张津镭：空军太多，金银弱势难改
　　
　　进入11月，国际黄金市场再度下挫，本月开盘价格1322.76美元，截至笔者发稿，国际黄金市场价格处于又一阶段性低点1287美元。本月亮点仍在月初公布的美国10月非农就业数据，超预期增加20万人的亮丽数据给疲态尽显的黄金价格再添烦乱，空头借此大幅下挫。稍晚时候，FED新任主席耶伦将就目前货币政策发表讲话，市场是否会借“温婉的白鸽”形成快速向上修正仍应保持谨慎态度。
　　
　　目前美国通缩压力明显，为确保之前特殊货币手段所取得的阶段性成效，目前到2014年一季度宣布退出量化宽松的预期仍显牵强；此外，美国总统奥巴马关于提名耶伦所发表的演说可理解为：耶伦的重要工作之一是如何改善就业市场。那么，反向推导其含义即在于美联储对目前就业市场的改善程度仍不满意。对此不禁让我们想起今年9月议息会议后现任美联储主席伯南克曾强调，货币政策不会因市场预期而做出最终决策。其对当时7.20%的失业率表示担忧，并称当失业率降至6.50%甚至到达6.00%的理想水平时，将会自动启动货币政策退出机制，本月初该项数据显示略差于预期，仍保持在7.30%高位。
　　
　　今年4月，黄金跌入技术熊市。不过，自今年6月创下近三年低点以来，金价出现了一定的反弹，迄今的反弹幅度在9%左右。而整个三季度，金价累计涨了8.4%，为一年来的首次季度上涨。
　　
　　尽管如此，今年全球，黄金仍很可能出现年度下跌，从而终结之前创下的连续12年上涨的惊人纪录。自2011年9月创下1923.7美元历史新高以来，黄金价格已累计跌了超过三成，美联储可能开始步入货币政策正常化以及经济的复苏，是打压金价的主要原因。
　　
　　黄金今年跑输了几乎所有其他资产类别。同期，覆盖24种大宗商品的标普高盛商品价格指数跌幅仅为4.4%左右。而在股市，MSCI所有国家世界指数同期大涨17%，而美元指数也涨了3%左右。
　　
　　来自世界黄金协会的数据显示，第三季度，全球对黄金的需求骤降21%，投资人通过ETF及类似产品抛售了118.7吨的黄金。
　　
　　根据彭博的数据，总体来看，全球黄金ETF持仓今年以来下降了29%，创下自2010年以来最低水平。同期，黄金ETF的市值缩水了640亿美元以上。
　　
　　尽管鲍尔森依然坚定看好，但不少市场人士对金价后市并不乐观。Oakbrook投资首席投资官杨科夫斯基斯表示，今年稍早出现的黄金抛售潮将部分投资者赶出了市场，眼下，黄金最惨淡的时刻可能已过去，但前景依然看空，并不适宜投资。
　　
　　美国大宗商品期货交易委员会的数据显示，在截至11月5日的一周时间里，黄金的净看涨头寸减少13%，至87689份期货和期权合约。看跌头寸增加37%，创10月15日以来的最大涨幅；看涨头寸降低4.9%。