对美国经济是有效支持。

因而，美联储加息过程一定不会太快，犹如中医，慢慢熬制中医药材，慢慢调养治疗。

（三）宽松或收紧，美联储推出任何金融工具均是受益金融部门和大银行

首先，从流动性分析，资金流动特点是先涌向金融市场，最后才可能达到实体。

然后，从资产价格分析，宽松有助于推高金融资产价格，持有债券、股票、不动产的美国富人更富。

　　其次，美国国债收益率上升，美元升值，短期内黄金承压，中期分析，美元并不是避风港，长期分析，黄金价值不会随金融市场改变而增多或减少。

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