在中国股市低迷、种种制度性缺陷萦绕其中的大背景下，养老金入市的问题引起了人们广泛关注，大家都期待着养老金能够伸出援救之手，解救众多被套住的股民，给中国股市送来一阵春风。然而，在中国股市这种大环境下，养老金是否能够承担起“救市主”的重任，还有待商榷。笔者认为，目前养老金尚不具备入市的条件。

　　制度性问题造成股市长期低迷

　　中国股市现在面临着套现、减持、圈钱等制度性缺陷，如果这些制度问题不解决，只会增加投资人的风险。面对这样的大环境和大家对资本市场丧失信心的局面，把在地方承担主要任务的养老基金调上来，万一赔了钱，谁来承担责任？退一步讲，中国股市今天并不是缺钱的问题，监管层总是在转移目标，希望调动更多的资金投入股市，但对大小非等一系列的问题只字未提，其实当前中国股市的实质是制度和政策出了问题。因此，监管部门要反思，养老金入市并不是简单的增加股市资金问题，需要考虑到其中潜在的风险。

　　养老金入市需理顺相关体制

　　我国现在有两套体系，地方的社保基金是主力，全国社保基金只是一个储备基金。储备基金可以投资股票，出现一点风险，问题并不大，可以作为学习美国的探讨和尝试。但是地方养老金是正面作战的基金，每天都承担着支付的任务，如果把这个钱调上来投入股市，在这种状况下，如果亏损了，责任的承担者如何界定？

　　对于广东将1000亿养老金委托给全国社保基金理事会，笔者对于这个问题有两点看法：第一，这1000亿资金的投资去向，如果是买固定收益债券、银行存款，那就跟股市没关系，然而如果是买固定收益债券、银行存款，为何必须委托给全国社保基金理事会？笔者认为，中国今后未来的体制也应该学习西方，承担正面打仗任务的是地方社保基金，没有必要一定要储备在中央。另外对于储备基金，中央也没有明确其用途，如果是用于弥补地方亏损，那就可能出现会哭的孩子有奶吃，也会导致地方竞相争夺的现象。

　　一个解决之道就是把储备基金和承担正面任务的地方基金都交给地方政府，纳入地方政府负责人的政绩考核指标体系，这样责、权、利是明确的。仅以全国社保基金投资获利这样简单的理由，就把地方养老金都调上来投资，是不足以支持的，美国和西方其他国家之所以投资股市是因为它们的股市有充分的竞争。另外，将养老金调上来投资还是需要依靠现有的基金管理公司，证监会批准这些基金管理公司参与社保基金管理，社保基金理事会进行选择，这样只是将选择权从下面挪到了上面。从资本市场本身的现实看，制度性的矛盾没有解决；从养老金的本身体制来看，亏损了责任并不明确，将地方的养老金调上来交给全国社保基金理事会投资并不能说服人。

　　第二，不能把养老金入市当作救股市的一个砝码，不要赋予它这么多的使命，股民现在如果不跟进，养老金如何获利？众所周知，投资获利并不完全都是上市公司创造出来的，也不完全是上市公司分红分出来的。因此养老金如果想获利，可能还得有一批人亏损才行。所以探讨养老金体制最重要的是明白中国股市不是缺钱的问题，如果制度性的矛盾不解决，投入再多的钱也会亏损在股市里，被大小非减持、双向减持、高度扩容所吸收。中国股市不公平，两年制造了近880个亿万富翁，他们创富了，但是并没有创业，并不是通过做大蛋糕的方式积累财富。所以，关于如何分蛋糕的问题，资本市场、证券市场的监管者到了应该好好考虑的时候了，如果再不考虑如何分这个蛋糕，继续这种不公平，就没有人会到这里做大蛋糕了。

　　今天中国证券市场是困难重重，甚至是积重难返，而养老金本身也是体制不顺，问题甚多。在这种大背景下，养老金入市尚不具备条件，实难担“救市主”的大任。然而，我们也相信在经过痛苦的2012的蜕变之后，在基础条件具备之后，养老金必然会给我们送来一阵春风。