余铭成：全球央行年会登场，看金银市场如何交错

本周对于市场而言，将迎来一个非常重要的时刻。每年一度的“杰克逊霍尔全球央行年会”本周四(8月21日)将在美国怀俄明州举行，美联储主席耶伦及欧洲央行行长德拉基届时均会发表讲话，料提供投资者有关货币政策风向的进一步指引。

自金融危机以来，杰克逊霍尔会议已成为美联储(FED)一些最重大政策转变的先兆。尽管去年美联储前任主席伯南克的缺席一度令会议黯然失色，但今年的会议仍有望令市场眼前一亮。美联储主席耶伦北京时间8月22日22:00将以“劳动力市场”为话题演讲，北京时间8月23日凌晨02:30欧洲央行行长德拉基则将发表讲话。

美联储(Fed)对美国就业数据的解读对其决定何时开始引导短期利率走高至关重要。这可能给那些资产市场今年受到低息全球资金提振的亚洲经济体带来重大影响。此外，欧洲央行上周在月报中暗示必要时刻或采取更多措施，此次全球央行年会中，欧洲央行的表态也将受到关注。

除了全球央行年会外，本周市场还将迎来美联储和英国央行的货币政策会议纪要。地缘局势的发展也依然可能直接影响行情走向。尽管并非超级周，但本周一系列风险事件的重要性，仍标志着金融市场的暑期大戏即将登场。

决策者聚焦杰克逊霍尔会议，关切全球央行动向

杰克逊霍尔全球央行年会将在8月21日至23日召开，届时包括美联储(Fed)主席耶伦在内的与会者将探讨“重估劳动力市场动态”议题。而这是全球决策者密切关注的一个话题。

此前，美联储主席常在JacksonHole会议讨论可能出现的政策变化。比如，伯南克在2010年会议期间暗示将进行新一轮的量化宽松。结合今年的主题，今年，耶伦或将探讨，如何判断劳动力市场是否恢复到健康水平。这对于判断美联储的加息时点，也许会提供新的线索。

耶伦主张把短期利率维持在接近于零的水平直到2015年，即便美国失业率不断下滑、通胀率正在攀升。短期来看，耶伦的这一政策立场对亚洲资产市场来说是个好消息。但一些美联储官员认为，考虑到通胀压力加剧，明年美联储应该提早启动加息，他们将在杰克逊霍尔会议上阐述这一观点。

目前，更多投行依然认为耶伦届时的表态将更偏鸽派。高盛经济学家克里斯·道西在一份报告中说，耶伦的演讲可能如往常一样“鸽派”。她可能会说，尽管整体失业率近期下降，且远低于2009年10%的高位，但其它指标显示就业市场还存在很大疲软。这意味着美联储可能继续将联邦基金目标利率维持在历史低位很长时间，不用担心经济过热。更多操作建议可百度余铭成，或加裙进行了解，2913/4126备注余铭成。

尽管近几个月美国通胀率缓慢攀升，但并没有出现一些美联储鹰派官员所担心的价格飙升的情况。7月份，美国批发物价指数环比微升0.1%，符合分析人士预期，同比增幅为1.7%。而7月份消费价格指数将于19日出炉。

当然，在本周全球央行年会召开前，仍有两大风险事件可能提前影响市场。美联储纪要于周三纽约时段(北京时间周四凌晨02:00)出炉。随着结束QE日益临近，美联储鹰派和鸽派的交锋将更加激烈，而纪要将为我们很好地呈现鹰鸽交战情况。若纪要措辞更偏鹰派，将利好美元打压金银市场。

除了央行层面的诸多因素外，本周地缘局势依然将继续成为投资者无法忽视的风险点。其中，乌俄局势仍将最受关注。

据美联社报道，乌克兰国家安全委员会称，政府军已占领了卢甘斯克一个地区警察局。过去数月，卢甘斯克一直被亲俄分裂分子控制。几周前，乌克兰政府军开始围攻该市，并切断了该地区额的物资供给和水电供应。连日来，乌克兰分裂分子控制区域虽然不断缩小，但分裂分子确显示出惊人的武装战斗能力。

占领卢甘斯克警察局，对于乌克兰政府军意义重大。乌军已包围卢甘斯克数月，但此前一直未能有所进展。目前，分裂分子仍控制卢甘斯克和俄罗斯接壤的地区。

不少业内人士表示，就在上周四，俄罗斯总统普京看起来事实上已经“服软”，并且暗示准备退出当前乌克兰的对峙局面。然而如今，俄乌之间似乎离直接冲突仅一步之遥。

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