人民币国际化道路上迈出重要一步

　　特别提款权（Special Drawing Right，SDR），亦称“纸黄金”（Paper Gold），最早发行于1970年，是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的，可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。[1] 它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。最初发行时每一单位等于0.888克黄金，与当时的美元等值。发行特别提款权旨在补充黄金及可自由兑换货币以保持外汇市场的稳定。

　　综合媒体报道，国际货币基金组织（IMF）执董会2015年11月30日批准人民币作为第五种货币加入特别提款权（SDR）货币篮子，新的货币篮子将于2016年10月1日正式生效。人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92％，美元、欧元、日元和英镑的权重分别为41.73％、30.93％、8.33％和8.09％。

　　纳入SDR，意味着人民币成为美元、欧元、英镑、日元之外，国际货币基金组织的第五种官方储备货币，人民币也成为第一个被纳入SDR篮子的新兴市场国家货币。

　　SDR是国际货币基金组织（IMF）的储备资产，而只有加入这个货币篮子，人民币才能够在SDR定值上发挥更为明确且积极的作用。目前，该货币篮子由欧元、日元、英镑和美元四大国际货币组成。

　　 每隔五年，IMF都会对SDR货币篮子进行一次例行复审，而在今年10月的复审中，IMF就会对是否将人民币纳入SDR货币篮子进行投票决议。但是，即使情况与2010年不同，这一次人民币加入SDR能够获得多数票的支持，美国也可能行使否决权。有鉴于美国的反对（来自国会，而非奥巴马政府）曾阻碍IMF在2010年通过的增加中国投票权的改革，本次其再度行使否决权亦不足为奇。

　　由于SDR使用的有限性，人民币加入SDR的象征意义大于实际意义，但加入SDR又确会是一个非常强有力的信号，表明人民币的全球货币功能已经得到高度认可。加入SDR不仅利于推进人民币的国际化，更能让我们洞察中国在现有国际经济秩序下的立足空间。

　　 经济学家阿文德·萨勃拉曼尼亚（Arvind Subramanian）在他2011年的著作中曾提到，根据他的观察，一个经济体的货币影响力相对于经济影响力的落后程度比传统观点所认为要小，由此他预测人民币经过十年左右将成功成为国际储蓄货币。而现在，中国是世界第一大经济体（根据购买力平价），同时是世界贸易的第一大参与国，中国政府亦通过放松外汇管制等方式积极推动人民币的国际化，然而人民币在国际金融体系中的影响力却远小于萨勃拉曼尼亚所做的模型预测。

　　国际经济秩序中立足空间的不足导致中国至今掣肘于美国的货币政策。若美联储提高利率，中国为防资本外流将不得不做出相应调整，并承受高利率对本国经济增长的负面影响。加之美元在国际交易中的支配地位，从事海外投资的中国企业亦持续面临着汇率波动带来的风险。

　　而实际上在过去十年中，国际贸易规则已经导致中国与包括美国在内的许多国家产生了巨大的贸易摩擦。现在，为了限制中国持续的出口增长，一些意在为中国企业设置贸易壁垒的自由贸易协定，如跨太平洋伙伴关系协议（TPP）和跨大西洋贸易与投资伙伴关系协定(TTIP)，亦正在协商制定之中。

　　显然，随着自身经济实力的不断增强，中国正在努力确立与其经济实力相符合的角色定位，但是这一尝试在现有全球秩序与格局中面临巨大挑战。这也正解释了为什么中国政府正在越来越积极地去以自己的理念，如“一带一路”以及亚洲基础设施投资银行（AIIB，简称亚投行），来重塑世界秩序，尤其是全球货币和贸易体系。

　　“一带一路”致力于重拾古代陆上及海上丝绸之路的辉煌——不但将亚细亚精美别致的货物更将其兼容并包的理念带到欧罗巴。考虑到“一带一路”将所动用的巨量的中国投资将会深刻影响沿途50多个国家,它在发展中国家中受到的欢迎乃至追捧便不难理解了。

　　亚投行也证实自己极具吸引力，而其魅力还不止于发展中国家。实际上，包括英法德等大国在内的57个国家已成为亚投行的意向创始成员国，这也反映出美国所主导的经济秩序所带来的效益正日益衰减。

　　从中国的角度来说，保持国内经济增长在现行的全球体系下似乎是不可能的——这是日本或者其他东亚经济体在它们的经济上升周期中没有遇到的挑战。事实上，唯一遇到这种挑战的国家是美国——它于二战前取代英国成为世界经济以及金融的主导力量。幸运的是，这个先例是一个和缓的且和平的转型。

　　可以肯定的是，中国仍然需要经历国内重大改革，尤其是金融领域的改革，来消除资源配置的扭曲以及遏制经济的下行。但是，面临经济增速放缓，中国领导人也绝不为促进出口而使货币贬值的态度，其表明了中国愿意以必要的代价来保障人民币的国际性地位，从而保障长期的经济增长和繁荣。

　　对于现有的SDR成员来说，则需要一定时间来适应新的环境，也就是这个特殊提款权的性质目前因为中国的加入有所转变，因为中国是新兴市场经济国，而且货币并没有完全的自由开放浮动，但专家表示，是不是完全自由浮动并不是能否加入SDR的法定条件，所以中国并不会因为加入SDR就立即要全面开放浮动，这对目前的成员国来说要接受这个事实，也可以说目前的SDR性质略微有所转变。有观察员表示，加入SDR对中国的改革倡导者来说是一个国际上的肯定和支持，也会对中国的金融市场加速开放和货币国际间流动提供市场基础和增强推动力，但是观察人员也认为，人民币加入了SDR特殊提款权，汇率可能会因此而走低。可是有专家表示，人民币继续走低实际上也是暂时的现象，因为各国央行在增加储备货币时将会相对增持人民币，所以对人民币的汇率浮动会产生一个托底的支撑作用，是不是对其他货币同时对美元造成挑战性？有专家也表示，这要看美国经济和中国经济今后在国际市场上的较量了。

　　中国人民银行官方网站发布消息称，欢迎国际货币基金组织执董会关于将人民币纳入特别提款权货币篮子，这是这一决定对中国经济发展和改革开放成果的肯定。中方对基金组织管理层和工作人员在SDR审查过程中的辛勤工作以及广大成员国的支持表示赞赏。人民币加入SDR有助于增强SDR的代表性和吸引力，完善现行国际货币组织体系，对中国和世界是双赢的结果。

　　人民币最终纳入IMF特别提款权篮子，意味着未来全球至少有1万亿美元国际储备将转为以人民币存储，这将极大提速中国金融改革开放进程。人民币加入SDR也意味着国际社会对中国在国际经济金融舞台上发挥积极作用有更多期许，中方将继续坚定不移地推进全面深化改革的战略部署，加快推动金融改革和对外开放，为促进全球经济增长、维护全球金融稳定和完善全球经济治理做出积极贡献。